财务数据和关键指标变化 - 本季度新增业务总额为2980万美元，还款和收益总额为2640万美元，其中对Mochi冰淇淋公司的收购退出实现了250万美元的已实现收益 [9] - 本季度利息收入下降50万美元，即4%，至1100万美元，总投资收入下降70万美元，至1150万美元，净管理费用下降90万美元，至110万美元，净投资收入为650万美元，即每股0.21美元 [10] - 本季度来自运营的净资产减少2780万美元，即每股0.89美元，截至2020年3月31日，资产净值（NAV）每股下降1.09美元，即13.5%，至6.99美元 [11] - 截至3月31日，总资产为4.06亿美元，负债为1.88亿美元，净资产较上季度末减少3290万美元，杠杆率从75%增至86% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产组合方面，本季度未实现增值的84%与债务投资减记有关，590万美元与股权投资的未实现增值有关；资产组合结构略有变化，第一留置权敞口降至成本的48%，第二留置权敞口增至成本的42% [16] - 非盈利资产方面，本季度退出了Meridian的头寸，并将对B&T的720万美元投资归类为非盈利资产，截至季度末无其他非执行资产 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 基准收益率显著上升，表现为未受COVID - 19影响的优质信贷估值变动带来610万美元的未实现增值，约占成本的4%；银团信贷受市场流动性影响严重，主要是第二留置权头寸按交易商报价减记540万美元，即成本的18% [13] - COVID - 19影响的业务相对多元化，相关信贷总计减记1170万美元，约占成本的9%；常规观察名单信贷带来约550万美元的折旧，约占成本的7% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于当前市场混乱和竞争条件有限，公司看到符合其增长导向和经常性现金流特征的行业有大量新交易机会，打算有选择地追求这些机会，并通过出售部分现有头寸来管理投资能力，以保持资产组合的分散性和多样性 [19] - 公司继续投资于中型私营企业，这些企业通常有良好的管理团队，且很多得到中型私募股权基金的支持，公司借此机会进行有吸引力的付息贷款投资，并支持向股东支付现金分红的承诺 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司总裁认为，尽管面临COVID - 19带来的前所未有的挑战和对中低端市场资产组合表现的担忧，但公司的资产组合构成、承销纪律和积极的公司参与将巩固其在中低端市场的投资重点，并在市场复苏时处于有利地位，继续扩大资产组合和净息差，提高股东回报 [19] - 公司董事长对未来持乐观态度，认为情况会比大多数人预期的更快恢复强劲，公司新投资3000万美元，超过了收到的所有预付款，且在Mochi冰淇淋公司的投资上实现了250万美元的收益 [28][29] 其他重要信息 - 公司董事会宣布4月、5月和6月向普通股股东每月每股支付0.065美元的现金股息，即年率0.78美元每股，董事会将在7月确定下一季度的月度股息 [26] - 美联储将利率降至接近零的决定将继续对公司浮动利率资产组合的利息收益产生负面影响，尽管利率下限会减轻部分影响，但利息收入减少将降低净投资收入，因此公司被迫减少股息，待经济改善和利率恢复正常水平，将考虑恢复近期的调整 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在新的股息水平和新的门槛利率下，外部经理是否需要补贴激励费用以支付股息，公司和董事会从中期来看如何考虑这一情况 - 董事长表示作为大股东会尽力维持股息，目前因情况不明朗难以做出准确预测，但认为可以支付设定的股息 [34] - 总裁称股息调整是由于LIBOR大幅下降，目前资产组合中的利率下限支撑着股息分配，目前只有一项投资处于非应计状态且有机会纠正，多数公司有流动性或较强现金流且能获得PPP贷款保护，当前框架下认为可以支持股息，但情况仍在变化 [35][36] 问题2: 第二留置权的公允价值与成本比率为91.5%，第一留置权为86.6%，原因是什么 - 总裁认为这主要取决于业务受COVID - 19影响的程度，不能一概而论地认为高级留置权比次级留置权减记更多 [40] 问题3: 资产组合中银团或轻度银团的占比是多少 - 总裁称银团资产组合约为3000万美元，占比略低于8%或9% [41] 问题4: 专有交易的加权平均风险评级从6.7%略降至6.3%，如何考虑COVID风险，是前瞻性评估还是滞后评估 - 首席财务官表示财务结果是滞后的，但也进行了一定的COVID相关评估，且会持续进行，下个季度风险评级可能会略有下降，主要因素是资产组合公司截至3月31日的支付能力 [42] 问题5: 除B&T外，所有借款人在本季度是否都支付了利息 - 首席财务官给予肯定答复 [43] 问题6: 资产组合的平均LIBOR下限是多少 - 总裁称约为1% [44] 问题7: LIBOR下限是一个月和三个月参考的混合吗 - 总裁称几乎都是一个月的LIBOR，首席财务官补充部分银团资产组合是三个月的LIBOR [47][49] 问题8: 资产组合中借款人的平均EBITDA和平均债务与EBITDA比率是多少 - 总裁称平均EBITDA在500万 - 800万美元之间，但由于存在较大差异，平均数据参考意义不大，高级担保资产多数EBITDA在500万 - 800万美元，第二留置权资产多数在1000万 - 1500万美元；排除银团信贷后，平均EBITDA杠杆率目前可能略高于4倍，范围在2 - 6倍之间 [51]