财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为8.023亿美元，较去年同期增加4780万美元，主要因价格上涨和运营率提高 [16] - 第四季度净亏损960万美元，即每股摊薄亏损0.15美元，而2020年同期亏损4960万美元 [17] - 第四季度调整后收益为3200万美元，优于去年同期的940万美元，主要得益于乙醇压榨利润率提高，但农业和能源利润率同比下降 [17] - 第四季度实现每加仑0.20美元的合并压榨利润率，全年为每加仑0.17美元 [7][18] - 第四季度SG&A成本为1820万美元，低于2020年第四季度的2280万美元 [18] - 第四季度利息支出为690万美元，低于去年同期的1050万美元 [18] - 2022年基于预期债务水平，现金利息支出每季度约为1000万美元 [19] - 第四季度所得税费用为480万美元，代表全年累计所得税调整 [19] - 期末现金和净营运资本为6.98亿美元，去年为3.028亿美元 [20] - 期末流动性状况包括6.858亿美元现金、现金等价物和受限现金以及有价证券，约2.878亿美元可动用资金 [20] - 第四季度资本分配6230万美元用于维持利润和增长项目，全年资本支出约1.872亿美元 [21] - 2022年资本支出预计在2.5亿 - 3亿美元之间 [21] - 合伙企业第四季度调整后EBITDA为1220万美元，低于去年同期的1380万美元 [22] - 合伙企业第四季度可分配现金流为1100万美元，去年同期为1130万美元 [23] - 过去12个月，调整后EBITDA为5210万美元，可分配现金流为4540万美元，宣布分配2640万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第四季度工厂利用率提高，运营率为83%，去年同期为76% [16] - 第四季度乙醇业务受供应链限制、谷物仓损坏、按市值计价项目和物流挑战等因素影响，导致结果减少约800万美元，约克事故使季度业绩减少超500万美元 [8][9][10] 可再生玉米油业务 - 玉米油需求强劲，价格高，产量预计今年年化退出率超3.3亿磅，全部完成后将达4亿磅/年 [29][30] 高蛋白质业务 - 计划在2022年和2023年初将多个地点投入运营，早期将有超7亿加仑产能转换，年产超40万吨 [25] - 客户兴趣浓厚，在宠物食品领域有多年谅解备忘录，在水产养殖等领域也有新客户 [26] 清洁糖业务 - 已完成FEL1研究，准备开始大规模商业系统的详细工程设计，计划2022年下半年在一家生物精炼厂破土动工建设清洁糖系统 [32][33] - 一个日处理3万蒲式耳的商业系统，相当于超3000万加仑乙醇产量，每年应生产近4亿磅清洁糖或葡萄糖 [34] 碳业务 - 团队正在评估东南部三个地点的机会，其他八个地点致力于碳解决方案项目 [35] - 持续评估为Summit管道提供资金，该项目进展顺利 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场年初利润率疲软，随着库存和产量快速增加、物流挑战以及行业放缓，本周GAAP需求回升，市场有望好转 [10][11] - 可再生柴油市场预计今年产能将再次翻倍，对低碳排放强度的废油和废料有结构性短缺，玉米油和大豆油都将受益 [29][62][63] - 蛋白质市场需求强劲，价格上涨，公司高蛋白质产品有较大市场潜力 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进2024和2025年转型计划，致力于实现到本十年末将温室气体排放量减少50%，到2050年实现碳中和的目标 [5] - 推进高蛋白质、可再生玉米油、清洁糖和碳等业务的发展，计划扩大产能、提高产量和质量，加强与合作伙伴的合作 [25][29][31][35] - 加强技术创新和知识产权保护，通过拥有和控制相关技术，提高产品附加值和市场竞争力 [38][39] 行业竞争 - 在可再生玉米油市场，公司通过自身工艺改进和使用MSC蛋白质系统提高产量，与其他供应商竞争 [60] - 在高蛋白质市场，公司计划通过提高蛋白质浓度和生物工程技术，与大豆蛋白浓缩物等产品竞争 [47][48] - 在清洁糖市场，公司的专利技术具有竞争优势，可生产低碳强度的产品，满足市场对清洁原料的需求 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，2022年初乙醇市场利润率疲软，但随着需求回升和市场调整，有望逐渐改善；供应链挑战和劳动力成本上升是行业面临的共同问题，但公司已采取措施应对，目前状况有所改善 [10][11][65][67] - 未来前景方面，公司对各业务线的发展充满信心，预计玉米油和高蛋白质业务将为2022年贡献可观的EBITDA；随着转型计划的推进，公司将逐渐减少对乙醇业务的依赖，实现更稳定的盈利增长 [40][41][104][105][106] 其他重要信息 - 公司发布了首份可持续发展报告，并计划在第二季度发布另一份报告 [5] - 公司在2021年获得了七项专利，包括美国五项、加拿大一项和巴西一项，还有几项将于2022年生效 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年40万吨高蛋白产品何时能看到定价情况 - 公司正在评估产品市场，目前宠物食品领域的高蛋白产品价格高于高蛋白豆粕，公司希望先在60%蛋白商业试验中取得成功，再扩大合同和产量 [44][45][47] - 若试验成功，产品将与大豆蛋白浓缩物等产品竞争，预计价格为800 - 900美元/吨，公司产品目前按市场价格计算应值800美元/吨 [48] - 今年晚些时候确定新工厂投产的蛋白水平后，将能更好地向市场展示定价情况，目前系统建设基于每加仑0.12 - 0.20美元的利润率 [50] 问题2: 与诺维信合作在高蛋白平台上的进展、试验时间和潜在上行空间 - 与诺维信等合作伙伴的合作不仅限于提高蛋白质浓度，下一步将针对产品中25%的酵母进行生物工程改造，以提高产品价值 [53][54] - 目前已看到早期工作的一些积极成果，但仍有很长的路要走，公司认为这是产品的真正价值所在 [54][55] 问题3: 随着可再生柴油新产能上线，玉米油是否会保持溢价 - 玉米油需求发生结构性变化，公司通过自身工艺改进和MSC蛋白质系统提高产量，预计随着可再生柴油产能翻倍，玉米油和大豆油都将受益 [59][60][62] - 市场对低碳强度废油和废料存在结构性短缺，公司玉米油贡献的利润率目前为每年1.3 - 1.5亿美元，这将使公司资产更有价值 [63] 问题4: 2021年第四季度面临哪些供应链挑战，是否会在2022年重复 - 2021年主要是部分资产等待零件和芯片，以及劳动力短缺和成本上升等问题，目前麦迪逊和弗农山的设备已逐步恢复运行，约克工厂也将在3月中旬全面恢复 [65][66][68] - 虽然劳动力仍是挑战，但总体而言，公司在2022年的运营状况将好于2021年 [67][68] 问题5: 如何看待2022年乙醇压榨情况，特别是第一季度 - 年初纯乙醇压榨利润率为负，需要在后期弥补，但玉米油预计贡献超1.4亿美元，蛋白质预计贡献4000 - 6000万美元，加上其他业务，即使乙醇利润率为负，公司仍有望实现正收益 [74][75] - 第一季度乙醇基础利润率虽为负，但综合各项因素后情况有所改善，预计第二季度将回升，全年乙醇压榨利润率有望转正 [78] 问题6: 清洁糖项目的资本投入、单位经济情况以及投产时间 - 清洁糖项目计划建设一个相当于日处理3万蒲式耳的工厂，约占公司产量的3%，将生产约4亿磅低碳葡萄糖 [80] - 目前的经济数据与过去一致，每加仑等效资本支出低于1美元，每加仑等效利润率高于0.50美元，公司对该项目充满信心 [81] - 若能在2022年第三季度末开工，预计2023年底投入使用 [84] 问题7: 公司业务对玉米油价格上涨的杠杆作用如何 - 市场对能源和玉米油需求强劲，虽然行业过去可能存在将玉米油收益回馈到乙醇压榨的情况，但目前公司尚未遇到这种情况 [91][92][93] - 公司认为行业需要健康的乙醇产业来生产足够的玉米油用于可再生柴油生产，且公司通过提高玉米油产量可获得更大杠杆作用 [93][95] 问题8: Rapine项目的进展和优先级 - Rapine项目是公司的重要优先事项，目前正在等待地面条件允许后开始建设，工程已准备好开工 [96][97] - 预计2022年完成建设，但可能会根据天气情况决定是否在年底前投产，也可能推迟到2023年 [98] 问题9: 公司转型计划对投资者信心的影响，以及如何缓解乙醇业务的波动性 - 到2023 - 2024年，公司蛋白质产量将达到60 - 70万吨/年，预计基础收益约为1.5亿美元/年，加上玉米油收益，将使公司逐渐摆脱对乙醇业务的依赖 [104][105] - 提高蛋白质浓度、发展清洁糖业务将进一步加速公司与乙醇业务的分离，2022年可能仍有波动，但随着消费者需求回升，公司有能力管理波动性 [106][107][108] 问题10: 除宠物食品外，蛋白质产品在其他客户的试验情况 - 过去一年在几乎所有物种中都进行了试验，包括牛、水产养殖、家禽和猪等，取得了良好效果 [111] - 公司在水产养殖方面有大规模三文鱼试验，目前结果良好；在宠物食品领域，客户群体不断扩大；在其他领域，产品也受到关注和需求 [111][112][113][114] 问题11: 60%蛋白试验对Optimal业务的重要性以及对业务扩展的意义 - 60%蛋白试验对Optimal Aqua feed品牌具有差异化价值，是真正的价值创造者 [116] - 公司在水产养殖领域的实质性讨论围绕配方饮食、添加量和商业水产饲料生产，预计将有令人兴奋的公告 [117] 问题12: 若清洁糖技术成功，将转换多少乙醇产能，是否对乙醇转化为汽油或航空燃料的技术感兴趣 - 公司认为清洁糖需求将在未来5 - 10年翻倍或更多，计划将自有工厂逐步转换为生产清洁糖，且可根据市场情况在葡萄糖、乙醇和酒精制喷气燃料之间切换 [121] - 公司正在评估所有相关技术，认为酒精制喷气燃料需要更高的投资，目前行业正处于重新评估和定价的边缘 [122][123][124] 问题13: 美国可再生能源产量增加，是否会对公司蛋白质业务产生影响 - 大豆压榨产能的增加需要时间，且市场对全球蛋白质贸易流动的变化持积极态度，预计不会对大豆粕价格产生重大影响 [126][127][130] - 公司的蛋白质产品针对不同的需求领域，且随着蛋白质浓度和营养价值的提高，预计不会受到影响 [129] 问题14: 从基础蛋白到60%蛋白，收益将如何变化 - 以800美元/吨的价格计算，60%蛋白产品每加仑将增加0.30 - 0.35美元的收益，相当于3 - 3.5亿美元的收益增长 [133][138] - 随着产品进入更高价值的市场，收益将进一步增加，但需要时间进行试验、调整配方和开拓全球市场 [138] 问题15: 目前客户群体中宠物食品和水产养殖的占比，以及一年后的预期占比 - 目前超过50%的产品用于宠物食品，在伍德河工厂投产前，产品全部用于宠物食品，现在也开始受到家禽、乳制品和猪等领域的关注 [141] - 公司在60%蛋白产品试验成功前，不打算将产品投入水产养殖渠道，预计试验成功后客户群体占比将发生变化 [141] 问题16: 监管和许可问题是否会改变碳捕获项目的前景，直接注入机会是否会提前 - 峰会管道项目进展顺利，正在进行各州的许可程序，目前来看各州对该项目持积极态度，公司对其进展有信心 [146][147] - 直接注入只是碳捕获的一种机会，公司还在评估其他碳技术，且认为公司碳业务的最终目标是灵活生产清洁糖 [148][149] 问题17: 清洁糖设施投产后，多久能确定正常价格，以及Fluid Quip的许可策略和未来许可收入预期 - 公司认为清洁糖的正常定价将很快实现，因为已经与多个潜在合作伙伴进行了讨论，他们对产品特性和价格有清晰了解 [153][154] - Fluid Quip的知识产权价值巨大，包括蛋白质、油和清洁糖等领域，公司将保护和利用这些知识产权，许可策略和技术部署都具有重要价值 [155][156][157]