财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总投资收入为340万美元，较上一季度增长不到10万美元或约1.2%；全年总投资收入为1480万美元，较上一年减少970万美元或36.6%，主要因去杠杆化致投资组合规模变小 [16] - 2021年全年总运营费用降至2030万美元，较上一年的2640万美元减少；利息和融资费用降至1060万美元，较上一年减少460万美元，主要因平均债务余额降低；基础管理费降至480万美元，较上一年下降25%，因平均管理资产减少 [16] - 2021年全年净投资损失为360万美元或每股1.32美元，而2020年为收入5.8万美元或每股0.01美元 [17] - 2021年第四季度投资组合净实现损失为830万美元，而2021年第三季度为净实现收益740万美元；2021年全年投资组合净实现损失为800万美元，而2020年为2400万美元 [13][17][18] - 截至2021年12月31日，净资产为1.07亿美元或每股39.48美元，较2021年9月30日的1.103亿美元或每股40.67美元有所下降，主要因第四季度投资组合未实现损失和净投资损失 [18] - 截至2021年12月31日，公司持有现金及现金等价物3910万美元 [18] - 截至2021年底，公司总债务与权益比率为1.2倍，而2020年底为2倍 [9][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司向10家新投资组合公司做出5230万美元的新投资承诺，截至季度末已出资约4620万美元；还款和销售约4210万美元，该季度净投资约410万美元 [7][11] - 截至2021年12月31日，公司投资组合包括40家投资组合公司，公允价值约为1.982亿美元；债务投资组合占总投资组合公允价值的67.4%，收益率约为9.3% [11] - 截至2021年底，有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为1270万美元，总公允价值为760万美元，分别占投资组合的6.7%和3.8%；而2021年9月30日，有三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为2130万美元，总公允价值为920万美元，分别占投资组合的11%和4.7% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为新顾问的近期目标是重新配置投资组合，转出非创收股权敞口，将资金重新投入由BC Partners发起的高质量、优先担保创收投资；进行去杠杆化并优化公司债务资本结构 [5] - 2022年公司将继续把资本重新投入由BC Partners信贷平台发起的新投资承诺中 [7] - 公司长期目标是利用BC Partners平台和整个资产管理规模基础来提高运营效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从非创收资产的转换中有短期内实现正收益和长期增值的途径；短期内，预计第四季度一次性项目和遗留负债结构全面再融资后的较低负债成本将带来显著成本节约，以及通过资产负债表上现金投资获得增量收入；长期来看，转出非创收资产预计将显著提高股东的股权回报率，但难以预测转换的确切时间 [10] 其他重要信息 - 2021年公司成功变现约1亿美元的遗留投资组合；自2021年7月1日担任公司投资顾问以来，已退出六家投资组合公司的股权投资，截至2021年12月31日，产生1340万美元收益，可重新投入由Logan Management发起的生息投资 [5] - 2021年第四季度，公司退出三项股权投资，产生200万美元收益，可重新投入生息投资 [6] - 2021年第一和第二季度全额偿还9100万美元的SBA债券，偿还KeyBank信贷额度的2500万美元未偿余额，并在第四季度用5000万美元2026年到期、利率5.25%的优先担保票据对部分长期票据进行再融资，该票据获得BBB - 投资级评级 [9] - 2021年公司运营费用降低并稳定，较2020年约降低23%至2030万美元 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 10 - K文件中JMP CLOs约17%的收益率是现金收益率吗 - 这是根据有益权益会计方法计算得出的收益率，本质上是该期间计算的内部收益率 [23] 问题: JMP CLOs 2027 - 2029年到期，这些投资会在账面上保留那么久吗 - 假设不采取任何行动，这些投资更有可能在18 - 24个月内到期，不应将规定到期日视为预期存续期 [24] 问题: 在当前市场条件下，公司真的能降低债务成本吗，有两笔债务发行将于5月到期 - 公司认为可以降低资本成本，现有债务结构全部为无担保债务，将无担保借款转换为有担保借款至少可以在不付出太多努力的情况下降低资本成本 [25] 问题: 公司会用循环信贷融资吗 - 公司会考虑设立一个比现有KeyBank信贷额度更大、更长期的循环信贷额度 [26] 问题: 如果资本结构保持不变，预计第一季度利息费用会是多少 - 若不做任何改变，第四季度额外30天的约25万美元利息费用将消失，且在再融资的5100万美元上至少降低50个基点的成本 [32][34] 问题: 第一季度还款、再投资情况如何，对传统Logan Ridge投资组合潜在还款有何看法 - 与2021年接管管理的两个季度相比，第一季度还款和投资活动稍少，但仍活跃，只是速度稍慢 [35] 问题: 公司账上有3600万美元现金，第一季度会净出资还是净还款 - 由于季度还剩15天，且有很多承诺通常在季度内提取资金，目前很难说最终情况；此外，未来几个月有一些债务到期，现金可用于偿还债务和进行新投资 [36][37]