财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度自由现金流为正24亿雷亚尔，较2020年第三季度有所改善，主要因EBITDA季度环比增长43%、营运资金降低、管理层努力等因素 [9] - 截至2020年底，净债务降至99亿雷亚尔，与2019年同期基本持平；以美元计算，2020年12月净债务为19亿美元，为2007年以来最低水平 [12] - 2020年第四季度末，净债务与EBITDA比率从2020年第三季度的2.07倍降至1.25倍，达到公司财务政策目标 [14] - 2020年第四季度，合并EBITDA从第三季度的21亿雷亚尔增至31亿雷亚尔，为公司历史上第四季度最佳 [15] - 2020年全年自由现金流为正45亿雷亚尔，连续第二年保持正值 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 2020年第四季度，巴西EBITDA约为18亿雷亚尔，主要因国内民用建筑和工业需求增加，86%的销售面向国内市场 [16] - 2020年10 - 12月，巴西国内长材和扁材发货量同比增长22% [26] - 2020年，零售行业增长10.5%，预计2021年将增长3% - 4% [27] 北美业务 - 2020年第四季度，北美EBITDA绝对值较第三季度增加，EBITDA利润率保持在10%以上，为2007年以来第四季度最佳 [19] 南美业务 - 2020年第四季度，南美业务表现良好，民用建筑需求强劲，特别是秘鲁和阿根廷 [20] 特殊钢业务 - 2020年第四季度，特殊钢业务产能利用率从第三季度的50%提高到70%，主要得益于巴西市场库存快速补充和车辆生产增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 2020年第四季度，巴西国内市场需求强劲，民用建筑信心指数从4月的65点升至12月的93点 [17] - 2020年，巴西出口较上一年减少50%，发货量占销售额的16%，而2019年为近30% [32] 美国市场 - 2020年第四季度，美国特殊钢市场需求恢复到疫情前水平，12月销售量达160万辆 [37] 南美市场 - 阿根廷长钢需求积极，民用建筑活动保持良好水平，国内建筑同比增长超6% [43][44] - 乌拉圭国内市场交付量呈积极趋势，秘鲁钢铁消费强劲复苏，2020年第四季度发货量为过去12年同期最佳 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低债务的外汇风险，增加巴西雷亚尔债务占比至约23%，接近自然对冲 [13] - 2021年计划投资35亿雷亚尔，主要用于巴西特殊钢连铸项目和美国特殊钢单元投资周期的完成 [45] - 收购Silat和Conecta Reforma，加强在钢铁价值链的地位，拓展新业务 [50][30] - 推动Gerdau Comercial数字化服务，提升客户购买体验 [28] - 关注基础设施投资机会，预计2021年巴西基础设施投资将超过126亿雷亚尔 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为巴西市场前景乐观，预计经济将进一步复苏，各行业将迎来增长周期，建筑和零售行业将保持积极表现 [33] - 美国经济有望反弹，拜登政府的政策将有利于当地钢铁消费，预计北美钢厂产能利用率将保持在80%以上 [41][42] - 特殊钢业务将受益于汽车行业的持续复苏，预计2021年车辆产量将增加25% [35] 其他重要信息 - 公司成为唯一加入B3碳效率指数ICO2的钢铁生产商，并在CDP气候变化模块年度调查中获得B - 评级 [53] - 2021年1月，公司庆祝成立120周年，将继续加速各项举措，为客户创造更大价值 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西市场订单组合和需求增长驱动力，以及股息政策的里程碑和下一步计划 - 公司预计2021年长材和扁材交付量总体增长约8% - 10%，巴西市场各行业需求强劲，包括民用建筑、零售、基础设施和工业等 [61][62] - 库存补充可能要到下半年才能完全恢复，目前长材库存水平约为75%，扁钢为50% [65] - 公司将保持正现金流，资本支出表明有良好的增长途径，总股东回报率良好，股息自然增加，目前股息政策维持在30% [67][69][70] 问题2: 第一季度每吨收入预计增加多少，以及巴西EBITDA利润率的可持续性 - 公司看到强劲需求和国际市场价格平衡，1 - 2月螺纹钢溢价达到5% - 15%，暂无进口产品压力 [75][76] - 公司认为仍有提高利润率的空间，除价格因素外，还得益于过去五年的业务调整、文化和数字化转型以及SG&A成本削减 [77] - 虽然成本有所增加，但公司可以缓解成本压力，预计未来几个月成本总体稳定 [80] 问题3: 厚板利用率和需求演变，以及美国金属价差的演变和冬季影响 - 厚板轧机利用率目前约为60%，随着市场发展，利用率有望提高 [84] - 美国金属价差非常稳定，冬季对部分地区运营和供应链有一定影响，但影响较小，3月可恢复产量 [85][86] 问题4: 进口量增加的可能性，以及资本支出是否意味着进入新的增长阶段 - 目前巴西市场未看到进口增加的迹象，国际和巴西市场波动较大 [92] - 未来几年资本支出主要用于提高效率、降低成本和适度扩大高利润率生产区域，大部分投资将在巴西和美国 [93][94] 问题5: 零售和民用建筑市场在第一季度的表现和增长前景，以及公司战略、竞争和市场份额的看法 - 零售市场表现强劲，占发货量的58%，随着巴西经济短期激励措施的实施，该领域有望进一步增长 [104] - 公司对收购Silat感到满意，计划今年将其产能提高50%，从每年10万吨提高到15万吨 [106] 问题6: Silat的EBITDA贡献预期，巴西扁钢和长钢市场的前景比较，以及2022年及以后的资本支出计划 - Silat目前处于运营初期，预计今年将带来显著增长，有望迅速达到与公司其他巴西工厂相同的EBITDA水平 [111][112] - 公司在长钢市场的参与度更高，去年长钢市场增长超过扁钢市场，两个市场的库存和供需情况较为平衡 [113][114] - 公司将根据市场情况调整资本支出，保持财务纪律，注重长期股权回报 [115][117][118] 问题7: 特殊钢业务的新运营率和增长机会，以及股息和资本支出的进一步决策时间 - 特殊钢业务自2020年第四季度开始持续复苏，巴西市场需要补充库存，美国市场除油气行业外，其他领域订单稳定 [121][122] - 公司认为特殊钢业务前景积极，但2021年难以恢复到前几年的水平，目前股息政策和资本支出政策保持不变 [123][124] 问题8: 是否考虑股票回购，对北美建筑市场和长钢需求的看法，以及巴西进口情况 - 公司认为目前有增长计划，股票回购不是当前的选择，公司通过资本支出和股息政策为股东提供了足够的回报 [129][130] - 美国市场需求积极，订单积压稳定，随着疫苗接种和基础设施投资的推进，需求有望得到支撑 [131][132] - 公司密切关注巴西进口情况，目前未看到进口增加的迹象，市场波动和汇率因素不利于进口 [133]