财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入7.814亿美元，高于去年同期的5.536亿美元，主要因价格和运行率提高 [20] - 第一季度净亏损6150万美元，即每股摊薄亏损1.16美元，去年同期亏损650万美元 [22] - 第一季度调整后EBITDA为负2780万美元，去年同期为1540万美元，主要因乙醇市场疲软、公司成本增加 [22] - 第一季度综合压榨利润率为负0.07美元/加仑 [23] - 第一季度SG&A成本为3090万美元，高于去年第一季度的2350万美元，预计2022年各部门正常SG&A运行率为每季度2300 - 2400万美元 [23][24] - 第一季度利息支出880万美元，较去年第一季度的3170万美元有利，主要因2022年可转换票据部分赎回产生2210万美元费用 [25] - 第一季度所得税收益120万美元，去年同期为所得税费用190万美元，季度末公司净亏损结转额为1.14亿美元，可无限期结转，本季度正常税率为23.3% [27] - 季度末现金及扣除营运资金融资后的营运资金为6.34亿美元，去年同期为6.66亿美元，流动性包括6.292亿美元现金等及约450万美元营运资金循环信贷额度 [28] - 第一季度分配6200万美元资本用于盈利维持和增长项目，预计全年资本支出2.5 - 3亿美元 [29][30] - 合作伙伴第一季度调整后EBITDA为1260万美元，低于去年同期的1380万美元，可分配现金流为1120万美元，去年同期为1170万美元 [30][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇业务第一季度压榨利润率为负0.07美元/加仑，第二季度利润率超0.25美元/加仑，公司锁定了5 - 6月约一半的未结产量 [9][10] - 蛋白业务在伍德河的试验取得突破，实现60%以上蛋白浓度，后半月蛋白浓度超61%，产量达4磅/蒲式耳以上，公司预计未来两年将大部分生产转换为60%或更高蛋白 [39][40][45] - 低硫可再生玉米油需求旺盛，价格创历史新高，公司预计MSC建成后将推动超4亿磅低硫油产量 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场第一季度利润率疲软，第二季度有所改善，夏季驾驶季节和地理位置可能带来有利影响，Q3和Q4利润率也有所恢复 [9][10][36] - 玉米油市场价格在近几个月创历史新高，公司看到下半年价格强劲迹象，市场对低硫玉米油需求大 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型聚焦蛋白、油、糖和碳四大支柱，目标是实现从传统乙醇生产向高附加值产品的转变 [35] - 蛋白业务方面，公司计划将大部分生产转换为60%或更高蛋白，预计未来几个季度会有更多合作伙伴关系 [45][46] - 玉米油业务，公司将继续推进MSC建设，提高玉米油产量，同时探索与潜在合作伙伴的合作机会 [47][49] - 糖业务，公司将在谢南多厄部署首个全规模清洁糖技术，预计今年晚些时候破土动工，2023年年中或年底完成 [50][51] - 碳减排业务，公司参与峰会碳解决方案管道项目，探索扩大到新领域的机会，评估酒精制喷气燃料等机会 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度乙醇利润率疲软，但公司认为全年剩余时间情况将好转，公司有望实现转型目标 [57] - 公司预计2022年玉米油EBITDA约1.4 - 1.6亿美元，蛋白业务EBITDA约4000 - 6000万美元 [56] - 管理层对公司未来前景持乐观态度，认为公司已具备实现转型的条件，有望摆脱传统燃料乙醇经济的波动 [62] 其他重要信息 - 公司完成了新的循环信贷安排，将整体营运资金融资整合为一个设施，并与可持续发展目标挂钩 [15] - 格林平原合作伙伴连续第三个季度提高分配，每单位提高0.05美元至0.445美元 [16] - 公司所有工厂目前都能满负荷运行，多年的升级和现代化计划完成 [11] - MSC设施建设进展顺利，预计两个设施在第三季度投产，奥比昂在第四季度投产，麦迪逊和苏必利尔的两个新站点预计今年晚些时候或2023年初破土动工 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何向市场证明2024年及以后的目标可实现或有上行潜力 - 公司表示关键是满负荷运行，完成项目24及后续现代化更新，伍德河和谢南多厄的经验增强了信心，公司已获得新的宠物食品品牌批准，60%蛋白产品收到全球来电咨询，有机会取代市场上其他产品 [68] 问题2: 60%蛋白产品从首次讨论和测试到获得长期承购合同的时间线是否有变化 - 公司认为60%蛋白产品的时间会比50%蛋白产品短，因为达到60%及以上使产品进入不同类别，更适合配方，且市场供应紧张，公司收到大量来电咨询 [70][71] 问题3: 水产饲料验证合同的时间线及是否能在明年初实现J曲线经济 - 公司表示传统上需要3 - 6个月来确定产品的最佳添加率，公司认为有望在明年初实现J曲线经济 [77][78] 问题4: 从资本分配业务重点角度，是否认为生物燃料和葡萄糖的1美元EBITDA相同，以及这如何影响参与下一波生物燃料项目的动机 - 公司认为资本分配优先考虑可预测、经常性和不断扩大的现金流，葡萄糖和葡萄糖业务预计将提供此类现金流，而生物燃料仍受政策影响，资本分配将围绕扩大产能以生产更多蛋白质、油和糖 [80][81] 问题5: 第二季度0.25美元/加仑的利润率中，高蛋白和玉米油占多少 - 公司表示这一利润率的很大一部分来自高蛋白和玉米油，公司预计全年玉米油EBITDA为1.4 - 1.6亿美元，蛋白业务为4000 - 6000万美元 [86][87] 问题6: 公司当前运营与行业相比如何，如何平衡短期运营和长期发展 - 公司认为现在已达到平衡，随着项目完成，上季度是最后一个负固定成本吸收季度，第二季度将更能代表公司未来与同行的相对地位，有望达到或超过过去的表现 [89][90] 问题7: 未来几年是否会再次出现负EBITDA，在什么情况下会出现 - 公司认为除非乙醇市场完全负面，否则不太可能再次出现负EBITDA，随着蛋白业务发展和油产量增加，以及未来糖业务的开展，公司有能力抵御风险 [93] 问题8: 如何决定玉米油的处理方式，以及在考虑承购协议时会考虑哪些因素 - 公司表示会综合考虑多种方式，包括通过套期保值参与价格上涨，目前大部分远期合约未结，正在评估，市场对低硫玉米油需求大，公司认为目前保持自由销售对股东有利，但也会考虑有额外利益的承购协议 [100][101] 问题9: 选择谢南多厄作为首个清洁糖设施的原因，以及该设施达到满产的时间和考虑转换多少工厂为糖厂的因素 - 选择谢南多厄并非仅因税收激励，该工厂盈利能力强，有高蛋白质生产经验，有优秀的运营团队和良好的地理位置，适合展示全生物精炼厂，预计今年年中至第三季度破土动工，约一年后投产，具体转换工厂数量将取决于客户需求 [103][105] 问题10: 提取60%以上蛋白和1.4磅玉米油后，剩余DDGs的质量和价值如何 - 公司表示传统DDG产品变成纤维产品，能量密度高，目前看到一些有趣的副作用，但还需要更多数据来确定其应用价值 [110] 问题11: 对酒精制喷气燃料技术的评估，以及是否认为其中任何技术适合公司工厂 - 公司认为酒精制喷气燃料是一个长期机会，行业最终会生产该燃料，但公司目前更关注短期和中期能实现的目标，同时认为该行业的基线已与五年前不同，未来可能会参与相关机会 [112][113] 问题12: 今年和明年的资本支出最新想法，以及是否看到资本成本通胀 - 公司表示看到了各方面的通胀，包括工资和建筑成本，但资本支出仍基本符合预期，今年预计为2.5 - 3亿美元，明年约1.5亿美元，不包括清洁糖等进一步发展的变化 [121][123] 问题13: 目前乙醇出口情况如何，是否有增量机会 - 公司认为目前乙醇出口影响不大，但今年晚些时候会有改善，欧洲的辛烷值机会仍然存在，E - 15夏季需求将继续增长，随着消费者驾驶和汽油购买增加，出口需求将增加 [126] 问题14: MSC转换在谢南多厄和伍德河的学习周期对利用率和吞吐量有何影响 - 公司表示从干磨向湿磨技术转变需要学习，现在已经掌握了运行这些系统的方法，能够根据需要调整蛋白质产量和产量，后续工厂的操作员在谢南多厄或伍德河接受培训，学习曲线使每个工厂运行得更好更快 [128] 问题15: 是否需要投资商业化团队以实现机会 - 公司表示已经进行了投资，包括提高工资和建立营销、销售和技术结构，目前处于填补所需阶段，创新中心已验证产品并能为合作伙伴生产商业产品，投资正在带来回报 [130] 问题16: 项目24完成后目前的利用率，以及第二季度或夏季驾驶季节前的额外检修计划，以及三个高蛋白工厂上线需要的停机时间 - 公司表示引入高蛋白系统时不会进行工厂停机，目前正在进行谢南多厄的最后一次检修，今年剩余时间的正常检修已计划，目标是运行率达到90% - 95%，不受计划外停机影响 [134] 问题17: 植物油综合体或玉米油价格下跌需要看到什么，对玉米油价格前景的看法 - 公司认为由于乌克兰、加拿大、南美和美国的种植情况，植物油仍有上涨潜力，目前看到下半年的出价，玉米油价格将保持坚挺，植物油价格过低会刺激可再生柴油生产，过高则现有生产装置受益，总体对玉米油有利 [138] 问题18: 如果在整个平台上推广60%以上产量，对EBITDA计划有何影响 - 公司认为60%蛋白产品成为一种成分而非商品，有很大的市场机会，如果能在2024年实现，目前的EBITDA目标可能偏低，公司有很多工作要做，但认为这只是时间问题 [144][145]