财务数据和关键指标变化 - 调整后每股净投资收入（Adjusted NII）从截至6月30日季度的每股0.31美元增至0.33美元，增幅6%，主要因基准利率上升、信贷稳定和低成本资金驱动 [12] - 每股资产净值（NAV）从15.14美元降至14.89美元，降幅1.7%，主要因利差扩大导致未实现损失 [13] - 季度股息从每股0.30美元提高10%至0.33美元，按9月30日每股资产净值14.89美元计算，股息收益率为8.9% [16] - 调整后每股净实现和未实现损失为0.28美元，调整后每股收益为0.05美元 [50] - 加权平均债务成本为3.7%，在公开交易的业务发展公司（BDC）同行中处于较低水平 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资收入增长170个基点，主要因利率上升和加速摊销折扣；债务成本仅增长70个基点；加权平均净投资利差扩大100个基点 [59] - 新投资加权平均利率提高120个基点，加权平均利差从5.8%增至6.2%，提高40个基点 [54] - 一站式贷款按公允价值计算约占投资组合的85%，投资组合按债务人高度分散，平均投资规模约为30个基点 [55] - 94%的投资组合为第一留置权优先担保浮动利率贷款，且处于抗风险行业 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体交易活动下降，但市场对贷款人更有利，利差扩大50 - 100个基点，杠杆率下降0.5 - 1倍，文件条款更严格 [44][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资策略聚焦为健康有韧性的中型市场公司提供第一留置权优先担保贷款，由注重合作的私募股权赞助商支持 [7] - 加强信用监控，关注利率、通胀、衰退抗性、国际风险和盈利质量等五个关键因素，以识别高风险借款人并分配更多资源 [40] - 利用300多个现有合作关系，在新交易市场缓慢时获取机会，预计来自重复借款人的新增贷款比例将增加 [45] - 稳定、灵活且低成本的资金结构是竞争优势，有助于在新投资市场中把握机会 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济在缓慢增长，虽不如一年前繁荣，但仍有实际增长，消费者在消费，企业表现良好，但面临通胀、利率上升等负面因素和低失业率等正面因素 [27] - 预计短期内经济将缓慢增长，但存在多种可能情景，公司应做好应对准备，确保在不同情况下都能表现良好 [31] - 未来季度可能出现市值损失逆转，随着基准利率和利差上升，净投资收入有进一步增长潜力 [15] - 公司认为目前处于极具吸引力的新增贷款环境，新增贷款机会自金融危机以来最为可观 [48] 其他重要信息 - 计划在未来两周提交新的投资者报告，并按季度更新 [11] - 公司已完全度过收入激励费用的“追赶期”，未来80%的增量回报将增加净投资收入 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率上升对借款人利息覆盖的影响 - 平均利息覆盖比率参考价值不大，应逐笔贷款进行细致审查，识别最脆弱的贷款，同时考虑公司的经营状况、现金税、资本支出等因素 [78][80] 问题: 是否看到修正案请求增加，是否与利率上升有关 - 目前尚未看到修正案请求增加，但预计未来会出现，2023年借款人面临的挑战将增加，部分修正案可能与利率上升有关 [84] 问题: 本季度200万美元递延利息收入的来源 - 来自Paradigm非应计项目的退出和皮肤科协会公司恢复应计项目 [85][86] 问题: 是否看到终端需求受到影响 - 绝大多数公司收入得以维持，部分公司业绩不佳是由于利润率下降，主要因工资和原材料价格上涨未能通过提价转嫁 [90][91] 问题: 市场向贷款人有利方向转变最显著的方面 - 利差扩大50 - 100个基点，原始发行折扣（OID）和成交费用通常增加1%，赎回保护和EBITDA定义等文件条款得到改善 [93] 问题: 公司贷款对象的需求弹性情况 - 目前难以给出确切答案，不同公司情况不同，如关键任务的企业对企业软件公司提价对需求影响小，而餐厅连锁店面临更大挑战，预计未来几个季度公司表现将出现分化 [97][99] 问题: 如何看待中国供应链风险 - 自新冠疫情以来一直在与赞助商和借款人合作解决供应链问题，目前情况有所改善，但如果中国继续零新冠政策或中美出现新的地缘政治紧张局势，情况可能恶化，管理层认为应将其视为需要管理的风险并制定应急预案 [102] 问题: 软件ARR贷款市场的杠杆倍数、软件公司续约率和收入增长情况 - 公司贷款对象为关键任务的企业对企业软件公司，需求相对稳定，收入增长势头良好，但这些公司的资金来源受科技行业表现不佳影响，新RRL贷款定价提高，公司认为该领域未来机会大 [105][107] 问题: 公司融资的软件公司的现金流状况 - 循环收入贷款业务重点关注战略价值，这些公司为追求快速增长牺牲盈利能力，贷款通常贷款价值比低，但按传统信贷指标衡量较高，信贷评估需确保其战略价值 [111][112] 问题: 中间市场贷款的风险回报状况 - 风险和回报因素并存，总体而言更有利。负面因素包括经济增长放缓或衰退可能增加信贷损失；正面因素包括基准利率上升、新贷款利差扩大以及市值调整可能逆转。关键在于宏观经济形势和投资组合的表现 [118][119] 问题: 与长期周期相比，目前中间市场贷款的风险回报情况 - 难以直接比较，但目前中间市场贷款相对于传统固定收益和公开股票等资产类别表现良好，是投资者增加配置的好时机，但需关注违约和信贷损失情况 [124][129] 问题: 机构投资者和有限合伙人对中间市场贷款的看法 - 机构投资者普遍认为中间市场贷款表现良好且前景乐观，但受分母效应影响，部分机构需增加对公开股票的配置。公司认为现在是投资该领域的好时机 [127][129] 问题: 过去3、6、9个月私人信贷市场的资金流入情况 - 需求方面，私募股权生态系统增长和私人债务市场从广泛银团贷款市场获取份额推动需求增加；供应方面，BDC、机构和零售资金是资金来源，但自5月以来非交易型BDC的新资金流入显著放缓，导致供需失衡，市场对贷款人更有利 [138][139]