财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净投资收入为150万美元，即每股0.11美元；若剔除2023年票据赎回和资本化发行费用的一次性成本，净投资收入应为230万美元，即每股0.17美元 [27] - 截至6月30日，投资组合公允价值为2.45亿美元，低于3月31日的2.51亿美元；本季度投资组合运营净减少约1190万美元 [27] - 本季度新增债务投资平均收益率为10.3%，实现还款平均收益率为12.8%，完全实现投资平均内部收益率为13.9% [27] - 债务投资组合加权平均收益率为8.04%，较3月31日下降73个基点，主要因GEE Group贷款还款 [28] - 截至6月30日，投资组合由36家投资组合公司组成；93.7%的投资为第一留置权，2.5%为第二留置权，其余3.8%投资于股权、认股权证和其他头寸 [28] - 截至6月30日，债务投资组合96.1%投资于浮动利率工具，3.9%投资于固定利率投资；债务投资平均伦敦银行同业拆借利率下限为1.04% [28] - 截至6月30日，平均投资组合投资约为680万美元，最大投资组合公司投资额为1300万美元 [28] - 截至6月30日，杠杆率为1.7倍，低于3月31日的1.96倍；净杠杆率为1.5倍 [28] - 截至6月30日，有4项投资处于非应计状态，1项投资处于部分应计状态 [28] - 截至6月30日，现金为1260万美元，其中受限现金为680万美元，瑞银循环信贷额度为2000万美元 [28] - 8月23日，与第一资本银行达成新信贷安排，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.35%，较瑞银的伦敦银行同业拆借利率加3.15%节省80个基点，有三年投资期，将取代瑞银信贷安排 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度投资5家新投资组合公司和1家现有投资组合公司，实现5家投资组合公司的6项全额债务变现 [13] - 截至6月30日，最大行业集中度为专业服务，占比10.6%，其次是能源设备和服务，占比8.3%，容器和包装占比7.6%，建筑和工程占比6.5%，商业服务和用品占比6% [24] - 截至季度末，投资组合公司分布在25个全球行业分类标准行业，包括股权和认股权证头寸；6月30日，投资组合数量为36个，而3月31日为35个 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 更广泛市场的再融资活动步伐有所放缓，夏季中期宣布两笔再融资，此后无新再融资；目前管道更侧重于新的杠杆收购，而非再融资 [7] - 新交易仍存在定价压力，但市场狂热情绪较四五个月前有所缓解 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为核心中端市场最具价值，注重精心构建和契约条款 [7] - 致力于稳定净资产价值，通过退出投资降低波动性，如本季度退出Exela Technologies；通过估值消除净资产价值下行风险，特别是对1888和PGi的估值 [9] - 建立新的杠杆融资安排，以提供更大灵活性和降低成本；目标杠杆率为1.25 - 1.5倍，过去两个季度一直在降低杠杆率 [32] - 专注于俱乐部交易，因其具有更好的结构保护、定价和契约条款；也关注现有投资组合公司的增量投资机会 [40] - 获得扩大的豁免救济，可与Investcorp的私募股权基金共同投资，将投资于Investcorp杠杆收购的股权，但不会投资其债务 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管发起业务环境具有挑战性，但自3月31日以来成功投资7家新投资组合公司 [40] - 除1888和PGi的减记外，公司有许多具有不对称上行潜力的头寸，如4L、ASI和Techniplas等 [36] - 除一次性成本外，公司本季度净投资收入足以覆盖股息，未来有信心通过适当资本资源产生净投资收入以覆盖股息 [37] - 预计未来6 - 36个月将向股权部署资金以增长净资产价值，目标是将股权占比从4%提高到10% [64] 其他重要信息 - 董事会宣布2021年9月30日季度股息为每股0.15美元，将于10月14日支付给9月24日登记在册的股东；本季度未宣布补充股息 [38] - Investcorp承诺购买公司股票，本季度已完成所有购买承诺 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新第一资本银行信贷安排的预支率是多少 - 预支率会有所不同，平均约为60%，具体取决于投资组合、贷款类别和规模 [48] 问题: 1888公司是否有私募股权赞助商 - 2014年初始交易时有赞助商，但几年前重组时赞助商被移除，目前战略卖家从运营角度提供帮助，但不提供资金 [49] 问题: 1888公司的B类定期贷款是否会全部转为股权 - 目前尚未确定是B类定期贷款还是其他金额会转为股权，预计仍会有部分债务 [50] 问题: Fusion Connect标记为部分非应计的含义是什么 - Fusion Connect支付3%现金和8%实物支付利息，实物支付部分处于非应计状态，仅确认现金部分 [53] 问题: 公司是否有信心在正常费用收入情况下覆盖股息 - 公司预计在正常费用收入情况下能够覆盖每股0.15美元的股息，并已进行年底前的模型测算，但年底后再投资率和投资组合水平存在不确定性 [55] 问题: 公司对PGi的估值为何远低于其他公司 - 公司认为与其他第一留置权贷款人相比没有不对称信息，鉴于该贷款困难，为最小化下行风险，选择保守估值 [57] 问题: 目前的净杠杆率是多少 - 目前净杠杆率接近1.54 [58] 问题: 如何平衡新投资增长、新信贷安排使用、还款预期和资产负债表现金水平 - 公司对部分还款和再投资有一定可见性，目前未看到净资产价值下行风险，有适度上行潜力；未来6 - 36个月将向股权部署资金以增长净资产价值，目标是将股权占比从4%提高到10% [64] 问题: 私募股权投资策略如何 - 与Investcorp合作的私募股权投资策略预计将为股东带来增值，同时也有助于公司在非Investcorp交易中发起债务投资 [66]