财务数据和关键指标变化 - 本季度新增投资330万美元，退出和还款额为4900万美元，投资减少4340万美元；季度结束后又完成两笔共4000万美元投资，另有1000万美元投资即将到位 [10][11] - 利息收入较上年同期下降5%至1110万美元，原因包括生息投资组合平均收益率下降12%、两笔小投资转为非应计状态、一笔投资重组 [11] - 预付费用、退出费用和股息收入升至140万美元，总投资收入增至1250万美元，比12月季度高60万美元或5.1% [12] - 借款相关成本季度内增加20万美元，净投资收入微升至600万美元或21%，运营费用下降，但净管理费较上季度增加 [11][12][13] - 运营净资产增至930万美元或每股0.33美元，净资产价值每股上涨0.13美元或1.6%，至3月31日达每股8.11美元 [13] - 3月季度总利息收入较上季度减少60万美元或5.5%，其他收入增至140万美元，总投资收入增加60万美元或5.1%至1250万美元 [19][20] - 季度总费用增加60万美元，净管理和激励费用增加50万美元，其他费用减少10万美元 [20][21] - 截至3月31日，总资产3.96亿美元，负债降至1.62亿美元，净资产较上季度末增加750万美元 [22] - 本季度按平均价9.24美元发行46万股普通股，每股资产净值升至8.11美元，3月31日杠杆率降至净资产的69%，季度结束后增至约85%，信贷额度可用约7400万美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增投资业务量下降，符合年初惯例，与同期中市场交易活动较低水平相当，仅完成一笔330万美元的小型银团投资 [9][10] - 退出业务方面，出售United Flexible实现210万美元股权投资收益，Impact! Chemical和WadeCo Specialties合并为Imperative Chemical，减少净能源敞口，相关投资净偿还1090万美元 [10] - 投资组合资产结构方面，季度末高级担保资产占比降至49%，第二留置权投资升至38%，随着近期投资到位，高级担保资产占比将回升至50%以上 [14] - 本季度Meridian Rack & Pinion和New Trident投资转为非应计状态，合计成本850万美元，占债务投资2.4%，公允价值250万美元，占投资组合公允价值0.7% [15] - 完成LWO Acquisition高级担保投资重组，970万美元敞口转为基于成功收费的定期贷款，该投资重新分类为控制投资，债务公允价值降至530万美元，占成本34% [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为股东支付现金股息，4月董事会宣布4 - 6月普通股月分红每股0.07美元，年化率每股0.84美元，7月将确定下季度分红 [27] - 公司在私营企业投资领域地位改善，许多中型收购基金寻求经验丰富的合作伙伴，公司有机会提供有吸引力的付息贷款，支持向股东支付现金分红 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期完成的投资和现有投资积压预计将支持更高的平均投资余额，通过更高的财务杠杆和更低的平均融资成本提升核心净利息收入 [17] - 鉴于目前美联储加息可能性降低，公司在规划时不考虑浮动利率资产净利息收入的潜在增长 [17] - 公司持续关注提前还款活动激增的可能性，但预计退出或提前还款费用将弥补大部分利息收入影响，资金将像上季度一样进行再投资 [18] - 公司本季度表现良好，实现收益和可观费用收入，投资收入足以覆盖股息，团队在季度结束后成功再投资上季度回款，有望在2019财年剩余时间实现增长 [26] 其他重要信息 - 今日报告可能包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可在公司网站和SEC网站查询，公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述，除非法律要求 [4][5] - 建议访问公司网站注册电子邮件通知服务，也可在Twitter和Facebook上关注公司，今日电话会议为结果概述，详细信息可查看昨日发布的新闻稿和10 - Q表格 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资组合平均收益率下降的原因及是否使用远期曲线计算收益率 - 公司不基于远期曲线计算收益率，而是基于当时的实际LIBOR，过去90天LIBOR略有下降，收益率变化主要因部分旧资产到期、新资产影响收益率，以及非盈利资产对平均收益率的影响 [31][32] 问题: Impact!和WadeCo合并的催化剂及合并后公司的前景 - 两家公司均从事化工分销业务，由同一赞助商拥有，业务有重叠，能源行业整合趋势下，合并可提高效率和规模，合并后公司收入接近数亿美元，现金流和盈利能力增强，公司支持其引入高级担保营运资金贷款并缩减自身投资，能源敞口降低，对合并前景持乐观态度 [33][34][36] 问题: 鉴于合并后公司规模，公司投资被 refinanced out of the new entities balance sheet 的可能性 - 目前不太可能，公司与该公司有长期合作关系，支持其业务发展，被视为支持性合作伙伴 [37] 问题: 鉴于LWO估值下降，其前景如何 - LWO从事印刷电路板制造业务，行业持续增长，但运营管理要求高，公司已引入专业运营人员，公司也提供额外资源解决运营问题，对其前景持积极态度，但扭转局面需要时间 [39][40][41] 问题: Meridian非应计状态受中国关税影响，恢复应计状态的条件 - 关税是暂时影响因素，该业务受关税和季节性因素影响，营运资金紧张，随着季节性需求回升和业务调整，有望在短期内恢复应计状态，并非永久性减值 [49][50] 问题: 投资组合中制造业投资受关税负面影响的程度 - 除Meridian外，未发现其他业务受关税明显负面影响，受影响业务规模较小，收入在2500 - 5000万美元之间，影响金额约50万美元 [51][52] 问题: New Trident为何在过去几个季度有明显困境标记后才转为非应计状态 - 该业务此前一直在寻求出售，有战略买家关注，只要有出售可能且公司继续支付款项，就认为应计或确认收入是合适的，直到上季度情况改变 [54][55][56] 问题: New Trident被标记为零的原因 - 12月财务表现不佳被标记为零，但此前并非一直如此，且在转为非应计状态前还有一个季度，这是对估值的保守看法，同时该投资规模较小，在确认12月收入时未预先判断业务走向 [57] 问题: 公司获得New Trident股权后，是打算重新出售业务，还是先引入新管理层扭转局面 - 这是一笔银团交易，公司投资规模相对较小，最大投资者在股权方面占比更高，该问题由最大投资者回答更合适 [58] 问题: 本季度未实现增值是来自贷款市场反弹还是公司自身积极发展 - 难以准确区分，上季度约500万美元归因于市场变动，本季度剔除LWO后为770万美元，估计其中一半到三分之二可能与市场有关，部分来自底层投资组合的强劲表现，但难以让外部估值服务机构区分市场倍数和盈利表现的影响，中市场反弹幅度不如银团市场，但对本季度整体变动贡献显著 [60][61]