财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净投资收入为230万美元，即每股0.16美元 [21] - 截至9月30日，投资组合公允价值为2.392亿美元，高于6月30日的2.337亿美元 [21] - 本季度投资组合运营净增加约170万美元 [21] - 本季度债务投资平均收益率为10%，实现和偿还的平均收益率为10.6%，完全实现投资的平均内部收益率为11.6% [21] - 债务投资组合加权平均收益率为11.9%，较6月30日增加190个基点，约64%的变化是由于LIBOR - SOFR的增加 [22] - 截至9月30日，总杠杆率为1.64倍，净杠杆率为1.56倍，上一季度分别为1.57倍和1.48倍 [23] - 截至9月30日，有7项投资处于非应计状态 [24] - 截至9月30日，现金为740万美元，其中650万美元为受限现金，与第一资本的循环信贷额度下有2550万美元的可用额度 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度投资4家新投资组合公司，完全实现2家投资组合公司的头寸 [12] - 截至9月30日，投资组合涵盖22个GICS行业，较上一季度增加2% [19] - 截至9月30日，有37家投资组合公司，较6月30日增加2家 [19] - 91.8%的投资为第一留置权，其余8.2%投资于股权、认股权证和其他头寸 [23] - 99.6%的债务投资组合投资于浮动利率工具，0.4%投资于固定利率投资 [23] - 债务投资平均下限为1.04% [23] - 平均每家投资组合公司投资额约为650万美元，最大投资组合公司Fusion投资额为1400万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观因素持续对私人债务市场产生重大影响，美联储收紧货币政策，利率进一步上升，信贷利差扩大，股市波动明显 [6] - 本季度末一级市场新发行活动放缓，再融资活动节奏显著减慢 [7] - 9月1日至30日，B - 至BB的4周平均利差扩大34个基点 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资新机会时保持高度选择性，专注于高收益率、强契约保护和低收盘杠杆倍数的结构 [9] - 鉴于宏观环境，更加注重行业选择，倾向于向具有抗衰退和反周期属性的弹性终端市场行业放贷 [9] - 继续在投资组合管理和风险缓解方面保持谨慎 [10] - 目标是资本保值和维持稳定股息 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国经济放缓和市场波动，但投资组合信用质量保持稳定，底层投资组合公司经营表现总体稳定，公司有望从利率进一步上升中受益 [6] - 对经济环境恶化表示担忧，将继续关注现有投资组合，与借款人保持沟通 [46] - 新投资注重股权缓冲、财务契约和EBITDA质量，以应对艰难环境 [47] - 投资组合能够应对进一步的市场挑战，底层投资组合公司经营表现强劲 [32] 其他重要信息 - 本季度NAV下降，原因一是9月之前的利差收紧趋势逆转，二是股市大幅下跌 [26][27] - ArborWorks本季度因所在地区灾难恢复业务下降而出现波动，但长期业务状况良好 [28] - CareerBuilder业务面临挑战，10月下旬出售一小部分业务，剩余三个业务板块，对投资前景仍持乐观态度 [29] - 11月11日，董事会宣布2022年第四季度每股0.13美元的分配和每股0.02美元的补充分配，均于2023年1月10日支付给2022年12月15日登记在册的股东 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请给出本季度信用减记与市场利差调整的估计细分情况 - 公司刚开始对12月季度进行审查，目前暂无估计。整体投资组合表现符合计划，短期利率急剧上升引发对利息覆盖水平的担忧，但许多交易有35% - 60%的股权缓冲，目前未发现与上季度有太大不同的情况 [37][38][40] 问题2: 鉴于经济不确定性增加，是否有计划降低投资组合风险 - 杠杆率上升部分是由于时间安排问题，公司希望将杠杆率控制在1.25 - 1.5倍范围内。公司对经济环境恶化表示担忧，会继续关注现有投资组合，与借款人沟通。新投资注重股权缓冲、财务契约和EBITDA质量 [45][46][47] 问题3: 部分非应计投资（如美国电话会议服务和1888）是否应退出 - 对于PGI或美国电信，公司正在处理，无法直接退出；对于1888，其所在行业强劲，公司正与他们合作以实现回报最大化 [50] 问题4: 请提供当前投资组合加权平均利息覆盖率的更新情况以及与六个月前的比较 - 利息覆盖率总体有所下降，但平均仍在2.5倍以上，有几家公司表现出色 [56] 问题5: 降低核心股息但保持总股息不变的框架是什么 - 一是为了管理杠杆率；二是公司投资更注重次级性而非最大化利差，希望确保核心股息能够轻松覆盖。目前公司有能力覆盖核心和补充股息，调整核心股息是为了适应市场动态 [59][60][62] 问题6: 临近2023年，公司希望在哪些方面改善基本面表现以增加投资者兴趣并缩小估值折扣 - 公司一直在寻找战略增长方式，但尚未找到合适的或成功执行。目前专注于建立私募基础，以降低运营成本，有助于提高股息和业绩 [64][65]