财务数据和关键指标变化 - 2019财年总运营收入490万美元，较2018年的630万美元减少130万美元，降幅22%，主要因资产管理规模下降，部分被伽利略绩效费增加抵消 [73][74] - 2019财年运营费用790万美元，较2018年减少66.8万美元，降幅8%，员工薪酬和福利减少85.2万美元，降幅20%，一般和行政费用增加17.5万美元，增幅5%，运营亏损300万美元 [75] - 2019财年其他收入亏损150万美元，2018年为320万美元，投资收入较2018年减少310万美元，股权法投资收入从去年的160万美元降至2.3万美元，2019财年税后净亏损340万美元，合每股亏损0.22美元，较2018年净收入64.7万美元、每股0.04美元减少400万美元 [76][77] - 截至2019年6月30日，公司持有1000万股HIVE股票，约占流通股的3.1%，价值360万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多数共同基金资产集中在新兴市场和自然资源，33%在国内股票和固定收益，超3/4资产来自零售投资者，18%来自机构投资者 [80] - GOAU ETF自6月以来资产增长84%，昨日新增近500万美元资金流入，过去一年上涨60%，跑赢行业内所有主动型黄金基金经理，年初至今及过去1 - 2年表现均超GDX和GDXJ [24][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内股票基金资金外流，部分流向ETF市场，部分流向低成本共同基金，多数资金流动基于成本而非业绩 [13] - 2019财年上半年，俄罗斯增持100吨黄金，中国增持74吨，哈萨克斯坦增持24吨 [33] - 比特币价格从7000美元涨至19000美元，后跌至3000美元，现回升至10400美元 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为新兴市场资源、黄金和数字货币领域的首选股票，无债务，有强大资产负债表和灵活成本结构，坚持每月分红和股本回报率纪律 [5] - 董事会批准在2019年通过公开市场回购至多275万美元的流通普通股，2019财年公司使用约2.4万美元现金回购20575股A类股票 [8] - 公司计划关闭在加拿大表现最佳的黄金ETF，以削减成本，未来专注于特色产品，持续寻求收购机会，重点发展GOAU ETF [11][96][98] - 行业面临监管增加、净销售放缓、共同基金赞助商减少等挑战，RIA领域资金流相对稳定，估值上升 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司股价波动受资金流、黄金走势和投资影响，会计变更增加了收入和现金流的波动性 [5] - 黄金市场受中印“爱情贸易”、央行“恐惧贸易”等因素驱动，全球经济和贸易紧张局势推动黄金价格上涨 [28][36][41] - 比特币市场积极，钱包用户数量增加，稳定币不断推出，公司对HIVE的投资虽有波动，但HIVE 2.0正在发展 [60][62][66] 其他重要信息 - 公司采用新会计标准ASU 2016 - 01，导致收益更具波动性，部分公司投资会计处理方式改变，未实现净收益和相关递延税费用重新分类 [70][71] - 公司网站usfunds.com在2018年6月至2019年6月间被访问53.7万次，订阅用户超5万，社交媒体关注度高，公司获投资管理教育联盟多项STAR奖 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若美国经济衰退和熊市来临，对GROW有何影响 - 全球经济放缓意味着更多货币印刷和更低利率，这对黄金有利，公司的GO GOLD产品有全球影响力，GOAU ETF表现出色，有望在市场中表现良好 [87] 问题: 此前提到拥有自有建筑并计划出租，是否仍是计划 - 公司目前有几个租户，10月预计还有一个，出租空间可抵消部分占用成本，公司会考虑增加租户 [95] 问题: 是否计划从共同基金转移焦点，更多关注现有ETF或推出新ETF产品 - 共同基金行业增长主要通过收购实现，有机增长困难，公司将专注特色产品，持续寻求收购机会，重点发展GOAU ETF，该产品有望达到10亿美元规模，带来300万美元收入 [96][98][99]