财务数据和关键指标变化 - 机构和发行人服务收入方面，2024年第一季度机构收入为3.54亿巴西雷亚尔，同比增长7%，环比下降14%；企业和发行人服务收入达5.09亿巴西雷亚尔，同比强劲增长91%，环比持平 [6][35] - SG&A（销售、一般及行政费用）不包括激励措施在2024年第一季度达到14.16亿巴西雷亚尔，同比增长36%，环比下降9%；效率比率方面，薪酬比率为25.2%，效率比率为36.5%，接近自IPO以来的最低水平 [31][33] - EBIT（息税前利润）在2024年第一季度达到10.88亿巴西雷亚尔，同比提高33%，环比提高9%；税前利润率达到26.9%，同比增长81个基点，环比增长226个基点；公司目标是到2026年底将税前利润率提升至30% - 34% [34] - 净收入在2024年第一季度达到13亿巴西雷亚尔，同比增长29%，环比基本持平；净利润率在2024年第一季度保持在25.4%的健康水平 [79] - 年化有形股权回报率在2024年第一季度保持在25.4%，与2023年第四季度水平相当 [80] - 有效税率在2024年第一季度为18%，而2023年第四季度为11%，2023年第一季度为17% [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心投资业务的三个主要关键绩效指标在2024年第一季度均创历史新高，客户总资产达1.141万亿美元，同比增长20%；活跃客户总数达458.7万，同比增长16%；顾问总数达1.77万，同比增长16% [56][57] - 总净新增资金在2024年第一季度为150亿巴西雷亚尔，零售净新增资金从2023年第四季度的120亿巴西雷亚尔略增至2024年第一季度的130亿巴西雷亚尔 [59] - 总毛收入同比增长28%，企业和发行人服务收入占总收入的12%，零售业务仍占总收入的73% [62][63] - 新垂直业务收入在2024年第一季度为4.93亿巴西雷亚尔，同比增长35%，环比基本持平；若加上数字账户、国际平台和外汇等其他零售收入，第一季度约增加1亿巴西雷亚尔收入 [64][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度初终端利率预期接近每年9%，通胀得到控制，雷亚尔升值，财政状况可控；但季度后期利率调整至10%，雷亚尔略有贬值，财政仍面临挑战；股市交易活跃度较前几个季度略有下降，市场关注焦点仍在固定收益 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提升服务质量，通过优化客户投资组合，提供高质量金融规划服务，使服务更贴合客户目标，以区别于传统银行，巩固行业领导地位 [2][3] - 推出新功能，将金融规划平台与开放式投资监管相结合，形成积极反馈循环，并对顾问进行相关培训 [3][4] - 公司认为有三次差异化浪潮，第一次是2010年的开放式产品平台，第二次是强大的分销渠道，第三次是提供金融规划和开放式投资服务 [25] - 任命Cesar Chicayban为私人银行部门新CEO，致力于将其打造成为巴西顶级私人银行之一；公司再次被评为巴西最佳顾问平台 [73][74] - 零售交叉销售战略方面，数字账户获得认可，在银行服务排名中位居第二；新虚拟业务板块在总收入中的占比增加，增强了业务模式的韧性；在企业和中小企业批发银行业务中，公司的竞争优势持续增强 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性，但公司预计投资业务将进入更好的周期，尽管复苏速度可能慢于预期；零售净新增资金有望随着顾问数量增加、客户体验改善等因素而提升 [60][61] - 公司为2024年做好了应对困难的准备，若宏观环境无改善，投资业务增长将放缓，但新垂直业务有望实现一定增长；公司对实现2026年税前利润率目标有信心，尽管宏观环境可能带来挑战 [92][53] 其他重要信息 - 公司将在2024年第二学期分析资本需求，决定向股东返还多少过剩资本 [86] - 现任CFO Bruno Constantino将在8月1日过渡为董事会成员，Victor Mansur将接任CFO一职 [87] - 公司对受里约格兰德州洪水影响的社区表示支持 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 净资产业绩下滑的原因 - 净资产业绩下滑主要受季节性因素影响，2024年第一季度的税收和奖金支付扣除了约8亿巴西雷亚尔；此外，公司在投资方面的现金支出约7亿巴西雷亚尔，这些因素共同导致了净资产的变化 [28][29] 问题: 中期EBT利润率目标受巴西利率下降的影响 - 目前目标仍按计划推进，但如果到2026年宏观环境不变，实现目标将面临挑战；不过公司在交叉销售和批发银行业务方面表现良好，对实现目标有信心 [52][53] 问题: 税收率的情况及预测 - 2024年第一季度有效税率为18%，高于2023年第四季度的11%和2023年第一季度的17%；税收率难以预测，取决于收入组合、宏观环境和资本市场活动等因素，若未来两年环境与2024年第一季度相似，该季度税率可作为参考 [85] 问题: 股权收益率下降的原因及趋势预期 - 股权收益率略有下降是正常的，是客户总资产和收入的函数，存在一定的组合因素；其受资本市场活动和周转率影响，若周转率上升，收益率将呈积极趋势 [96][98] 问题: NPS（净推荐值）下降的情况及影响 - NPS下降1个点，不具有战略相关性；公司在服务质量方面投入较大，预计中期NPS将上升 [100] 问题: 交叉销售对ARPU（每用户平均收入）的影响 - 公司有多种产品可进行交叉销售，预计未来几个季度ARPU将增加 [101] 问题: 开放式金融倡议的进展及竞争影响 - 该倡议实施两到三周，客户参与度令人印象深刻，但目前难以给出具体数据；与传统银行相比，公司在第三波差异化服务方面已拉开差距，传统银行仍主要销售自有产品 [104][105] 问题: 成本控制及成本收入比的未来趋势 - 公司预计全年成本可控，尽管各季度会有波动；效率比率未来将接近最低水平 [107][130] 问题: 能源资产的含义及相关金额 - 能源资产主要是能源预付款，是公司能源部门向AAA级企业客户提供的贷款，不属于金融资产，而是一种贸易行为 [110] 问题: 信用卡收入下降的原因及未来增长预期 - 信用卡收入下降受第一季度季节性因素影响；公司信用卡业务的增长速度可能不如过去，但考虑到客户渗透率，仍有增长空间 [111][113] 问题: 在宏观环境无改善情况下提高EPS的方法及净新增资金的趋势 - 公司通过投资新垂直业务、拓展批发业务、控制成本等方式实现增长；通过加强金融规划服务、利用税收政策变化等措施有望恢复净新增资金 [115][116] 问题: 宏观环境变化对有效税率的影响 - 税收率受收入组合影响，难以预测；若未来两年环境与2024年第一季度相似，该季度税率可作为参考 [85][118] 问题: 客户服务、收入扩张来源及IFA佣金表现 - 公司收入扩张既依赖市场份额增长，也依靠客户内部货币化；目前虽面临宏观挑战，但市场份额仍在增长；IFA佣金情况未在问答中详细提及 [120][122] 问题: 开放式投资的进展及成本控制的其他杠杆 - 开放式投资和金融规划系统刚刚推出，处于早期阶段，公司对此持乐观态度；成本方面，公司在培训和技术上投入较大，未来将通过控制季节性费用等方式保持效率比率处于较低水平 [125][128] 问题: EBITDA利润率目标的实现情况及预期 - 公司预计2024年按计划推进目标，对实现该年目标有信心；目标实现并非直线上升，假设未来宏观环境有所改善，但不做激进预期 [132][134]