财务数据和关键指标变化 - 本季度新增业务量达5920万美元，包括三笔新的自有优先担保投资，退出和还款共计890万美元，净新增业务量为5040万美元 [8] - 利息收入增长7.7%，达1170万美元，总利息收入为1190万美元，增长70万美元或5.8%，整体生息投资组合收益率升至12.3% [9] - 借款成本本季度增加50万美元，净投资收入略升至600万美元，即每股0.21美元，运营净资产减少370万美元，即每股0.13美元，净资产价值每股下降0.34美元或4.1%，至12月31日为每股7.98美元 [9][10] - 12月季度总利息收入较上一季度增加80万美元或7.7%，其他收入从上个季度的40万美元降至20万美元，总投资收入增长70万美元或5.8%，至1190万美元 [14] - 本季度总费用增加60万美元，净管理和激励费用减少10万美元，其他费用略有上升，净投资收入为600万美元，即每股0.21美元，覆盖了100%的股东分红 [15][16][17] - 截至12月31日，总资产为4.38亿美元，负债增加4900万美元至2.11亿美元，净资产较上季度末减少970万美元，每股净资产降至7.98美元 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度末投资组合资产结构略有变化，优先担保投资占投资组合公允价值的比例升至54%，第二留置权投资降至34.7% [11] - 完成FDF Energy第二留置权贷款重组，对该业务进行500万美元优先股投资，使油气行业敞口降至投资组合公允价值的11.4%，预计近期将进一步下降 [11] - 非应计投资本季度减少，截至12月31日无不良资产，自季度末收到Merlin International第二留置权投资提前还款2090万美元，包括90万美元退出和提前还款费用收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 广泛银团市场年底抛售导致约500万美元未实现折旧，但市场已开始复苏，LTSA高收益贷款指数12月下跌2.5%，截至1月底已回升2.2% [12][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于中低端市场业务，有望在2019财年实现增长，发行5750万美元6.25%优先票据，进一步多元化资金来源并锁定财务成本 [22] - 公司致力于向股东支付现金股息，董事会已宣布1 - 3月普通股每月分红每股0.07美元，4月将再次开会确定3月31日季度普通股月度分红 [23] - 公司在中型私营企业领域的地位不断改善，为这些企业提供有吸引力的付息贷款，以支持向股东支付现金分红的承诺 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现良好，随着利率上升，91%的投资组合与浮动利率挂钩，有望受益，预计近期新增业务将落后于提前还款，降低杠杆并产生额外提前还款收入 [19][13] - 未来考虑在2019年9月无赎回期到期时，通过增额发行或其他形式发行来替换优先股，以利用资产覆盖率放宽的优势 [32] - 临近年底，杠杆放宽和市场整体收益率上升将有利于考虑调整股息，公司希望根据核心收益和利息收入来考虑股息调整，目标是提高股息覆盖率后提高股息 [52][53][54] 其他重要信息 - 今日报告可能包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务公开更新或修订这些陈述，除非法律要求 [4][5] - 建议访问公司网站gladstonecapital.com注册电子邮件通知服务，也可在Twitter和Facebook上关注，今日电话会议仅为结果概述，详细信息可查看昨日发布的新闻稿和10 - Q表格 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 油价下跌时油气投资组合减记相对温和，是否仍存在业务活动放缓的关联 - 估值调整仅与FDF有关，其他油气相关投资多为化工分销业务，受益于二叠纪盆地石油产量增加，对化工产品需求上升，这些公司正在快速增长和去杠杆化，除年底相对价值调整外，预计无其他折旧 [28][29] 问题2: 信贷安排是否与可用的降低资产覆盖率相兼容 - 不兼容，但基于资产质量和信贷安排的缓冲，银行对提高整体杠杆并不担忧，预计未来一两个季度进行相关调整，代理银行已对类似信贷安排进行适当修改 [30] 问题3: 固定利率发行是否会改变2019财年末或2020年初新固定利率债务发行计划 - 决定利用资产覆盖率放宽优势的关键是赎回现有优先股，预计在2019年9月无赎回期到期时，可能考虑增额发行或其他形式发行来替换优先股 [31][32] 问题4: 梅林公司还款及预计2000 - 3000万美元还款情况 - 梅林还款2090万美元，其中90万美元为费用和退出费，预计的2000 - 3000万美元还款是额外的，本季度预计总提前还款额为4000 - 5000万美元 [33][35] 问题5: 按公允价值计算，遗留投资在投资组合中的占比 - 主要的遗留投资为Defiance（约800万美元）和True North（约200万美元），总计约1000万美元，相对于4.3亿美元的投资组合，占比无实际意义 [37] 问题6: 加权平均收益率上升幅度超过LIBOR且第一留置权分配增加的原因 - 主要是本季度完成的一笔交易收益率较高，该高级投资收益率处于中两位数水平，推动了整体收益率上升 [38] 问题7: 该笔中两位数收益率投资的吸引因素 - 这是一笔与独立赞助商的交易，投资于华盛顿特区的国防相关业务，基于公司在该领域的经验、地理位置、管理团队实力和管理层的再投资，以及该业务的增长和收入可见性，公司认为该投资具有吸引力，并进行了一定的股权投资，该公司在交易完成后不久获得了一笔不错的业务，正在去杠杆化 [39][40] 问题8: 近期政府停摆对借款人是否有重大影响 - 仅本季度完成的一笔营销和媒体业务投资受到影响，该公司与华盛顿特区的一家大型政府博物馆有合同，停摆期间合同暂停，现已重启并在追赶进度 [41][42] 问题9: Edge Adhesives公司的前景 - Edge处于活跃的胶粘剂和化工领域，去年早些时候进行了管理层变更，目前正在开发大量新产品线和进行产品发布，由于EBITDA下降，公司股权价值受到影响，但公司认为随着产品线推进和战略活动开展，未来几个季度该资产有望改善 [43] 问题10: 除Edge外其他投资折旧约560万美元，是否大部分为按市值计价波动 - 正确，500万美元为按市值计价波动，60万美元折旧与Merlin提前还款有关，该投资提前还款后按面值计价，因此产生差异，大部分减记与按市值计价有关 [44] 问题11: 目前大部分减记是否已恢复 - LTSA高收益贷款指数12月下跌2.5%，截至1月底已回升2.2%，约恢复了12月跌幅的80%，市场是否能持续回升至3月31日有待观察，但迹象表明市场已基本回升 [46] 问题12: 该指数是否直接影响债务投资估值 - 公司使用原标准普尔定价服务，该服务使用数千笔贷款进行定价，通过更广泛的市场走势、行业关联和底层信用变化进行调整，虽与该指数不完全相关，但受相同原则驱动 [48] 问题13: New Trident标记为0但仍在应计，情况是否正确 - 正确，该投资面临挑战，但由大型收购集团控制，且与公司投资处于同一层级，利益一致，但未来情况不确定 [49] 问题14: 关于提高股息的可能性及理念 - 短期内提前还款将推动费用收入，但公司更倾向于根据核心收益和利息收入考虑股息，临近年底，杠杆放宽和市场收益率上升将有利于考虑股息调整，公司不喜欢特别股息，目标是提高股息覆盖率后提高股息，可能会像管理的其他公司一样每季度小幅提高股息 [51][52][56]