财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长9%,超过24亿美元,主要受积极定价执行和1%的有机销售增长推动,部分被计划内的公开市场纸板销量下降和外汇影响所抵消 [36][48] - 调整后EBITDA为4.84亿美元,同比增长38%,利润率扩大430个基点至20% [36][49] - 调整后每股收益为0.77美元,同比增长60% [11][49] - 流动性保持强劲,超过12亿美元;纸板整合率在本季度提高至75%,较上年同期提高200个基点 [24] - 提高2023年调整后EBITDA指引1亿美元,中点至19亿美元;提高调整后EPS预期0.2美元,范围至2.7 - 3.1美元;更新年末净杠杆率目标至2.5倍或以下 [25][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费市场占组合约80%,销售额同比增长8% [23] - 餐饮服务市场占组合约20%,同比增长13% [63] - CRB业务方面,K2机器产能超预期,预计年产量达55万吨,原计划为50万吨;预计K2投资带来的约1.3亿美元年度EBITDA改善将提前一年实现 [13] - SBS业务中,液体包装和餐饮服务业务开工率达95%,通用折叠业务开工率为85%,总体为90% [140] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国泡沫和塑料杯可寻址市场约20亿美元,相当于约60万吨SBS纸板需求 [62] - 各基材的积压订单略降至六周,更符合历史正常水平 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕差异化战略资本投资和加强与客户的长期合作关系,专注于纤维基消费包装领域,通过创新和提升产能来满足市场需求 [6][32] - 持续投资CRB平台,如Kalamazoo的K2机器和Waco的新工厂,以优化网络、降低成本并提高产能,同时关闭高成本工厂 [8][15] - 开发创新产品,如与Chick - fil - A合作推出的高隔热双层纤维基杯,以满足消费者对可持续包装的需求 [9][19] - 行业内其他领先品牌和制造商也在响应消费者对可持续包装的偏好进行投资,公司凭借自身的创新能力和成本优势参与竞争 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景具有挑战性,但公司业务模式具有韧性,消费者对可再生、可回收纤维基包装的需求强劲,推动了净有机销售增长和利润率扩张 [33] - 对2024年展望乐观,预计有100 - 200个基点的有机销售增长和强劲的生产力,且维护停机时间将减少 [54] - 随着Waco项目推进和产能优化,公司有信心实现Vision 2025财务目标,并为股东和客户创造价值 [10][69] 其他重要信息 - 因K2产量超预期,公司决定在第二季度关闭爱荷华州Tama的CRB工厂,该工厂在公司再生纸板工厂中产能最小且每吨现金生产成本最高 [15] - 公司与保加利亚的Fort Print Packaging建立新合作关系,是与转换合作伙伴的合作机会,有助于在欧洲业务增长,但对公司整体影响较小 [177][183] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各主要垂直业务和两大地理区域的销售情况及差异 - 欧洲业务因创新引擎推动实现有机销售增长,餐饮服务平台也有增长,但美洲核心食品、饮料和消费业务因去库存略有下降 [53] 问题2: 2024年盈利展望及生产力预期 - 预计2024年有100 - 200个基点的有机销售增长和强劲生产力,维护停机时间将减少;资产负债表状况良好,有战略选择空间 [54][69] 问题3: EBITDA指引增加1亿美元的驱动因素 - 主要是价格执行改善(中点提高5000万美元)和通胀指引中点降低5000万美元,Kalamazoo的积极影响被West Monroe的计划外停机抵消 [73] 问题4: 能否达到90%以上的整合水平 - 自2018年收购国际纸业的消费包装业务以来,整合率从62%提升至75%,通过无机收购和有机增长实现,有信心未来达到该水平 [74] 问题5: CRB在食品市场应用的食品接触问题及可持续性 - 新等级“renoir”外观与SBS相似,将在第二季度进行大量试验,主要应用于健康、美容、制药等领域,有成本优势 [77][78] 问题6: 有机收入略低于目标的原因及应对策略 - 公司对第一季度业绩满意,欧洲和餐饮服务业务增长,美洲业务有去库存情况;预计中期至长期能实现100 - 200个基点的增长,Q2与Q1情况相似 [80][91] 问题7: 价格与大宗商品价格关系及2024年展望 - 整体通胀虽低于年初预期但仍为正,价格影响中性;2024年将密切关注通胀并按需调整价格 [98] 问题8: 2024年资本部署优先事项 - 2023年重点是将杠杆率控制在2.5倍或以下;2024年将继续执行平衡的资本分配流程,有多种手段实现股东价值最大化 [113] 问题9: 第一季度价格成本优势的来源 - 价格执行超预期,整体通胀略低于预期;大宗商品方面,天然气、物流成本下降,但纸板、化学品成本上升 [105][134] 问题10: 价格成本下降的类别及各等级供需情况 - 天然气、物流成本和OCC下降;价格执行良好,部分价格会逐步下降;CRB有一定宽松但未影响公司,消费类别表现好于工业,箱板纸表现优于瓦楞纸板 [109][110][111] 问题11: 未调整调整后现金流的原因 - 今年重点是偿还债务,为Waco项目提供资金灵活性,支出时间可能提前,但总额不变 [114][116] 问题12: 公开市场销售情况 - 出口公开市场销售非常小,公司正从北美公开市场的某些部分战略撤退,将资源用于自身业务增长和服务长期客户 [118] 问题13: 未来投资计划及SBS和CUK业务的提升 - 完成Waco项目后,将在现有六个世界级工厂进行成本降低和减碳项目;长期来看,资本支出将回到占销售额5%的水平以支持增长 [124][125][126] 问题14: 4月及Q1后需求趋势 - 与Q1情况基本相似 [128] 问题15: K2对Waco项目的影响及潜在回报 - K2的成功增加了对Waco项目的信心,预计实现1.6亿美元的EBITDA改善;K2产量提升使Tama工厂提前关闭,增加2023年3000万美元EBITDA [161] 问题16: 通胀指引调整的原因 - 未看到再通胀环境,天然气、物流成本和OCC下降,将通胀指引上限从4亿美元降至3亿美元,当前按市值计价处于1 - 3亿美元区间的低端 [138] 问题17: 各等级开工率情况 - CRB开工率为94.7%;SBS总体开工率90%,若考虑竞争对手关闭工厂,也在95%左右;其他等级受住房市场和计划外停机影响 [140] 问题18: 积压订单压缩时的决策依据 - 公司凭借高整合率可按需运营,更应关注整体包装和杯子业务的增长,积压订单统计有参考价值但非唯一决定因素 [144] 问题19: 能否利用餐饮服务市场机会及维护市场份额的措施 - 公司有能力将SBS通用折叠纸盒转为杯纸,现有产能可满足需求,仅需在制杯转换端进行资本投入,支持100 - 200个基点的有机增长 [148][150] 问题20: 劳动力和福利通胀问题及应对措施 - 这是新的常态,公司长期资本支出倾向于自动化以降低低技能劳动力成本,同时应对保险、财产税等其他成本上升 [151] 问题21: Tama工厂关闭的现金成本及West Monroe的遗留影响 - Tama工厂关闭无重大现金成本;West Monroe已恢复运营,第二季度无遗留影响 [153][181] 问题22: 与Fort Print Packaging合作的性质和财务影响 - 是与转换合作伙伴的合作,有助于欧洲业务增长,对公司整体影响较小 [183] 问题23: 全年盈利节奏及后续季度的挑战 - 盈利节奏略倾向于下半年,上半年完成约80%的维护停机,下半年减少3000万美元的计划维护停机成本;不提供季度指引,可参考去年EBITDA情况和价格成本及维护停机影响来判断Q2趋势 [185]
Graphic Packaging(GPK) - 2023 Q1 - Earnings Call Transcript