财务数据和关键指标变化 - 本季度集团1持续经营业务调整后净收入达1.98亿美元创纪录，摊薄后每股调整后收益为12美元，较上年增长18%，调整后结果排除约200万美元税后非核心收益 [10] - 截至6月30日，公司持有现金2600万美元，地板计划抵销账户投资8300万美元，总现金流动性达1.09亿美元，收购信贷额度可用2.36亿美元，即时可用流动性达3.45亿美元 [19] - 2022年上半年，公司调整后经营现金流4.57亿美元，自由现金流4.02亿美元，资本支出5500万美元 [19] - 本季度地板计划利息590万美元，较上年减少270万美元或32%，非地板计划利息支出增加490万美元或36% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 截至6月30日，美国新车辆库存3600辆，供应天数11天，与2021年12月基本持平，管道客户订单保持强劲，预售和库存老化无明显变化 [14] - 本季度新车销量下降26%，同店二手车零售销量仅下降4%，有机采购使二手车库存供应天数达32天 [14] - 同店技术人员数量较2021年第二季度增加12%，客户付费业务同店收入增长20%，碰撞业务收入增长18%，零部件收入增长16%，同店售后总收入增长15% [15] - 本季度F&I业务每单位增加388美元，产品趋势渗透率几乎全面改善 [16] - 第二季度SG&A占毛利润的比例为59%，较第一季度的60%和2019年疫情前第二季度的70%有所下降 [16] - 第二季度通过AcceleRide销售车辆6900辆，占美国车辆销量的10%创历史新高 [16] 英国业务 - 新车订单银行有1.7万辆，基于上半年单位销量，代表超过六个月的积压订单 [12] - 83%的业务为豪华品牌和大众汽车，主要面向高收入消费者 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国得克萨斯州市场在新车销售、二手车销售、售后和净利润方面均超过公司美国同店总增长，人口增长、生活成本合理、低税收和友好的商业环境为公司带来短期和长期优势 [12] - 英国消费者对车辆的需求依然强劲，但新车供应受限，二手车市场中，中产阶级和大众品牌客户受物价上涨压力，平均价格点下降，且由于新车供应不足，近新二手车市场干涸，公司销售的二手车车龄增加、价格上涨、翻新成本上升，对二手车利润率造成一定压力 [12][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司继续专注高质量外部增长，收购五家美国经销商，预计年营收6.6亿美元，未来将继续在美国和英国市场寻找外部增长机会，同时保持灵活的资本配置方式，可能考虑进一步回购股份 [24] - 公司认为自身在特许经营交易方面比仅经营二手车的运营商具有优势，拥有多种渠道资源，如服务驱动、租赁返还和OEM前端选项 [15] - 公司暂不考虑投资或收购资本融资能力，因为有众多贷款机构愿意支持零售贷款，且认为通过现有实体计划可增加25%或更多的二手车销量，目前也难以采购到更多二手车 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对车辆的需求在第二季度末依然强劲，预计全年将持续，英国市场因脱欧和疫情封锁积累的 pent - up 需求将推动2023年车辆需求 [11][12] - 公司认为自身业务模式灵活，关键驱动因素是新车供需平衡，目前汽车制造商开始认识到这可能是更可持续的模式，公司在售后市场有增长机会，二手车市场稳定后也有巨大的销量增长机会 [60][61] - 公司认为目前尚未达到盈利峰值，随着业务结构变化和收入增长，未来每股收益将得到支撑 [60][62] 其他重要信息 - 公司管理层在电话会议中提及前瞻性陈述涉及已知和未知风险及不确定性，可能导致公司未来实际结果与预测结果存在重大差异，相关风险在公司向美国证券交易委员会提交的文件中有描述 [4][5] - 电话会议中可能讨论某些非GAAP财务指标，公司会在网站上提供这些指标与最直接可比GAAP指标的调节表 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零部件和服务业务增长的驱动因素及可持续性 - 批发零部件增长得益于行业碰撞业务的复苏，公司为外部和自身的碰撞中心提供服务；客户付费服务方面，公司通过增加店铺运营时间、招聘技术人员和提供更多预约机会来提高产能，同时汽车车龄增加也带来更多维修工作 [27][28] 问题2: F&I PVR的构成及最佳水平与平均水平对比 - F&I业务中，金融渗透率为70%，服务合同略低于50%，整体产品表现持续提升，与银行合作良好，市场对汽车贷款仍有需求，F&I团队表现出色，未来仍有增长机会 [30] 问题3: 美国SG&A与毛利比率环比改善的驱动因素及恢复到疫情前毛利水平时SG&A的预期 - AcceleRide推动了销售和售后人员的生产力提升，库存受限情况下仍有较高生产力，预计库存增加后将进一步改善；若盈利能力恢复到2019年水平，SG&A占毛利的比例预计不会超过70%，随着AcceleRide相关改进措施的实施，预计SG&A将进一步降低 [33][36][38] 问题4: Value Line业务是否有外部增长及策略变化 - 在经济环境挑战下，消费者需求转向低价车型，公司通过调整二手车库存平均价格来应对，但低价二手车采购困难；数据显示，低于1万美元的汽车是周转最快但库存最紧张的车型，公司减少批发业务以保留更多车辆 [42][43] 问题5: 英国市场下半年预期及9月注册月情况 - 由于供应受限，预计9月新车注册量不会像以往那样高；二手车市场中，中产阶级和大众品牌客户受物价上涨压力，平均价格点下降，且由于新车供应不足，近新二手车市场干涸，公司销售的二手车车龄增加、价格上涨、翻新成本上升，对二手车利润率造成一定压力，但公司大部分业务为豪华品牌和大众汽车，面向高收入消费者 [45][46] 问题6: 美国市场订单银行规模、积压时间及稳定性 - 美国国内业务约一半的管道车辆已预售，进口车型预售比例达80% - 95%，豪华车型约60%，与过去几个季度基本持平 [50] 问题7: 竞争对手投资或收购资本融资能力对公司的影响及公司的优先级 - 公司目前不认为这对自身有短期好处，因为有众多贷款机构支持零售贷款，且通过现有实体计划可增加二手车销量，目前也难以采购到更多二手车 [52] 问题8: 二手车采购的主要问题是竞标者过多还是收购成本过高 - 公司认为主要问题是避免过度支付，目前正在努力提高价格准确性 [56] 问题9: 公司长期回购股份的目标比例 - 公司没有设定具体目标，资本配置是一个动态过程，需要平衡收购和回购股份对股东的回报，目前公司在资本配置方面处于有利地位，可以同时进行高质量的外部增长投资和向股东返还资本 [57] 问题10: 经销商集团是否处于盈利峰值 - 公司认为不是，因为业务模式灵活，关键驱动因素是新车供需平衡，目前汽车制造商开始认识到这可能是更可持续的模式，公司在售后市场有增长机会，二手车市场稳定后也有巨大的销量增长机会；此外，公司业务结构与2019年不同，收入增长和股份回购将支撑未来每股收益 [60][61][62] 问题11: 库存建设对AcceleRide使用及F&I和服务业务增长的影响 - 客户现在通过数字工具购车，公司进入预约业务时代，AcceleRide业务占比已达10%，预计将继续增长 [65] 问题12: 得克萨斯州与其他市场消费者情况差异及相关指标 - 得克萨斯州即使在疫情期间也持续增长，企业不断迁入，能源业务复苏并向新能源转型，商业和法律环境良好，是公司开展业务的理想之地 [69][70] 问题13: 公司净债务EBITDA杠杆目标范围 - 公司信贷额度允许杠杆比率达到5.5倍，若进行大型收购，可能达到3.5 - 4.0倍，理想情况下希望保持在3.0倍 [74] 问题14: 汽车信贷收紧对公司业务的影响 - 公司未看到信贷收紧的情况，汽车资产类别在2008 - 2009年表现良好，目前金融公司虽看到低端客户逾期率有所上升，但已回到疫情前水平，损失处于历史低位，市场对汽车贷款的需求依然强劲，公司未因信贷问题失去业务 [76] 问题15: 销售员工薪酬计划的构建及SG&A在销量回升时的变化 - 历史上可变薪酬计划基于单位销量和每单位毛利润，随着业务性质变化，预计薪酬计划将相应调整，以适应利润率和谈判情况的变化 [79] 问题16: 公司收购整合效果好的原因及对未来收购的影响 - 公司在收购Prime的28家门店和近期的丰田门店时，通过快速整合AcceleRide和标准化运营，取得了比预期更快的收益，这得益于Daryl和Daniel团队的努力，以及超过100人的收购团队在收购当天进驻门店并工作约2.5周，促进了技术应用和流程整合 [82][83]