财务数据和关键指标变化 - 公司报告GAAP净亏损2.047亿美元（每股稀释亏损2.21美元），核心盈利1980万美元（每股稀释盈利0.16美元）[15] - 账面价值下降2.55美元/股至6.07美元/股，主要由于利率互换协议造成1.84美元损失（其中1.04美元为已实现损失）以及证券销售产生0.70美元已实现损失[16] - 投资组合收益率平均为2.49%，较上季度下降18个基点，主要由于ARM投资组合重置至较低利率[17] - 对冲后借款成本平均为1.72%，较上季度下降25个基点，净利差改善7个基点[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 出售25亿美元证券以应对流动性需求，其中主要为短期重置ARM证券（占出售组合41%）[12][30] - 剩余投资组合中59%为长期重置ARM证券，预计将保持60/40的比例结构[30] - 新投资项目的股本回报率超过12%，基础组合当前产生强劲回报[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 杠杆率从季度末的8.5:1降至当前7.8:1，认为8倍杠杆水平较为合理[20] - 美联储干预后机构MBS市场趋于稳定，公司专注于未被严重破坏的机构MBS领域[10] - 明确不参与TBA市场交易，因30年期固定利率敞口不符合当前策略[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为市场最动荡时期已过去，投资组合可在较低杠杆下产生有吸引力回报[14] - 预计2020年剩余时间核心盈利将至少达到当前季度0.15美元/股的股息支付水平[14] - 回购利率大幅下降至20-35个基点，主要受益于美联储降息150个基点[13] 其他重要信息 - 所有2020年普通股和优先股股息预计将归类为非应税资本返还[16] - 实施业务连续性计划使员工远程办公，可能影响问答响应速度[5] 问答环节所有提问和回答 问题：杠杆回报率范围和股息稳定性 - 当前杠杆7.8:1，8倍视为合理水平，新投资项目ROE超12%[20][21] - 优先股Series E可赎回（7.5%票息），无担保借款利率浮动部分影响有限[22][23] 问题：TBA市场融资机会 - 认为回购市场流动性充足，TBA交易会带来额外久期风险且不符合策略[27][28] 问题：ARM证券定价差异 - 短期重置ARM季内下跌1-1.5点，长期重置上涨1点，季末后价差收窄[32] - 出售选择基于买方需求，剩余组合保持41%短重置/59%长重置结构[30] 问题：提前还款速度展望 - ARM证券提前还款速度上升18%，固定利率上升40%，但预计整体受抑制[36][37] - 短期重置贷款总加权平均利率将降至约3%，相比30年期再融资利率3.5%具优势[37]