财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司总营收约1420万美元，2019年同期为1430万美元；每单位受益凭证（BUC）基本和摊薄净利润为0.06美元，2019年同期为0.05美元；可分配现金（CAD）为每BUC 0.09美元，2019年同期为0.08美元 [21] - 2020年年初至今，公司总营收约2820万美元，每BUC基本和摊薄净利润为0.10美元，CAD为每BUC 0.14美元 [22] - 截至2020年6月30日，公司总资产略超10亿美元，净资产账面价值为每BUC 5.75美元，较3月31日的5.38美元增长约7% [23][41] - 截至2020年6月30日，公司债务融资约5.36亿美元，其中约56%为固定利率，44%为可变利率；3月31日，该比例为71%固定利率和29%可变利率 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押收入债券组合 - 第二季度平均贷款收款率超90%，7月收款率为93%，实际入住率为95% [8] - 截至6月30日，共有77笔抵押收入债券，价值约7.88亿美元，占总资产的76%；其中，德州占44%，加州和南卡罗来纳州各占约17% [24] Vantage组合 - 截至6月30日，投资于9个市场利率多户住宅项目，账面价值约9160万美元，总计约2600个租赁单元 [29] - 第二季度出售Waco的Vantage项目，获得约93万美元额外投资收入；自2015年以来，6个Vantage投资项目已出售或赎回，总销售收益和或有利息约2700万美元 [30] 学生住房组合 - 50/50项目位于内布拉斯加州林肯市，6月30日实际入住率为96%，未偿还抵押贷款余额为2640万美元 [10] - Suites on Paseo项目位于加州圣地亚哥，6月30日实际入住率为80%，无债务 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第二季度市政债券市场显著改善，3月26日前两周投资者从市政债券共同基金撤资近260亿美元，到7月30日，市政债券共同基金连续12周资金流入，最新一周流入18亿美元，年初至今资金净流入 [13][14] - 7月底，高等级市政债券10年期收益率降至67个基点，30年期收益率降至1.39% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估通过新发放贷款和二级市场购买进行额外投资的机会，关注短期投资，通过匹配资金和利率对冲管理利率风险 [16][17] - 持续监测现有投资组合受疫情影响，与实力较强的赞助商合作寻找新投资机会 [19] - 只要能看到有吸引力的债务和股权机会，且对合作伙伴有信心，就会扩大Vantage业务 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情导致经济、商业等因素变化，可能使公司实际结果与预测或前瞻性声明存在重大差异 [3] - 消费者和租赁市场受政府救济和失业救济支持，第三季度可能开始显现疫情对收款的影响 [63] - 公司业务稳固，机会增多，管理团队得到加强，但股价受疫情影响，投资界难以预测资产未来价值 [75][77] 其他重要信息 - 第二季度公司终止与德意志银行的债务融资安排，与瑞穗银行建立五项新的招标期权债券（TOB）信托融资安排，降低融资成本 [36] - 7月，公司成功将1.23亿美元可变利率TOB信托融资安排的到期日延长至2023年7月，利率不变；还将与银行家信托的两条信贷额度到期日延长至2022年6月 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：学生住房目前的出租率 - 公司未报告学生住房资产的当前入住和租赁情况，预计秋季学期后发布新闻稿更新 [45] 问题：是否考虑举办虚拟投资者日和进行股票回购 - 公司计划本月晚些时候进行非交易路演，与机构和散户投资者沟通；目前未考虑股票回购，认为投资机会更具吸引力，但未来可能会考虑 [47][48] 问题：如何看待Vantage业务的未来发展 - Vantage业务是公司重要组成部分，占资产负债表约10%，去年总收入超30%；只要有有吸引力的机会和合适的合作伙伴，就会扩大该业务 [54] 问题：公司是否会考虑调整分配策略 - 管理层在2020年第二季度选择可持续的分配减少方案，未来将监测疫情影响，并与董事会讨论分配策略；可考虑将分配与现金流挂钩，常规分配基于利差业务，特殊分配基于其他业务资产退出 [62][64][65] 问题：股价下跌是否仅归因于疫情 - 公司认为股价下跌主要与商业房地产商业模式有关，政府对房东权利的限制使投资界难以预测资产未来价值；公司业务模式未变，机会增多，管理团队得到加强 [74][75][77] 问题：股息减少是否会持续或在未来3 - 6个月恢复 - 公司难以预测疫情未来影响，将持续监测资产情况，根据疫情影响向董事会建议增加或减少股息 [80]