财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总合同价值增长4%，总外汇中性收入下降3%，外汇中性调整后EBITDA增长20%，摊薄调整后每股收益为4.89美元，自由现金流为8.19亿美元，较2019年增长近100% [25] - 第四季度收入为11亿美元，按报告值计算下降8%，外汇中性下降9%；不包括会议业务，收入同比外汇中性增长2%；总贡献利润率为68%，较上年提高超580个基点；EBITDA为2.45亿美元，同比增长13%，外汇中性增长10%；调整后每股收益为1.59美元；该季度自由现金流为2.37亿美元 [26] - 2021年公司预计研究收入至少38.15亿美元，增长至少5.9%；会议收入至少1.6亿美元，增长至少33%；咨询收入至少3.9亿美元，增长至少3.6%；综合收入至少43.65亿美元，增长6.5%；全年调整后EBITDA至少7.6亿美元，下降约7%，报告利润率至少17.4%；调整后净利息费用1.02亿美元；调整后税率约22%；调整后每股收益至少4.10美元；自由现金流至少6.3亿美元 [58][59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度研究收入同比报告值增长5%，外汇中性增长4%，贡献利润率为72%；合同价值外汇中性增长4%，达36亿美元，为公司历史最高 [26][27] - 2020年全年研究收入增长7%，毛贡献利润率为72%，较上年提高约240个基点 [28] 全球技术销售（GTS） - 2020年全年GTS合同价值增长4%，第四季度合同价值为29亿美元，较上年增长近4%；新业务较去年下降5%，较第二、三季度有所改善；客户留存率为98%，较上年下降约600个基点 [13][28][31] - 客户参与度持续强劲，内容和分析师互动较2019年增长30%；预计2021年GTS合同价值增长将加速，未来恢复两位数增长 [14] 全球业务销售（GBS） - 第四季度GBS合同价值为6.96亿美元，约占总合同价值的20%，同比增长7%；新业务增长26%，由GxL产品线推动；销售、财务和人力资源业务全年合同价值均实现两位数增长；除营销业务受停产产品影响外，其他业务均推动了GBS的增长 [15][32] - 客户留存率为101%，较上年下降43个基点 [33] 会议业务 - 第四季度会议业务收入为9300万美元，贡献利润率为78%；全年收入下降75%，毛贡献利润率为48%，较2019年下降约290个基点 [35][37] - 2020年举办了13场虚拟会议和多场虚拟Evanta会议；虚拟会议收入结构与线下会议不同，约三分之二收入来自参会者，而线下约三分之二收入来自参展商 [34][36] 咨询业务 - 第四季度咨询收入同比下降10%至9400万美元，外汇中性下降12%；贡献利润率为26%，较上年同期下降约160个基点 [39] - 全年咨询收入按报告值计算下降4%，外汇中性下降5%，毛贡献利润率为31%，较2019年提高68个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年恢复收入增长，中期和长期内恢复两位数合同价值和收入增长，扩大EBITDA利润率，产生强劲自由现金流，用于向股东返还资本和进行战略收购 [22][64] - 会议业务计划在2021年第三季度重启线下一日活动，9月开始举办线下目的地会议；咨询业务将随着时间推移改善比较基数，公司计划全面恢复2020年取消或推迟的福利，并增加销售团队人数 [52][55][56] - 公司持续加强对种族主义和歧视的抵制，任命新的多元化、公平和包容负责人，建立卓越中心，加强员工资源团体；注重可持续发展，签署总部和英国办事处使用100%可再生能源的合同，消除办公室一次性塑料使用，评估环境足迹并制定减少计划 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年新冠疫情、全球宏观经济状况、社会动荡和地缘政治变化给企业带来重大挑战，但公司在合同价值、收入、EBITDA和自由现金流方面表现强劲 [8] - 公司迅速稳定财务状况，保持严格成本管理，同时进行投资支持未来增长；成功将全球员工转移到远程工作环境，增强关键职能能力，灵活服务客户 [9][10] - 随着宏观经济环境改善，公司有望迅速反弹；预计2021年恢复收入增长，未来恢复两位数合同价值和收入增长，扩大EBITDA利润率 [22] 其他重要信息 - 公司董事会授权额外3亿美元用于股票回购，截至2月8日，约有8.6亿美元可用于公开市场回购 [24][51] - 公司2020年进行了两次成功的债券发行，修订并延长了信贷安排，降低了到期风险，2021年起年利息费用将降低；12月31日债务余额为20亿美元，第四季度末有10亿美元循环信贷额度，报告的总债务与过去12个月EBITDA之比约为2.5倍 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：GTS追加销售与上次衰退相比如何，操作上有无不同，客户座位渗透率提高是否会成为增长限制 - 与上次衰退相比，公司在运营执行方面吸取了很多经验，整体表现更好；虽然客户座位渗透率有所提高，但仍有很大提升空间，现有企业平均每个企业只有四到六个座位，仍有巨大增长机会 [67][68] 问题2：会议业务恢复线下时，增量利润率的思考框架 - 若转为线下会议，将产生更多收入，预计按历史增量利润率计算；但预计不会立即恢复到2019年的规模和水平，需要时间逐步增长 [71][72] 问题3：虚拟会议的货币化情况及参展商参与进展 - 不应局限于40%的货币化率，公司在下半年迅速转型并实现了良好的货币化，未来会继续改进；第四季度约三分之一的收入来自参展商，公司会继续提高参展商参与度，为其提供与高资质受众接触的机会 [77][78] 问题4：GTS 2021年的员工增长策略，是否会提前或同步于需求增长，第一季度是否为转折点 - 公司专注于长期两位数增长，2021年将增加GTS和GBS的员工数量，主要是为2022年及以后的增长做准备；大部分成本恢复和投资将从第二季度开始，第一季度不会出现转折点 [80][81] 问题5：自由现金流显著改善的驱动因素，13%的收入占比是否为未来参考标准 - 2020年自由现金流改善的主要原因是收款情况良好和资本支出减少；2021年预计保持类似的资本支出水平，公司对未来自由现金流的产生能力和前景感到乐观 [86][87][89] 问题6：2021年利润率高于预期的原因，以及是否有永久性成本降低 - 2020年公司注重成本纪律和管理，部分成本节约是永久性的，部分是半永久性的，未来会更明智地控制支出；2021年将恢复部分2020年节省的福利和薪酬成本 [91][92][93] 问题7：GTS 2021年合同价值增长的销售团队生产力假设 - 公司过去几年投资了GTS和GBS的销售团队，2021年销售能力充足；第一季度比较基数较难，第二季度及以后比较基数将改善，预计合同价值增长将在第一季度后向上转折；若能恢复到2019年的生产力水平，将推动合同价值显著增长，即使介于2020年和2019年之间，也能实现不错的反弹 [96][97][98] 问题8：GBS第四季度表现出色的原因及未来持续性 - 客户和潜在客户认为GBS产品具有很高价值，公司能帮助他们确定重要举措并更好地执行；GBS产品的市场机会巨大，公司推出的GxL产品也推动了近期的增长 [100][124] 问题9：受疫情影响严重行业的GTS客户购买活动、赢回客户情况及未来机会 - 即使在受影响行业，现有客户的续约和购买率也较好；第四季度特别是12月，看到了一些前期流失业务的赢回情况，预计2021年将继续 [104] 问题10：GBS营销业务是否已度过低利润率产品转型期，未来增长与其他业务的比较 - 营销业务的新产品很有吸引力且销售良好，但尚未完全度过低利润率产品转型期，部分客户的多年合同延续到了2021年，预计2021年将完成转型 [105] 问题11：活动业务中Evanta小型活动与大型活动的盈利能力差异，以及从虚拟到线下的变化 - Evanta在会议业务收入中占比约20%，第四季度略高；Evanta能更快转向虚拟活动，且在货币化方面表现良好；预计2021年可能更早恢复线下Evanta会议，具体取决于地理区域和相关规定，Evanta将继续为会议业务做出贡献 [108][109] 问题12：TOPO对GBS合同价值的贡献，以及是否有更多并购机会 - TOPO在2019年第四季度和2020年前三季度为GBS增长贡献了约60个基点；公司将跟踪众多小型创新公司，若有增值且符合战略的并购机会，将积极进行 [110][111] 问题13：与其他周期相比，合同价值增长的新需求是否有变化，复苏特征如何 - 每次衰退都不同，公司在运营上比上次衰退时更好；上次衰退时可以举办会议，而这次不行；预计合同价值增长将比上次衰退时更好，部分客户会增加购买或重新购买，中期内GTS和GBS业务仍有强劲的两位数增长机会 [114][115][119] 问题14：咨询业务的销售周期现状及疫苗推出的影响 - 目前咨询业务销售周期变长，因为很多公司在疫情期间暂停了外部支出；随着疫苗推出和公司财务状况稳定，销售周期有望缩短 [123] 问题15：GBS业务持续改善的可持续性及原因 - GBS业务有巨大的未开发市场机会，产品为客户提供了高价值；公司推出的GxL产品经过一段时间后，销售团队更好地理解了其价值主张，推动了近期的增长，预计未来将继续加速增长 [124]