财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总投资收入为330万美元，2021年第一季度为490万美元，利息收入下降主要因降低平均债务投资以降低公司风险和杠杆 [16] - 2022年第一季度总费用为440万美元，2021年第一季度为570万美元，费用减少主要因利息和融资费用降低80万美元、基础管理费降低40万美元 [17] - 2022年第一季度净投资收入外，净未实现增值和投资净变化为20万美元，2021年为2720万美元；2022年第一季度净实现损失不到10万美元，2021年为1400万美元 [18] - 2022年第一季度运营导致净资产净减少90万美元，即每股0.32美元；2021年第一季度运营使净资产净增加1240万美元，即每股4.56美元，摊薄后每股4.04美元 [18] - 截至季度末，净资产价值略降至1.062亿美元，即每股39.16美元，2021年12月31日为1.071亿美元，即每股39.48美元 [19] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1580万美元，总债务与权益比率为1.18倍，KeyBank信贷安排无未偿还提款 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年3月31日，投资组合公允价值增至约2.07亿美元，主要因投资组合未实现折旧及将退出遗留投资组合所得资金明智地投入BC Partners Credit平台发起的生息投资 [6] - 截至2022年3月31日，投资组合公允价值从上个季度的1.982亿美元增至2.069亿美元，增长870万美元，投资组合包括对42家不同投资组合公司的投资 [11] - 本季度公司进行了约1640万美元的投资，超过840万美元的还款和销售，本季度净投资约800万美元 [12] - 截至2022年3月31日，债务投资组合按公允价值计算占总投资组合的68.1%，加权平均年化收益率约为8.3%，不包括非应计项目和担保贷款义务 [12] - 截至2022年3月31日，有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总成本为1270万美元，公允价值为700万美元，分别占投资组合的6.4%和3.4%，与上一时期基本持平 [13] - 截至3月31日，第一留置权债务按公允价值计算占投资组合的47 - 48.7%，第二留置权债务为16.1%，次级债务为3.4%，担保贷款义务为3.7%，股权组合为28.4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续审慎管理风险和投资组合，同时追求增长，密切关注联邦利率上升及其对全年和未来净收入的影响 [23] - 公司目标是使投资组合更加多元化，增加债务投资，提高净投资收入，使该投资组合与公司管理的其他业务发展公司（BDC）更相似 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已完成作为Logan Ridge新顾问的第三个季度，虽经营环境存在市场波动、政治不确定性和利率上升等情况，但仍取得显著进展 [6] - 公司成功对Logan Ridge的遗留资本结构进行再融资，这将显著降低债务资本成本，投资者将在2022年第三季度开始受益 [7][9] - 尽管经济环境动荡，但公司有信心继续扩大投资组合，对未来充满希望 [25] 其他重要信息 - 4月1日，公司发行了1500万美元的可转换票据，该票据于2032年4月到期，固定利率为5.75% [21] - 5月10日，公司修订了与KeyBank的现有高级有担保循环信贷协议，将初始承诺从2500万美元增加到7500万美元，将到期日从2023年延长至2027年，并将利率降至一个月期SOFR加290个基点，循环期内有40个基点的下限 [21] - 修订后的信贷安排还提供了一项无承诺的可扩展功能，允许公司额外借款最多1.25亿美元 [22] - 所得款项将用于偿还5210万美元的5.75%可转换票据和2280万美元的6%票据，这两种票据均于2022年5月31日到期 [9][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新资本结构能带来多少每股节省 - 粗略估计，包括去年的财务重组，每季度约节省60万美元 [29] - 可参考第四季度收益报告中的图表，作为季度影响的大致参考 [30] 问题: 本季度是否有非经常性费用或收入项目 - 有一项约7万美元的费用，用于冲销本季度必须注销的货架注册资本化费用，除此之外接近正常运营水平 [32] 问题: 何时能实现盈利 - 新的信贷安排可降低成本并增加资产规模，若充分利用7500万美元的信贷安排，杠杆率将从目前的1.18倍提高到1.3倍，有望实现盈利 [33] - 实现盈利的关键在于根据市场情况迅速部署KeyBank信贷安排所得款项和现金 [34] 问题: 股权占总投资成本的百分比季度环比下降的原因 - 可能是其他投资的资产成本增加，而非股权价值下降 [35] 问题: 第二季度至今的业务情况 - 季度末后业务活动水平显著提高，需求开始恢复正常，公司仍保持谨慎 [40] - 公司在关闭信贷安排期间需要保持资产相对稳定，交易活动相对安静，但总体业务管道仍然强劲，有机会部署现金和信贷安排资金 [41] 问题: 本季度是否会进行一些交易融资 - 预计会进行资本部署，但还款情况较难预测，可能出现净负投资 [43] 问题: 能否更新Esport的情况 - 目前无法提供Esport的最新情况 [44] 问题: 新信贷协议是否限制以低于净资产价值50%的价格回购股票 - 信贷安排中没有限制公司回购股票的条款 [45] 问题: 公司是否有股票回购计划 - 目前没有股票回购计划，但公司正在考虑，可能在近期实施 [46] 问题: 发行可转换票据的具体原因 - 公司注重融资多元化，避免过度依赖单一融资来源，发行可转换票据可减少资本结构中的可转换债务 [48] - 公司会平衡固定和浮动负债，可转换票据为固定负债，有一定好处，而浮动负债利差较低 [49] 问题: 遗留投资组合的表现与预期相比如何 - 总体而言，遗留投资组合的表现符合预期，有一些表现强劲的投资抵消了部分弱点，如Chief Fire表现不佳在交易时已有所预期 [50] 问题: 如何平衡遗留股权头寸的处置和潜在收益 - 公司接管时杠杆率为2:1，首要任务是降低杠杆，目前已实现，其次是再融资资本结构，目前也已完成 [54] - 公司的主要目标是实现净投资收入为正，目前正在增加生息资产、削减费用和降低负债成本 [55] - 公司认为股权在投资组合中的占比仍然过高，若能以接近公允价值出售股权，倾向于变现并投入生息资产 [55] 问题: 公司未来的投资组合是否会与其他BDC相似 - 公司的目标是使Logan Ridge的投资组合更加多元化、稳定，增加债务投资，提高净投资收入，与公司管理的其他BDC更相似 [58] - 公司不会采用高级BDC和初级BDC的模式，随着时间推移，各BDC的投资组合将越来越相似 [59]