财务数据和关键指标变化 - 公司Q1产生3700万美元调整后净收入，摊薄后调整后每股收益为0.20美元，达到Q1 SF&S指引的0.25美元，但未达到抵押贷款业务展望低端0.05美元 [7][23] - Q1现金余额增加8600万美元，主要由于对冲收益；MSR余额持平，因Q1进行大宗MSR出售抵消了新生产和MSR公允价值正向标记；有形股权减少3700万美元，主要受利差扩大导致的公允价值标记影响 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 该业务Q1产生950万美元调整后净亏损，其中房屋改善业务调整后亏损160万美元；抵押贷款业务量低于预期，再融资占比降至45%，预计Q2会更低；购买业务量同比增长4%，非机构产品需求同比增长8% [8][9][10] - 与第四季度相比，收入下降28%，主要因利率锁定量和销售收益利润率下降；销售收益利润率受非机构产品利差大幅扩大和市场资产过剩影响 [24][25] 反向业务 - Q1反向业务量持续强劲增长，3月是有史以来最高的发放月份，反向业务管道达到最大；但利差扩大对利润率产生负面影响，预计Q2上半部分利润率仍将承压 [14] - 发放量季度环比增长12%，创季度发放量新纪录；收入为1.08亿美元，较上一季度下降5%，但较去年Q1增长57%；产生税前收入6800万美元，较2021年Q1增长51% [25][26] 商业业务 - 本季度发放资金量为5.73亿美元，较2021年Q1增长68%；利差扩大对利润率产生负面影响，预计Q2上半部分利润率仍将承压 [15][16] - 业务量与2021年Q4基本持平，较去年同期增长68%；利润率下降，预计Q2下半年库存清理后情况会改善；2022年3月是最高的资金发放月份 [26][27] 服务业务 - 服务收入季度环比下降8%，因再融资业务量下降影响了产权代理和承销业务；咨询收入增长强劲，因MSR资产交易活跃；有几款新产品进入商业化阶段，预计未来将抵消再融资业务量下降带来的收入减少 [27] 投资组合管理业务 - 税前收入受资产公允价值标记负面影响，主要由利差扩大导致，这些标记为非现金项目 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：大幅降低抵押贷款业务运营成本，持续投资SF&S业务以推动增长，尤其是反向业务；投资技术、数据和运营模式，以实现以客户为中心的组织，挖掘公司潜在价值，提高客户终身价值 [8][14][18] - 公司通过整合批发和消费直接渠道，降低固定和可变成本，提高运营效率，增强交叉销售机会 [11][12] - 公司认为自身在反向抵押贷款平台方面处于行业领先地位，受益于美国老年人口增长和房价上涨带来的市场机会；商业业务受住房老化、家庭形成和千禧一代首次购房者需求等长期有利因素驱动 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司面临宏观逆风，乌克兰战争和通胀导致利率快速上升，利差扩大，对行业定价和业务量造成巨大压力 [5] - 公司虽对利率上升进行了对冲，但无法有效对冲利差扩大对资产负债表的影响，导致公允价值调整和账面亏损 [6] - 公司预计利率不会回到年初水平，已做好在高利率环境下运营的准备；尽管抵押贷款业务面临挑战，但多元化业务模式使公司仍能产生调整后净收入 [9] - 对于Q2，公司预计抵押贷款业务条件仍具挑战性，预计收入在1.25亿 - 1.45亿美元之间，调整后净收入利润率在0% - 2%之间；SF&S业务预计收入在1.95亿 - 2.15亿美元之间，调整后净收入利润率在12% - 14%之间 [29] 其他重要信息 - 公司于4月18日发布了首份ESG报告，阐述了ESG路线图和相关工作 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：反向业务利润率是否已开始改善 - 公司表示利差已稳定，市场前景向好；4月情况会稍弱，随着3月业务量的清理，预计后续会有所改善；若利差保持稳定，销售利润率将提高 [32][34][36] 问题2：商业业务利润率的趋势如何 - 公司认为若资本市场波动性降低，利差将稳定，利润率将恢复正常；4月会稍弱，5月会有所回升，若利差保持当前水平，6月会进一步改善 [37] 问题3：SF&S业务在今年下半年能否回到19% - 21%的调整后EBITDA利润率 - 公司认为若利差保持当前水平，有可能接近该利润率，但可能略低于去年末商业和反向业务的利润率 [39][40] 问题4：是否有更多机会通过减少员工数量或其他方式降低固定成本 - 公司表示会密切关注抵押贷款业务量，若业务量进一步下降，会进一步减少员工数量；同时会持续审视业务效率，消除冗余，提高运营效率 [41][42] 问题5：若利差回到三个月前的水平，如何处理资产负债表的评估 - 公司表示若利差回到去年末水平，会更新模型假设，公允价值标记将反向调整，且不会进行均值回归，而是按当前利差水平进行终身标记 [43] 问题6：如何考虑资本分配，特别是在当前股价下，收购、内部投资和资本返还（如回购）之间的平衡 - 公司表示将使用增加的现金偿还部分有担保债务，谨慎分配现金，包括股息或股票回购；由于市场波动性大，保持现金和流动性至关重要；目前不太可能进行重大收购 [46] 问题7：在利用贷款专员和经纪网络交叉销售反向抵押贷款、商业贷款和其他产品方面的进展如何 - 公司表示目前每个经纪人或贷款专员的非抵押贷款业务量非常少，但由于再融资业务量下降，贷款专员和经纪人有了销售其他产品的意愿，公司有信心将其转化为更多业务量；这仍是一项初期工作，会跟踪相关统计数据并适时分享 [47][48][49]