财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额24亿美元，下降3%；2020年创纪录销售额96亿美元，增长1% [50] - 第四季度和全年部门利润分别下降9%和4% [50] - 全年承担约8.1亿美元与COVID - 19相关的增量费用，其中2000万美元影响第四季度 [51] - 第四季度每股收益0.43美元，去年同期为0.47美元；全年每股收益降至1.66美元，下降8%；调整后每股收益下降2% [51][52] - 全年SG&A（不包括广告和2019年出售CytoSport的费用减免）占销售额的6.6%，去年为6.5%；全年广告投资1.24亿美元，去年为1.31亿美元 [53] - 全年营业利润率为11.5%，去年为12.6%；税率为18.5%，去年为19.1% [54] - 2020年经营活动产生的现金为11亿美元，增长22% [56] - 2020年回购30万股，花费1200万美元；资本支出3.68亿美元，去年为2.94亿美元；2021年资本支出目标为3.5亿美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 杂货产品 - 销量增长1%，销售额下降1%；某些类别库存低和生产受限，坚果黄油等类别销售两位数增长 [24] - 收益增长1%，坚果黄油和微波餐等类别改善抵消了运费增加和MegaMex食品服务业务收益下降 [25] 国际业务 - 销量下降1%，销售额增长8%，部门利润增长55%；中国零售和食品服务业务表现强劲，新产品Hormel Beef Turkey成功 [26][27] Jennie - O火鸡店 - 销量下降2%，销售额下降6%；Jennie - O瘦火鸡碎和整只火鸡增长强劲，但食品服务业务受学校销售下降影响大 [28] - 部门利润下降21%，食品服务销售下降和COVID - 19相关供应链费用增加是主要原因 [28] 冷藏食品 - 销量下降4%，有机销量下降5%；销售额下降5%，有机销售额下降7% [29] - 部分品牌增长出色，但某些类别库存和生产受限；食品服务业务两位数下降，收益下降17% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 生猪市场从20年低点回升，USDA预计2021年国内猪肉产量增加1%，预计生猪价格大幅反弹，USDA综合切块价格将小幅上涨 [60][61] - 预计2021年猪肉边角料市场下降，熟食价格将从当前水平上涨 [63] - 火鸡行业基本面基本不变，预计2021年火鸡商品价格下降 [64] - 预计肉类成本上升，通过多种方式管理饲料成本，预计COVID - 19相关高成本结构将持续到上半年 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 零售方面，关注消费者需求变化，投资电商渠道，认为品牌能满足消费者对便捷、多功能和美味产品的需求，有望在疫情消退后持续增长 [35][36] - 食品服务方面，致力于其未来发展，调整和投资能力，转移资源到增长更快的渠道，投资直销团队，支持分销商和运营商 [37] - 供应链方面，提高产能，解决生产问题，关注员工健康安全，利用投资带来的额外产能，如内华达州和内布拉斯加州的新工厂 [39][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，考验了平衡业务模式，但各业务线全年销售额均增长，创新使新产品销售占比达15% [14][15] - 第四季度销量、销售额和每股收益均下降，主要受COVID - 19相关供应链成本影响 [23] - 行业稳定性有所提高，预计2021年不会出现9个月前的混乱局面 [21][22] - 对2021年销售和盈利增长持乐观态度，零售业务预计继续增长但速度放缓，食品服务行业适度复苏，熟食业务适度增长，国际业务有望继续增长 [45][46][47] 其他重要信息 - 公司开展“KEEP COVID OUT!”活动，加强疫情防控；推出“Inspired Pathways”教育计划，为员工子女提供社区大学教育机会 [11][12] - Jennie - O将成为首个参加梅西感恩节游行的火鸡公司 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从销售到每股收益思考2021年的各项因素 - 需求方面，零售、食品服务、熟食和国际业务的增长情况是关键；供应方面，产能结构提升有助于满足业务需求；COVID成本预计上半年维持，疫苗影响待观察；市场方面，2021年波动将减小，猪成本可能与2020年相似或略低，税率预计在20% - 21.5% [75][76][80] 问题2: Jennie - O业务的发展轨迹 - 疫情前业务战略已见成效，疫情影响了供应链和食品服务业务；零售业务基本面强劲，期待食品服务业务复苏 [83][84][85] 问题3: 零售业务在2021年二季度及下半年仍能增长的原因 - 食品服务复苏速度不确定，零售不会断崖式下跌；2020年下半年有供应中断，存在未满足的需求，为2021年下半年带来机会 [91][92][93] 问题4: Jennie - O业务2021年利润率能否回到2019年水平 - 2021年上半年仍有COVID成本，但生产运营更稳定将降低成本；通过套期保值和调整饲料配方管理谷物成本，有信心回到2019年约9%的利润率水平 [95][96][97] 问题5: 对2021财年收入和盈利增长的评论是否适用于52周，以及何种外部环境能让盈利增长潜力显现，供应链成本何时稳定 - 销售增长评论适用于52周；零售业务恢复历史增长、食品服务行业恢复正常，公司的投资和业务结构能抓住市场机会；供应链团队表现出色，对业务增长有信心 [104][105][107] 问题6: 国际业务的发展潜力和机会 - 中国业务有持续增长机会，团队表现出色，创新和并购方面有潜力；出口业务中SPAM和SKIPPY增长良好，预计继续增长 [109][110] 问题7: 新产能是否有劳动力保障，销售和利润增长是否排除53周因素 - 预计52周销售和盈利都能增长；内布拉斯加州奥马哈和爱荷华州内华达的工厂劳动力保障良好，其他产能扩张地区劳动力市场也较强 [114][115][116] 问题8: 下半年罐头食品需求下降是否影响增长预期 - 虽需求可能下降，但考虑到疫情前的增长、产能提升和满足当前需求的能力，仍预计下半年有增长 [119][120] 问题9: 花生酱是否提价及市场份额表现 - SKIPPY表现良好，市场份额增加，已对花生酱提价，创新工作支持业务发展 [121][122][124] 问题10: One Supply Chain的节约情况及发展轨迹 - 供应链节约情况符合预期，部分节约将加速，虽2020年情况复杂，但运营效率提升，未来将继续扩大效益 [131][132] 问题11: 零售业务增长的容量影响及信心来源 - 部分业务如SPAM、辣椒、炖菜等产能提升，对2021年零售业务增长有信心，满足业务需求是关键 [135][136][137] 问题12: 食品服务业务长期能否恢复到以前水平，以及除COVID成本外2021年上半年其他成本情况 - 食品服务业务预计长期是增长动力；货运成本因产能和生产改善有望降低；继续投资保障员工安全的COVID成本；在广告、供应链等方面有必要投资；2020年对Project Orion有重大投资 [140][141][145] 问题13: 库存对下一季度的影响，以及2021年增长中销量和价格的驱动因素 - 第一季度成品库存有约束，但影响小于第四季度；原材料库存增加，食品服务业务恢复时可降低成本；增长主要靠销量驱动，但部分产品有定价权，如SKIPPY和培根 [150][151][154] 问题14: 2020年因产能受限损失的需求及2021年的收益，2021年比2020年增加的产能，以及杂货利润与销售的关系 - 难以量化2020年损失的需求，但2021年有望弥补部分；不同产品线产能扩张情况不同，受COVID影响难以确定具体增加量；未提及杂货利润与销售匹配情况，更关注渠道发展 [161][162][167] 问题15: 2021年ERP更新转换的资本需求及效益体现时间，以及消费者行为变化情况 - 2021年ERP相关资本需求将减少，Project Orion的HR和财务部分已完成，供应链部分仍在进行，将带来显著效益；消费者对在家做饭有疲劳感，预计零售业务放缓，食品服务业务扩张，但速度不确定，长期仍需要产品的便捷性和多功能性 [172][173][177] 问题16: 生猪成本情况，以及MegaMex JV在零售和食品服务方面的表现及需求预期 - 西部玉米带生猪价格预计上涨，但公司主要按综合价值购买生猪，综合价值预计下降，且有套期保值；MegaMex零售业务表现强劲，创新工作出色，预计保持增长，食品服务业务预计恢复 [181][182][188]