财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后税前运营收益（不包括重大项目）为4.63亿美元，高于2021年第一季度 [4] - 零售年金总资产为2420亿美元，较2021年第一季度略有上升，但由于2022年第一季度股市表现不佳，较去年年底下降7% [4] - 第一季度公司向股东返还了1.92亿美元资本，其中包括5200万美元的股东股息和1.4亿美元的股票回购，约占公司已发行股份的4% [5] - 调整后运营收益较上一年度季度有所下降，主要由于DAC摊销增加、有限合伙企业收入降低和费用增加 [15] - 第一季度市场驱动的DAC摊销加速，导致DAC费用税前增加8100万美元，而2021年第一季度为减速，税前减少3000万美元，与去年同期相比，市场驱动的DAC影响在税前产生了1.11亿美元的净负面影响 [16][17] - 第一季度有限合伙企业收入超过长期预期的部分为3600万美元，而去年同期为1.44亿美元，造成了1.08亿美元的税前负面比较影响 [18] - 经调整后，每股收益较上一年度季度增长6%，主要由于回购活动导致摊薄股份数量减少 [19] - 第一季度末总GAAP杠杆率为21.2%，低于去年年底的22.9%，处于20% - 25%的目标范围内 [32] - 杰克逊国家人寿保险公司报告的总调整后资本头寸为54亿美元，低于去年年底的66亿美元 [33] - 第一季度估计调整后RBC比率在500% - 525%的目标范围内，低于去年年底的611% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 零售年金销售额超过48亿美元，较去年第一季度有所增加 [6] - 可变年金实现正净现金流，尽管近期股市不确定性导致销售放缓，但退保率下降，有利于VA资产和费用收入 [8] - RILA产品销售势头良好，较2021年第四季度几乎翻番，第一季度销售额为1.99亿美元，自推出以来已积累了3.05亿美元的账户价值 [7][29] - 无终身福利的销售占比从去年第一季度的31%增加到今年第一季度的33% [28] - 基于费用的咨询业务产品销售较上一年度季度下降22%，但公司认为该业务仍有显著的长期增长潜力 [28] 机构业务 - 2022年第一季度机构销售额为9.75亿美元，正向现金流为3.16亿美元 [30] - 第一季度机构业务税前调整后运营收益为2300万美元，高于去年同期的1000万美元 [31] 封闭寿险和年金业务板块 - 该板块调整后运营收益较去年有所下降，反映出有限合伙企业收入水平降低，若无未来并购活动，随着业务的逐步结束，收益将呈下降趋势 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据LIMRA的早期估计，3月份行业年金销售额接近26亿美元，创下月度纪录，为2014年开始收集数据以来的最高月度水平，月度增长主要与固定指数年金的增长有关 [9] - RILA销售连续季度增长，目前约占行业年金销售的15% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为RILA领域具有最佳增长机会，因其资本效率高且风险状况良好 [9] - 扩大分销是公司的战略重点，近期新增了与Producers Choice Network（PCN）的顾问关系，PCN是Raymond James的子公司，为6500多名金融专业人士和基于费用的注册投资顾问提供咨询年金产品 [9] - 公司注重通过优质服务和技术驱动的解决方案，在咨询渠道中占据有利地位，独立行业调查显示公司在可变年金顾问关系数量上领先行业 [10] - 公司积极参与行业领导和倡导活动，支持Secure 2.0立法，认为其对退休储蓄和收入的关注对年金行业是积极的发展 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够从业务和资本管理角度应对动荡的市场，稳健的运营结果反映了健康的有效年金业务的潜在盈利能力，以及通过产品和分销多元化在不稳定市场中实现销售增长的能力 [4] - 尽管当前市场波动给本季度业绩带来挑战，并延续到第二季度，但公司有经验应对不同的市场环境，致力于保持盈利增长、实现资本回报目标并为股东创造价值 [37] - 长期来看，较高的利率对公司业务有经济益处，可降低对冲成本，但短期内可能对法定RBC头寸造成不利影响 [5] - 公司认为年金满足美国人退休收入和储蓄需求的机会仍然强劲 [8] 其他重要信息 - 公司预计2023年第一季度采用LDTI会计准则后，市场相关的DAC加速或减速影响将发生变化，并将在今年晚些时候提供更多关于LDTI影响的信息 [18] - 公司在2022年第一季度的套期保值策略按预期执行，保持在风险限制范围内 [14] - 公司自2004年以来一直因卓越的客户服务获得Service Quality Management（SQM）的认可 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于第二季度套期保值的按市值计价预期以及是否会有RBC增益 - 公司预计市场下跌将使股权套期保值头寸受益，而第二季度利率持续上升将导致利率套期保值出现负面标记，总体上股权头寸结果可能更有利，但也会受到股权和利率变动的影响，且会影响所需资本计算。目前难以确定第二季度是否会有正的RBC增长，预计第二季度RBC可能会面临一些压力，但下半年美联储行动对短期利率的影响将带来积极影响 [41][44] 问题2: 如果第二季度RBC略受压力并跌破目标范围，对普通股股息可持续性的看法以及重新考虑资本回报计划的水平 - 公司将500% - 525%视为目标范围，并非严格的界限，当前市场条件特殊，目前没有看到会改变2022年资本回报计划的因素，即使RBC低于500%，也不一定会立即改变看法 [46] 问题3: 量化市场波动导致的套期保值成本增加和利率负面影响的大小 - 这两个因素对本季度结果的影响大致相当 [48] 问题4: 量化较高利率带来的即时和未来影响 - 目前难以量化，随着利率上升，股权套期保值中的期货持仓成本可能变为正数，期权成本受利率和波动性影响，利率上升且波动性下降将对套期保值成本产生积极影响 [50] 问题5: 解释法定运营收益和法定净收入的差异以及可持续的法定收益水平 - 法定运营收益和净收入的差异主要在于是否包含已实现的损益。公司过去提到年度收益约为7 - 9亿美元，具体收益受市场影响，可参考Form - 10中的预测 [51][52] 问题6: 关于运营公司包括控股公司现金的RBC比率以及获得特别股息的监管流程 - 历史上公司的大部分股息都是特别股息，与监管机构的沟通很顺畅，公司资本充足，获得特别股息通常不是问题 [56] 问题7: 分析利率显著上升和股市大幅下跌的综合情景对现金流的影响 - 与Form - 10披露的假设相比，目前利率大幅上升，股权回报率也高于假设，总体上这两个因素对公司有利 [58][59] 问题8: 说明套期保值成本在本季度的变化以及当前情况 - 本季度套期保值成本上升，在高波动性时期，套期保值支出可能超过收取的保证费用，但当波动性下降时，费用收入可能覆盖套期保值成本。目前短期利率上升和波动性适度下降使公司的套期保值成本与费用的关系有所改善 [62][64] 问题9: 详细说明第一季度套期保值的表现以及是否受到基差风险的影响 - 第一季度存在一定的负基差风险，但不如过去某些时期显著，基差风险通常会随时间均值回归。公司通过风险限制来评估套期保值有效性，套期保值按预期保护了业务 [66][67] 问题10: 是否考虑调整套期保值计划以锁定利率上升带来的好处 - 公司主要关注业务的风险状况，通常不会根据利率或股权的走势进行战术调整，会根据业务风险状况动态调整套期保值头寸 [68] 问题11: 评估储备金距离不再受限的程度以及若储备金不受限的好处 - 公司未量化储备金不受限时的结果，本季度末储备金基本受限，受限储备金与不受限储备金之间的差异在CTE70衡量下很显著，且市场下跌可能导致储备金受限情况发生变化 [71] 问题12: 说明计算CTE98时是否考虑未来套期保值成本以及具体计算方法 - 公司的CDHS主要关注核心股权套期保值和宏观套期保值，利率套期保值不包含在CDHS内。在VM - 21计算中，需要将仅包含现有套期保值的预测结果和包含CDHS再平衡收益的结果进行混合计算 [73] 问题13: 进一步分析股权走势对现金流的影响 - 股权上涨后下跌可能使部分保单的福利基础增加，对整体股权上升结果有部分抵消作用，但不会完全抵消，因为基础合同的资产和费用收入仍会受益于市场上涨，且保单福利基础增加时费用也会增加，长期来看可能带来净收益 [76][79]