财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度可分配收益为0.37美元/股，较上一季度增长12%，本季度可分配收益ROE为9.2%，可分配收益股息覆盖率为104%，第四季度普通股股息维持在0.355美元不变，按12月31日账面价值计算股息收益率约为9% [9] - 第四季度公司产生3880万美元可分配收益，即每股完全转换后为0.37美元，代表9.2%的ROE [15] - 本季度末公司净杠杆率为2.5倍，有追索权杠杆率为0.68倍，完全转换后的账面价值降至15.78美元 [18] - 2022年公司总承诺额增长11亿美元，增幅23%，年末总承诺额达59亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业房地产投资组合年末本金余额为53亿美元，分布在161笔贷款中，第四季度新增2.09亿美元新贷款承诺，全年新增贷款承诺总额达23亿美元，加权平均利差为462个基点 [4] - 第四季度房地产证券总额增至4.57亿美元，其中CRE CLO债券为2.21亿美元，剩余ARM为2.36亿美元，第一季度出售1.28亿美元CRE CLO债券和9800万美元ARM债券，均略有盈利 [16][17] - 第四季度公司收到2.47亿美元贷款还款，转出8200万美元用于止赎或代替止赎的契约 [23] - 商业贷款组合由161笔贷款组成，其中99%为优先抵押贷款，98%为浮动利率，76%投资于多户住宅资产类别 [26] - 第四季度新发放8笔贷款，总承诺额为2.09亿美元，多户住宅仍是最大新增领域，占新增贷款的79%以上，平均贷款规模为3300万美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场整体交易流量持续较低，但公司有选择性地发放了2.09亿美元新贷款承诺，这些贷款的利差继续略高于上半年 [16] - 多户住宅和工业领域仍需大幅扩大资本化率，较紧资本化率资产的交易流量仍然有限，但今年前六周的交易流量较第四季度有显著增加，公司目前拥有近六个月来最大的远期业务管道 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多户住宅行业将保持相对弹性，从风险回报角度看仍存在机会，将继续专注于多户住宅和工业领域的贷款发放，有选择性地发放酒店贷款，对写字楼和零售领域的信贷要求非常高 [6][27][57] - 公司计划利用充足的流动性，抓住市场上有增值潜力的新贷款发放机会，若有合适的信贷和回报，将扩大资产负债表 [13][37] - 公司将继续推进Brooklyn Hotel资产的破产出售流程，预计退出破产程序并支付各项费用后将产生收益，同时期望解决Walgreens投资组合的问题 [28][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对多元化、以多户住宅为主的投资组合质量感到满意，低杠杆和充足的流动性使其能够应对市场风暴，如持续高利率和潜在经济放缓带来的压力 [13] - 公司认为贷款发放环境将随着资产价值调整和新资本需求的出现而变得更具机会性 [13] 其他重要信息 - 公司无国际业务敞口，且未来无意增加国际业务敞口 [48] - 公司办公室贷款组合规模可控，传统多租户办公室敞口仅占总投资组合的5.2%，平均贷款敞口仅为2390万美元 [48] - 截至12月31日，公司观察名单中有5笔贷款，REO有3笔资产，本季度新增的两笔观察名单贷款分别为CBD写字楼综合体和CBD有限服务酒店，账面价值均低于4000万美元 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年公司投资组合规模是否会保持稳定或有增长潜力 - 公司年初采取防御姿态，但有很多积极因素，如SOFR上升和投资组合中部分资产的解决，公司有充足的流动性，若有合适的信贷和回报，将扩大资产负债表 [37] 问题: 观察名单中Williamsburg和Walgreens两笔贷款的金额及影响 - 两笔贷款总计约1.5亿美元，Walgreens仍有租金收入，但回报不如正常贷款组合，释放这些股权并周转这些头寸有很大的上行空间 [38][39] 问题: 未产生收益的资产占投资组合的比例及影响 - 公司有大量资本可利用，如Brooklyn Hotel的资金有望盘活，加上现有现金，在考虑提高杠杆之前有足够的资本可运作 [54] 问题: 业务管道中的借款人构成及赞助商实力 - 业务管道中的借款人包括重复借款人和新客户，比例较为均衡，赞助商主要是传统的中端市场赞助商，包括高净值个人、小型基金和联合股权头寸 [56] 问题: 公司对持有资产的期限预期 - 公司会根据市场情况决定是否出售资产，若能实现合理定价则出售，否则将持有并运营，持有期限可能为数年，但公司不打算长期持有商业房地产 [58]