财务数据和关键指标变化 - 2018年全年净收入增至创纪录的13.5亿美元，较2017年增加2700万美元，增幅2% [15] - 2018年运营成本和费用总计8.92亿美元，较2017年增加3000万美元，增幅3% [20] - 2018年全年调整后EBITDA为4.6亿美元，较2017年减少1100万美元，降幅2% [22] - 2018年第四季度收入达2.5亿美元，较去年增加2200万美元，增幅9%；调整后EBITDA达6800万美元，较去年增加700万美元，增幅11% [28] - 2018年底递延收入为1.07亿美元，较去年增加2100万美元，增幅24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年游客人次增加1%，即18.9万次，达到2590万次，主要得益于季票游客人次的增加 [15] - 2018年公园内人均消费增加1%，即0.39美元，达到47.69美元 [15] - 2018年公园外收入增加36%，即800万美元，达到1520万美元，主要归因于度假村物业入住率和平均每日房价的提高 [15][17] - 2019年预售承诺（包括季票和全季产品）销售额较去年同期增长超过25% [14] - 2018年季票游客人次占总游客人次的比例超过50% [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了到2023年实现调整后EBITDA达到5.75亿美元的五年目标，意味着未来五年的复合年增长率为4% [46] - 为实现目标，公司将聚焦四个增长机会：拓宽游客体验、扩展季票计划、通过有针对性的营销努力提高市场渗透率、进行周边开发 [47] - 拓宽游客体验方面，将利用管理专业知识和资产，提供更全面、灵活的娱乐体验，近期投资将更多关注互动式和沉浸式家庭景点、特殊活动、音乐会和户外聚会空间 [48][49] - 扩展季票计划方面，目标是从基于季节性交易的计划转变为基于长期关系的计划，关注游客的终身价值，将引入新的忠诚度和奖励计划 [55][60] - 提高市场渗透率方面，未来五年目标是通过针对市场中增长且未充分渗透的受众群体，增加独特游客访问量，同时将整体营销支出控制在预期门票收入的9% - 10% [63][64] - 周边开发方面，公司拥有超过1300英亩的未开发土地，可用于度假村扩建、业余体育设施和其他娱乐概念，目前正在建设的项目包括夏洛特的Springhill Suites酒店和桑达斯基的室内业余体育设施 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年虽面临挑战，但公司公园取得了令人瞩目的成就，实现了创纪录的收入增长，且这种增长势头将延续到2019年 [10] - 消费者继续优先考虑体验而非物质，公司公园提供的体验式平台受益于这一消费趋势；经济呈现两极分化，公司通过推出高端产品和更严格的收益管理方法，实现了人均消费和游客人次的增长；消费者面临时间贫困问题，许多消费者倾向于选择四小时或更短的体验，这对公司的季票持有者尤为重要 [41][43][44] - 公司对未来增长和价值创造充满信心，凭借一流的资产、受欢迎的区域品牌、强劲的游客需求和有弹性的商业模式，预计将继续实现增长 [70] 其他重要信息 - 公司将于2019年推出两个新的标志性过山车以及几个新的多周沉浸式娱乐项目，预计将吸引游客更早到访公园 [25] - 公司计划在2019年推出新的劳动力管理系统，以更系统、高效地管理季节性劳动力，减轻劳动力成本上升对整体运营的影响 [21] - 2019财年第一季度比2018年第一季度多一周运营时间，这将导致第一季度增加一周的开业前运营成本和大约10个额外运营日的报告，但这将在第四季度得到抵消；此外，由于日历变化，大约60个运营日从第三季度转移到了第二季度，预计2019年全年运营天数与2018年相当 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长期指导中EBITDA增长预测的因素以及劳动力假设 - 公司在制定长期计划时，注重平衡季票销售和吸引独特游客，以推动游客人次增长；同时，公司拥有CRM系统、电子商务平台和更复杂的收入管理系统等工具，有助于了解游客行为和市场情况，从而实现增长 [86][87] - 公司预计未来劳动力成本压力与过去几年相当，已实施新的劳动力管理系统等举措，但在计划中并未完全假设这些举措能带来所有收益 [90][91] - 长期计划假设消费者和经济保持现状，天气正常化 [92] 问题2: 公司改变资本支出方式后，是否还能轻松提价 - 公司过去的重大资本投资，如过山车、酒店翻新、公园Wi - Fi和水上公园扩建等，仍将在未来的营销活动中发挥作用；公司将继续进行重大投资，同时确保每个市场都有可推广的项目以促进需求 [95][96] - 公司通过活动创造需求，进而实现提价，例如万圣节活动（Halloween Haunt），其在十月的人均消费和客流量都很高 [97] 问题3: 12个月分期付款计划的变化、是否有溢价以及收入确认和控制损耗的会计处理 - 12个月分期付款计划与之前的付款计划类似，只是将付款期限延长至12个月，会计处理上没有变化，仍按照与其他付款计划相同的方式确认收入 [102] - 推出12个月分期付款计划的目的是更积极地解决游客的 affordability问题，并测试游客对在公园非运营期间付款的反应，从递延收入的显著增长可以看出游客对该计划的反应良好 [103] 问题4: 2018年季票游客人次占比、访问频率以及独特游客增长和季票渗透率情况 - 季票游客人次占总游客人次的比例超过50%，且较去年有所增加；同时，独特游客数量也有所增加 [106] - 季票游客的平均访问频率从几年前的不到4次增加到现在的约5次，部分公园的季票游客平均访问次数达到6次或更多，预计未来这一数字将继续增长 [106] - 独特游客在季票和非季票渠道均有所增长；全季产品（主要是餐饮和饮料）的渗透率持续上升，但仍有提升空间 [107] 问题5: 2020年股息增长4%的参数以及在何种情况下会削减股息 - 公司提高2019年股息4%，表明对商业模式的信心，递延收入和季票销售的强劲增长也支持了这一决策；公司的计划支持股息的可持续性和持续增长，作为MLP，股息的质量和可持续性是公司的首要任务之一 [112] - 2019年公司需要实现预期的增长，如果未能实现，股息增长将接受审查，但维持现有股息水平不受影响 [114] 问题6: 开设WinterFest活动是否会导致游客在旺季选择不去公园，以及是否存在游客更喜欢在秋季或冬季前往公园的趋势 - 公司认为下半年活动（如Halloween Haunt和WinterFest）的成功验证了活动策略，这些活动不仅吸引了季票持有者，还吸引了独特游客；公司计划在未来几周宣布针对年初的活动，认为这些活动可以增加独特游客数量，而不是对旺季造成蚕食 [116][117] 问题7: 第一季度多一周运营时间以及复活节对公司的影响 - 第一季度多一周运营时间主要是在3月底，大部分公园处于非运营期，这将带来一些前期成本压力，但日历变化（包括复活节）将使第二季度受益，部分运营日和业绩将从第三季度转移到第二季度 [120] 问题8: 资本支出策略转变的原因、特定市场的测试案例、客户反应以及是否会增加运营支出或广告支出 - 以Knott's Berry Farm为例，该公园未投资大型标志性钢制过山车，而是投资于活动和家庭景点，取得了成功，实现了游客人次和票价的增长，验证了该策略的有效性 [128][129] - 资本支出略有下降，部分原因是过去几年的一些投资项目已基本完成，未来主要是维护性投资；2019年仍有两个大型标志性过山车项目；活动的初始资本支出相对较低，但运营支出较高，如WinterFest在初期会对公司利润率造成一定压力，但从长期来看对季票销售和吸引独特游客至关重要 [131][132] 问题9: 营销方面未充分渗透的细分市场以及最初聚焦南加州营销的因素 - 公司通过市场规模研究，发现南加州的旅游业是一个有潜力的市场，当地经济强劲，有很好的发展机会；此外，公司还对Gen Z等不同人口统计学群体进行了研究，关注他们对体验的期望以及如何与他们进行沟通 [136][137][139] 问题10: 第四季度公园内人均消费同比下降的原因以及核心定价趋势 - 第四季度10月的人均消费较高，而11 - 12月的WinterFest活动虽然每小时人均消费不错，但停留时间较短，整体人均消费较低，新增WinterFest活动对人均消费有一定的稀释作用；同时，季票的相关因素也对人均消费有一定影响；不过，食品和饮料业务在第四季度有显著增长 [144][145][146] - 公司内部更关注门票的净收益率，即向合适的人在合适的时间提供合适的优惠；万圣节活动（Haunts）的定价策略积极，推动了较高的净收益率；WinterFest活动方面，不同公园处于不同的发展阶段，定价也在逐步调整，预计需要三到五年时间实现盈利和定价的正常化 [148][149] 问题11: 2019年是否会从受天气影响的年份中反弹，以及是否能实现超过4%的增长 - 公司无法确定2019年天气的影响，但从需求角度看，递延收入的增加表明需求强劲；2019年的活动规划将更强大，资本项目（两个标志性过山车）也很有吸引力，公司有望取得良好业绩 [153] - 公司在追求当年业绩优化的同时，也注重为未来增长奠定基础，如WinterFest活动在初期成本较高，但后期会带来增长，公司会平衡这种关系 [154][155][156] 问题12: 公司是否计划举办分析师活动 - 公司计划在第二季度财报电话会议后不久，即8月上旬或中旬举办分析师活动，邀请大家参观公园 [157]