财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入13.4亿美元，低于2019年的14.7亿美元，主要因疫情导致公园关闭、运营日历变化和部分公园容量限制，使游客减少8400万人次 [29] - 2021年人均园内消费62.03美元，较2019年增长28%（13.71美元），各关键收入渠道游客消费显著提升，食品饮料、商品、游戏和额外收费景点的消费较2019年合计增长超35% [30][31] - 2021年运营成本和费用增至10.3亿美元，较2019年增长4%（4000万美元），主要是运营费用增加5600万美元，部分被商品销售成本减少1400万美元和SG&A费用减少300万美元抵消 [35] - 2021年调整后EBITDA为3.25亿美元，低于2019年的5.05亿美元，主要因运营限制对游客量的负面影响和较高的运营成本结构 [38][39] - 2021年第四季度净收入3.51亿美元，较2019年第四季度增长36%（9400万美元），游客量增加5%（24.6万人次）至530万人次，人均园内消费增长32%（14.98美元）至61.42美元，园外收入增长20%（600万美元）至3400万美元 [41] - 2021年第四季度调整后EBITDA达创纪录的7300万美元，较2019年同期增长1900万美元（34%），调整后EBITDA利润率为21%，与2019年第四季度持平 [43][44] - 截至2021年底，公司总流动性为4.21亿美元，包括6100万美元现金和3.59亿美元循环信贷额度（扣除1600万美元信用证），低于2019年底的4.42亿美元 [45] - 截至2021年12月31日，递延收入为1.98亿美元，较2019年底增加3700万美元（23%） [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公园业务：2021年公园收入1.68亿美元，与2019年相当，系统平均每日房价上涨5%，部分地点ADR涨幅超20% [34] - 季票业务：2022年季票和相关全季产品销售开局良好，平均季票销售价格上涨8%，全季附加产品渗透率提高 [50] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是将2021年的发展势头延续到2022年，这是自2019年以来的首个完整运营日历年 [11] - 核心战略举措基于多年消费者研究，旨在扩展公园产品和提升游客体验，以延长游客停留时间、鼓励重复游览并增加消费机会 [20] - 持续投资新技术，改善游客人数和消费数据的实时分析，助力业务智能团队优化收入管理举措 [22] - 采取措施缓解当前成本结构的通胀压力，特别是劳动力成本，通过收入管理和定价策略、劳动力管理技术和其他运营效率措施逐步提高利润率 [23][24] - 资本分配优先事项：一是继续对核心业务进行再投资，2022年计划投资1.7 - 1.75亿美元用于游乐设施和公园改善，另投资4000万美元完成度假村物业翻新，预计全年资本支出2.1 - 2.15亿美元；二是偿还债务，直至净债务降至20亿美元或以下；三是恢复季度现金分配，预计在2022年第三季度或更早实现 [46][47][49] - 行业竞争方面，SeaWorld提出以每股60美元收购公司，后非正式提高至每股63美元，但公司董事会认为该提议不符合公司和股东最佳利益，公司对自身长期战略计划充满信心 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2021年是出色的一年，尽管年初面临宏观环境挑战，但第三季度和10月实现创纪录收入，显示出公司业务模式的长期增长潜力 [13][14] - 基于过去六个月的复苏步伐和季票销售等长期领先指标，公司认为2022年有望再创佳绩 [26] - 尽管预计未来仍面临成本和劳动力市场压力，但公司有信心通过动态数据驱动的定价和劳动力管理策略应对挑战 [25] - 公司对2022年前景乐观，预计公园游客量将恢复到2019年水平，游客高消费与战略投资相关，且回报尚未最大化，招聘和季节性员工基础良好，Schlitterbahn公园将迎来首个完整运营年，两家酒店物业将重新开业，公司在去杠杆和恢复分配方面取得进展 [59][60][61] 其他重要信息 - 2月1日SeaWorld提出非邀约非约束性收购提议，最初报价每股60美元，后非正式提高至每股63美元，公司董事会评估后认为不符合公司和股东最佳利益 [8][9] - 公司首席运营官Tim Fisher领导的运营团队去年春季采取积极的逐园招聘和雇佣行动，确保公园按时开放，为实现创纪录的人均园内消费奠定基础 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待当前环境下的分配水平以及与历史水平的关系 - 公司需通过信贷协议解决一些技术问题，与董事会沟通后，希望以与业务现金流相称的水平恢复分配，并实现可持续增长 [68][69] 问题：公司或董事会如何看待Cedar Fair的长期增长前景，市场或投资者对公司业务的误解 - 公司和董事会对长期计划充满信心，认为疫情后虽环境不同，但有新机遇和挑战，公司业务模式有吸引力，能长期产生大量自由现金流，MLP结构具有税收效率，公司将继续利用该模式并挖掘新机会 [70][71] 问题：拒绝SeaWorld价值34 - 36亿美元的收购提议，是否意味着公司认为自身价值更高 - 公司认为行业和业务模式有吸引力，能通过多种方式创造价值，核心战略围绕游客和客户参与，管理层致力于利用与社区和客户的联系创造价值并推动业绩增长 [76][77] 问题：SeaWorld在扩大利润率方面的成功是否会激励公司更多关注这方面，特别是在人员配置上是否有降低工时的机会 - 公园运营利润率是评估公园和团队表现的关键指标，过去几年利润率受通胀和业务扩张影响，公司将继续采取措施应对压力，推动利润率恢复到疫情前水平，但需平衡游客体验 [77][78] 问题：2022年季票销售目标完成情况，2021年单日票的定价势头是否延续到2022年季票 - 截至目前，季票价格平均上涨约8%，目标是推动涨幅达到两位数，公司对当前销售势头感到鼓舞，进入关键销售期，团队将继续努力。2021年第四季度开始更积极地对单日票定价，2022年仍有提价空间 [87][88] 问题：季票收入增长情况，以及Knott's Berry Farm在12月和第一季度受Omicron的影响 - 季票收入增长主要源于定价，部分来自附加产品渗透率提高。Knott's Berry Farm在12月下旬和1月受Omicron和天气影响表现疲软，但随着时间推移，在天气好的日子里表现符合预期 [96][98] 问题：动态定价通过电商渠道减少对第三方依赖后，如何看待SG&A和营销运营，以及如何考虑流动性 - 公司对营销效率提升感到满意，将继续探索成本效率机会，推动门票销售通过电商渠道以降低SG&A成本。公司对当前流动性状况满意，目标是将净债务降至20亿美元或以下，目前信贷协议要求最低流动性为1.25亿美元，公司认为2022年有能力满足该要求，长期来看，自由现金流生成能力有提升空间，有望在第三季度或更早恢复可持续的分配 [101][102][104] 问题：Cedar Point票价从20美元降至15美元，是否有其他公园出现劳动力成本下降趋势，以及J1劳动力回归的预期收益 - 公司对各市场的工资率和自身定位感到满意，会实时监测并根据需要调整。重点是达到足够的人员配置水平以实现人均消费目标，认为与去年同期相比有积极因素 [112][113] 问题：第四季度运营费用增加中劳动力通胀相关的比例，以及是否有一次性项目 - 全年运营费用增加中约三分之二与劳动力相关，第四季度情况类似。维护费用增加，部分原因是弥补2020年的支出不足，以及为2022年提前做准备 [115][116] 问题：在潜在并购情况下，公司的MLP结构是否会保留，以及公司在并购中保留MLP结构的限制 - 难以推测潜在并购情况下MLP结构的变化，每次交易都需根据具体情况确定。公司通过并购发展壮大，MLP结构在并购中具有吸引力，只要收购的资产与公司成立MLP时的业务相关，该结构就可以继续存在 [121][122][124] 问题：鉴于收购提议被拒，公司在MLP结构下是否会通过回购而非分红利用公开市场的错位，以及投资者的税基如何影响公司对股票内在价值的看法，回购是否会触发应税事件 - 公司从未实施大规模单位回购计划，认为将分配恢复到可持续水平是最具税收效率的方式，目前重点是降低杠杆和恢复分配。作为MLP，投资者的税基因人而异，公司关注为所有股东创造价值，回购会触发投资者的应税事件 [134][135][136] 问题：季票需求增长的驱动因素，是市场覆盖范围扩大还是对原有市场的渗透率提高，以及平均每位季票持有者的参观次数变化 - 两者都有影响，疫情期间人们愿意开车更远去体验，公司的市场覆盖范围有所扩大，且各公园的活动策略能针对不同人群。平均参观次数因公园而异，受距离和公园吸引力等因素影响，公司将关注疫情后这些指标的变化 [140][141][144]