财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币净销售额增长6.8%，由3.2%的销量组合增长和3.6%的有利净价格实现推动 [27] - 2021年前九个月，恒定货币净销售额同比增长8.4%，较2019年同期增长13.3% [28] - 第三季度调整后毛利率同比提高50个基点，达到净销售额的56.4% [28] - 第三季度调整后营业收入同比增长6.5%，达到9.31亿美元，恒定货币基础上增长5.7% [29][30] - 2021年前九个月，调整后营业收入同比增长7.6%，较2019年前九个月增长21% [31] - 第三季度调整后净利润同比增长13.3%，达到6.31亿美元 [32] - 第三季度调整后摊薄每股收益增长12.8%，达到0.44美元，2021年前九个月同比增长13.9%，较2019年前九个月增长32% [33] - 预计2021年全通胀率同比上升约6%，下半年通胀加速 [34] - 第三季度自由现金流为6.76亿美元，年初至今自由现金流达16亿美元，转换率分别约为107%和100% [48] - 第三季度末将未偿还银行债务减少3.25亿美元，结构化应付款减少200万美元，期末持有2亿美元无限制现金 [48] - 2021年第三季度末管理杠杆比率改善至3.2倍，自2018年7月合并完成以来降低了2.8倍，预计年底达到或低于3倍 [49] - 第三次上调2021年恒定货币净销售额增长指引至7% - 8%，继续预计调整后摊薄每股收益增长在13% - 15% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统 - 恒定货币净销售额增长4.6%，由5.7%的销量组合增长推动，净价格实现下降1.1% [35] - 调整后营业收入增长1.1%，达到3.77亿美元，恒定货币基础上增长0.5% [38][39] - 调整后营业利润率为32.6%，去年同期为34% [39] 包装饮料 - 恒定货币净销售额增长6.8%，销量组合增长1.5%，净价格实现增长5.3% [39] - 调整后营业收入增长2.6%，达到3.12亿美元，恒定货币基础上增长2.3% [41][42] - 调整后营业利润率为20.2%，去年同期为21% [42] 饮料浓缩液 - 恒定货币净销售额增长10.8%，净价格实现增长11.4%，销量组合下降0.6% [43] - 调整后营业收入增长9.1%，达到2.89亿美元，恒定货币基础上增长8.7% [44][45] - 调整后营业利润率为73.7%，去年同期为75.3% [45] 拉丁美洲饮料 - 恒定货币净销售额增长14.5%，销量组合增长10.5%，净价格实现增长4% [46] - 调整后营业收入增长48%，达到3700万美元，恒定货币基础上增长36% [47] - 调整后营业利润率提高350个基点，达到23.7% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 碳酸软饮料市场持续增长份额，核心品牌增长、创新和改造成功，如无糖新品 [14] - 非碳酸饮料品牌如Snapple、Bai和Core受供应链挑战影响增长受限，但已有改善迹象 [16] - 两年叠加基础上，冷饮市场近75%的零售销售基础扩大了市场份额 [17] - 咖啡K杯豆荚本季度出货量增长6%，年初至今增长近7%，KDP制造的豆荚在跟踪渠道的市场份额为83%，同比提高近1个百分点 [19] - 咖啡机本季度出货量增长2.2%，年初至今增长22%，较2019年第三季度增长44% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司接近目标杠杆比率，将把行业领先的现金生成用途从债务削减转向新的增值选项 [10] - 面对投入成本通胀、劳动力短缺和供应链中断等挑战，采取提价、RGM举措、提高生产力、替代采购和供应商策略等成本缓解措施 [11] - 持续推动新品牌合作并深化现有合作，如扩大Polar在东北地区以外的供应，投资Vita Coco的IPO并延长分销协议 [18] - 预计2021年至少增加200万个新的Keurig家庭用户 [20] - 继续在咖啡豆荚可持续性方面创新，引入易剥盖到可回收K杯豆荚 [23] - 从消费者需求出发，采取基于需求的方法，推动创新、营销和合作，提升竞争力 [91][92] - 重视电商业务发展，电商业务占比超过10%，咖啡业务中占比更高且增长快，有望成为市场领导者 [94] - 考虑进入酒精领域，将其视为饮料整体的一部分，研究相关机会 [85][86] - 认为行业理性，目标是保护利润率，通过定价、生产力和再投资等杠杆应对通胀 [61][62] - 计划利用高自由现金流进行并购，优先考虑领域包括分销空白和整合、增加业务能力、市场扩张或国际业务 [134][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对过去20个月的宏观混乱，预计能应对新挑战 [10] - 通胀和供应链挑战影响经济和行业，公司预计2022年前几个季度面临更严峻的比较基数 [77][79] - 长期来看，调整后营业利润率有望通过生产力、组合和间接费用杠杆实现增长，同时继续投资品牌以推动增长 [80] - 2022年营销投入将增加，目标是重建品牌投资以推动营收增长 [124] - 对2021年业绩有信心，将大幅超额完成净销售额承诺并实现调整后每股收益承诺 [53] 其他重要信息 - 公司获得路透社负责任商业奖、世界基准联盟排名前10%、As You Sow评估排名第二、新总部获得LEED金级认证等ESG成就认可 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 强劲的营收增长对2022年初步展望的影响 - 公司对目前的营收增长满意，认为驱动因素可持续，但长期仍认为中个位数增长是合适目标，因难以预测未来定价情况 [57][58] 问题: 包装饮料业务定价的演变及对销量的影响 - 行业目标是保护利润率，通过定价、生产力和再投资应对通胀，目前行业已广泛提价，公司各业务提价反应不同，弹性影响好于历史，将动态管理以保护利润率 [61][62][64] 问题: 饮料浓缩液业务中装瓶商案例量及加盟商应对通胀情况 - 公司发货量和装瓶商案例量季度间有差异但会随时间平衡，消费数据是业务健康的领先指标且表现强劲；装瓶商和分销商采用复杂定价算法，提价会直接反映在饮料浓缩液业务中 [68][71][72] 问题: 供应链包装方面的管理及2022年保护盈利能力的方式 - 包装供应问题基本解决，目前主要挑战是运输和劳动力；预计2022年前几个季度面临更严峻比较基数，长期调整后营业利润率有望增长，将根据通胀、定价、生产力和业务投资平衡管理 [75][76][79] 问题: 公司进入酒精领域及利用分销资产的可能性 - 公司将酒精视为饮料整体一部分，会研究相关机会，目前已通过多种方式参与酒精业务，但美国市场操作复杂 [85][86][87] 问题: 公司路线到市场业务的现状及对行业演变的看法 - 公司对团队满意，团队具备多元化技能和经验；从消费者需求出发推动业务发展，电商业务增长快，认为CSD资产是竞争优势，会寻求整合分销以提高效率 [90][91][94] 问题: Polar品牌的市场接受度和推广措施 - Polar在负责区域的ACV分销达到60%，市场份额接近4%，发展态势良好；Polar团队负责品牌营销，公司会与其合作增加消费者拉动活动 [99][100][101] 问题: 咖啡豆荚自有和授权品牌提价后合作伙伴品牌的反应及能否在合作品牌制造合同中提价 - 公司因咖啡成本上升对自有和授权品牌提价，合作伙伴合同大多规定咖啡豆采购和定价由其负责，公司在部分情况下会采用对冲策略保护自身 [105][108][109] 问题: 能否将咖啡豆荚制造增加的成本转嫁给合作伙伴 - 公司从整体角度管理业务，通过生产力计划和效率提升应对成本压力，已对自有和授权品牌提价，对与合作伙伴的合作关系满意 [114][115][116] 问题: 2022年指导低于长期算法是否因合作伙伴品牌制造成本压力及能否在未来弥补 - 2022年指导是在不确定环境下为投资者设定预期，与咖啡合同定价无关；行业面临的通胀超出商品范畴，难以预测，公司将通过定价、生产力和再投资应对；2022年营销投入将增加 [121][122][123] 问题: 若合作伙伴咖啡制造成本继续上升，能否获得增量定价 - 公司有多种机制回收咖啡业务的通胀成本，包括定价和生产力；整体策略是通过生产力和定价保护利润率，同时保持价格稳定以维护Keurig生态系统 [128][129][130] 问题: 并购中国际扩张的优先级及商品价格高位对套期保值策略的影响 - 国际扩张是并购优先考虑领域之一，但不进行排名，公司在墨西哥和加拿大有可扩展业务，会先利用现有投资再考虑新市场；公司采用综合策略管理商品成本，包括套期保值、寻找替代供应商和地理多元化，会根据不同情况调整策略 [134][135][141]