财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收15亿美元，同比增长5%，按报告和固定汇率计算均如此 [30] - 总贡献利润率为69%，与去年基本持平 [30] - EBITDA为3.82亿美元，高于指引，较2023年第一季度略有增长 [30] - 调整后每股收益为2.93美元，较去年第一季度增长2% [30] - 自由现金流为1.66亿美元 [30] - 第一季度末合同价值（CV）为49亿美元，较上年增长7%，较2023年第四季度下降约1000万美元 [31] - 企业职能领导者的CV增长10%，CV增长按固定汇率计算 [32] - 第一季度研究贡献利润率为74%，与去年持平 [31] - 第一季度咨询收入同比增长6%至1.35亿美元，按固定汇率计算增长7% [36] - 第一季度会议收入为7000万美元，略高于预期 [42] - 第一季度综合服务成本同比增长6%，按固定汇率计算增长5% [45] - 第一季度SG&A同比增长5%，按报告和固定汇率计算均如此 [45] - 第一季度折旧为2600万美元，较2023年增长约10% [46] - 第一季度净利息支出（不包括递延融资成本）为1800万美元，较2023年第一季度有利900万美元 [47] - 第一季度调整后税率为20%，用于调整净收入项目的税率为25% [47] - 第一季度调整后每股收益为2.93美元，较去年增长2%，第一季度流通股为7900万股，较去年减少近100万股，约2% [48] - 第一季度经营现金流为1.89亿美元，较去年增长15%，资本支出为2300万美元，同比略有增长，自由现金流为1.66亿美元，滚动四个季度自由现金流占收入的18%，占EBITDA的72%，自由现金流从GAAP净收入的转化率为135% [49] - 第一季度末现金约12亿美元，3月31日债务余额约25亿美元，本季度完成了一项新的五年期10亿美元无担保循环信贷安排，现有信贷协议的未偿借款转入新的无担保循环信贷安排，已提取金额仍完全对冲，资本结构现在100%无担保，4月穆迪上调信用评级后，现在拥有惠誉、标准普尔和穆迪的三个投资级评级 [50] - 报告的总债务与过去12个月EBITDA之比低于2倍，预计的自由现金流产生、可用循环信贷和资产负债表上剩余的超额现金为股票回购和战略并购提供了充足的流动性，资产负债表非常强劲，拥有19亿美元的流动性、低杠杆水平和有效固定的利率 [51] - 第一季度回购了2.25亿美元的股票，3月底约有8.3亿美元的回购授权 [52] - 提高了全年固定汇率基础上的指引，预计研究收入至少51.15亿美元，固定汇率增长约5%；会议收入至少5.6亿美元，固定汇率增长约11%；咨询收入至少5.25亿美元，固定汇率增长约3%；综合收入至少62亿美元，固定汇率增长5% [59] - 预计全年EBITDA至少14.55亿美元，较之前GAAP指引增加3500万美元，预计2024年调整后每股收益至少10.90美元 [60] - 预计2024年自由现金流至少10.8亿美元，较之前指引增加1500万美元，指引基于7900万股完全稀释加权平均流通股，反映了截至3月底的回购情况，第二季度预计调整后EBITDA至少3.9亿美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 全球技术销售（GTS） - 合同价值为38亿美元，较上年增长5% [33] - 新业务比去年低1%，企业领导者新业务同比增长 [34] - 配额承担人员数量同比下降2%，预计年底实现中个位数增长，近期招聘重点在企业领导者业务部分 [34] - GTS企业领导者CV增长高个位数，科技供应商CV同比略有下降，GTS CV较第四季度低2200万美元，钱包留存率为101%，上年为104%，企业领导者钱包留存率与历史水平一致，科技供应商是同比变化的主要驱动因素 [40] 全球业务销售（GBS） - 合同价值为11亿美元，较上年增长12% [41] - 所有GBS业务除销售业务增长中个位数外，均实现双位数或高个位数增长 [41] - 新业务较去年增长7%，配额承担人员数量同比增长7% [42] 会议业务 - 第一季度收入为7000万美元，略高于预期，本季度成功推出两个会议，贡献利润率为33%，符合典型季节性，反映了对未来增长的投资，本季度举办了12场目的地会议 [42][43] 咨询业务 - 第一季度收入同比增长6%至1.35亿美元，按固定汇率计算增长7%，贡献利润率为40%，劳动收入为1.09亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长13%，3月31日积压订单为1.88亿美元，按固定汇率计算同比增长17%，合同优化业务收入为2600万美元，与去年艰难的比较相比表现强劲 [36][44] 研究业务 - 第一季度收入同比增长4%，按报告和固定汇率计算均如此，订阅收入固定汇率增长6%，非订阅收入与第四季度相似 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 除小型企业（科技供应商占比最大）基本持平外，所有企业规模的CV均实现双位数或高个位数增长 [39] - 多数行业部门实现双位数或高个位数增长，能源、制造业和公共部门领先 [32] - 前十大国家中多数实现双位数或高个位数增长 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于为客户提供可操作的客观见解，审慎投资于未来增长，并通过股票回购计划向股东返还资本 [27] - 研究业务是最大和最盈利的部门，将继续创新，为客户和潜在客户提供极具吸引力的价值主张 [53] - 会议业务计划为所服务的每个主要角色在每个主要地区或地理区域举办目的地会议，2024年会议数量从去年的47场增加到51场，预计未来几年将继续类似的增长 [103] - 行业面临广泛的地缘政治和经济不确定性，包括高利率、政府优先事项转移、通货膨胀、供应链紧张、工作地点变化、网络安全威胁以及企业领导者对人工智能的初步探索等挑战 [16][17] - 科技供应商市场面临裁员、风险投资减少和转移以及大量合同到期续签等挑战，但公司预计科技供应商业务中期和长期将实现12% - 16%的增长 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在复杂环境中保持弹性，第一季度合同价值实现高个位数增长，自然结果超出预期，实现了强劲的盈利能力和自由现金流，并提高了2024年固定汇率基础上的指引 [15] - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司为客户提供的价值使其企业职能领导者业务合同价值增长10% [20] - 公司销售团队对2024年的增长前景充满热情，公司有能力加速合同价值增长，实现长期持续的双位数收入增长 [25][26] - 预计利润率将随着时间的推移适度扩大，继续产生大量远高于净收入的自由现金流，有能力继续取得持续的成功 [27] - 尽管全球宏观不确定性和科技供应商市场动态持续存在，但公司财务表现开局超出计划，预计合同价值增长将从第一或第二季度开始重新加速 [62] 其他重要信息 - 公司员工流动率极低，接近历史低点，这有助于提高员工任期，进而提高生产力，公司在招聘和留用员工方面都表现出色，每个职位约有200名申请人 [2] - 公司专注于签订24个月或36个月的合同，这对公司业务模式和客户都有意义 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请提供GTS新业务销售趋势的更多视角，以及对CV在2024年重新加速增长的信心来源 - GTS企业职能领导者新业务在本季度同比增长低个位数，科技供应商方面同比略有下降，第一季度科技供应商有大量合同到期续签，且科技市场与几年前不同，中型和大型科技客户仍与公司合作，但续签时新业务较少，从中长期来看，科技供应商业务预计将实现12% - 16%的增长，公司向科技供应商新客户的销售情况良好 [70][73][74] 问题2：合同续签时的重新调整和席位情况，以及科技供应商业务的前景和占比 - 小型科技公司在续签合同时面临资金困难，因为利率上升和风险投资转向人工智能领域，大型科技公司则因裁员导致销售环境更具挑战性，科技供应商CV占总CV的略低于25%，与过去几个季度基本一致 [80][85][86][87] 问题3：为什么AI没有带来额外需求，以及公司是否能利用AI提高效率或用于销售目的 - AI在各个职能领域都有广泛的兴趣，公司有大型研究团队专注于理解AI在各领域的应用，现有客户会查看和使用公司的AI研究，新客户也对AI感兴趣，这有助于促成销售，但AI并非突然带来额外需求，而是取代了过去的一些热门话题，随着公司帮助客户理清相关问题，AI业务可能会逐渐增长，公司内部在数据分析方面有一些AI应用 [89][90][91][92] 问题4：对CV在本季度或下季度后开始加速增长有信心的原因，以及第一季度的积极迹象 - 销售团队经验和任期不断增加，公司是学习型和敏捷型企业，从之前的困境和最近几个季度中学到了很多并加以应用，企业职能领导者CV在第一季度增长10%，科技供应商续约情况在今年晚些时候结束，销售管道非常强劲，续约分布在全年更加均衡 [96][137][138] 问题5：第一季度运营费用超预期的主要驱动因素，以及对全年运营费用的影响 - 运营费用的有利因素较为广泛，并非某一特定领域节省了大量成本，外汇汇率对费用有一定帮助，新指引反映了第一季度在运营费用方面的经验教训，部分节省是时间性的，部分会在后续弥补，部分是实际节省 [100][101] 问题6：会议业务的建设计划和进展 - 计划为所服务的每个主要角色在每个主要地区或地理区域举办目的地会议，第一季度的两次会议推出是这一战略的体现，2024年会议数量从去年的47场增加到51场，预计未来几年将继续类似的增长，部分现有会议将迁至更大的场地以满足需求 [103][104] 问题7：如何估计第一季度高续约率对CV增长的影响，以及在没有这一影响的情况下，第二季度NCVI与去年的比较 - 第一季度高于正常水平的合同续约与最小的新业务季度以及科技供应商的持续挑战共同影响了Q1的NCVI和CV增长，要使合同价值增长在第二季度重新加速，需要在美元基础上同比略有增长，公司还会衡量销售的各项投入指标 [107][108][109] 问题8：定价稳定的具体情况，以及是否会提高价格 - 定价稳定的评论特指研究业务的非订阅部分，公司去年2月开始关注提高流量质量，第一季度看到了定价的稳定，若继续关注高质量流量并转化为更好的定价，将反映在现有指引的上行空间，订阅业务定价一直稳定 [112][117] 问题9：如何看待销售团队任期在环境尚未完全强劲时的改善，以及是否需要更努力地留住员工 - 在更具挑战性的运营环境中，最终的生产力指标可能会受到一定影响，但还有其他指标可以显示销售人员的能力在提升，随着经济稳定或改善，销售团队的经验和任期优势将得到体现 [114][115][110] 问题10：企业数量同比下降约4%的原因，以及配额承担销售人员的招聘计划 - 企业数量下降主要是由于小型科技领域的客户流失，尽管公司在该领域增加了新客户，但仍无法抵消流失，公司继续目标是到今年年底实现配额承担人员数量中到高个位数的增长，这将有助于推动合同价值增长进入2025年 [117][118][119] 问题11：科技供应商CV在绝对值上是否接近稳定，以及对全年CV增长重新加速的影响 - CV增长的重新加速是整个业务组合的综合结果，科技供应商是其中一部分，占总CV的约25%，企业职能领导者业务也有加速增长的机会，公司预计从Q1或Q2开始总CV将重新加速增长，科技供应商CV将对此做出贡献 [122] 问题12：非订阅定价稳定是否可以快速实现，以及价格何时可能重新加速或正常化 - 定价基于线索质量，即发送的线索转化为实际客户的比例，提高该比例会增加价格，但从发送更好的线索到价格上涨存在滞后时间，因为公司需要实际完成交易并反映在定价中，具体时间难以预测 [125] 问题13：科技供应商业务在季度内和4月的趋势，是否已见底、稳定或出现积极拐点 - 公司业务通常在季度最后一个月权重较大，难以从月度数据中得出结论，预计总CV将从Q1或Q2开始重新加速增长，科技供应商将是其中一部分 [129] 问题14：提高EBITDA利润率展望的驱动因素，以及对正常化EBITDA利润率的看法 - 目前利润率在结构上高于2016年或2019年，第一季度在收入和运营费用方面略超预期，并将其反映在全年指引中，2024年指引意味着EBITDA利润率为23.5%，未来几年随着配额承担人员数量的增长，费用将以高个位数增长，与长期实现双位数收入增长的框架一致，尽管当前CV减速对利润率有一定压力，但公司在支出和费用管理上很有纪律性，预计中长期内利润率将适度扩大 [130][131][133] 问题15：过去几个季度续约活动的合同条款与两三年前新签业务的比较，是否更倾向于长期合同以及价格调整情况 - 公司标准合同为两年期，约70%的合同价值为两年或三年的多年期合同，多数为两年期，多年期合同中会包含3% - 5%的价格调整条款，目前销售的多年期合同数量与12个月或18个月前大致相同 [147]