财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础业务业绩较第一季度提升近30%，得益于运营产量增加 [6] - 每股收益为2.24美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达14亿美元，经营活动产生的现金为13亿美元 [7] - 过去一年，公司经营活动产生的现金为44亿美元，过去12个月EBITDA现金转化率达95%，向股东返还近18亿美元，占26亿美元自由现金流的近70%，符合长期目标，第二季度末现金余额为29亿美元 [15] - 第二季度经营活动产生现金13亿美元，通过股息和股票回购返还5.13亿美元，资本投资4.84亿美元 [15] - 预计价值提升计划（VEP）2024年将为EBITDA贡献约4亿美元 [17] - 预计飓风相关停机将使第三季度EBITDA减少约6500万美元，其中约75%来自O&P America部门 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃美洲部门（O&P America） - 第二季度EBITDA为6.7亿美元，产量增加带动销量和利润率提升，集成聚乙烯利润率受乙烯和聚乙烯价格适度上涨支撑，乙烷和天然气成本保持低位 [20] - 2024年北美聚烯烃需求增强，截至6月的聚乙烯销量较2023年上半年增长近11%，国内和出口市场需求强劲，消化了近期产能扩张 [21] 烯烃和聚烯烃欧洲、亚洲及国际部门（O&P EAI） - 第二季度集成聚乙烯利润率因增加使用低成本优势原料（如LPG）而扩大，EBITDA为7000万美元，约40%的欧洲乙烯产量来自优势原料，烯烃和副产品价格上涨支撑了欧洲裂解装置利润率 [24] 炼油部门 - 第二季度EBITDA为1500万美元，第一季度停机后产量增加，但被较低的裂解价差抵消，利润率下降主要受馏分油裂解价差降低影响，部分被汽油裂解价差略有改善所抵消，套期保值计划使第二季度业绩受益，行业开工率较高，市场供应充足 [26] 中间体和衍生品部门（I&D） - 第二季度EBITDA为5.01亿美元，受含氧燃料产量增加和季节性需求推动，含氧燃料销量创季度纪录，含氧燃料利润率保持强劲，中间化学品因乙酰产品利润率和销量提高而改善，环氧丙烷及衍生品利润率稳定 [28] 先进聚合物解决方案部门（APS） - 第二季度EBITDA为4000万美元，多数APS业务利润率因转型工作和季节性改善而提高，欧洲汽车产量下降导致销量略有下降 [30] 技术部门 - 第二季度EBITDA为8400万美元，反映出许可和催化剂收入在第一季度强劲增长后趋于平稳 [31] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 聚烯烃需求在2024年增强，截至6月的聚乙烯销量较2023年上半年增长近11%，国内和出口市场需求强劲，消化了近期产能扩张 [21] - 未来几年北美新增产能极少，聚乙烯销量在经历两年温和增长后，今年上半年实现两位数增长，拉丁美洲需求增长越来越多地由北美供应满足 [23] 欧洲市场 - 第二季度集成聚乙烯利润率因增加使用低成本优势原料（如LPG）而扩大，约40%的欧洲乙烯产量来自优势原料，烯烃和副产品价格上涨支撑了欧洲裂解装置利润率，红海物流挑战在本季度基本缓解，但较高的航运成本限制了欧洲进口，有利于当地生产商 [24] 中国市场 - 环氧丙烷新增产能较多，但中国国家发展和改革委员会宣布到2025年底禁止大部分基于氯醇法的环氧丙烷技术，预计这将部分抵消新增产能 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于到2027年增加30亿美元的增量正常化EBITDA，2023年已实现近三分之一的目标 [8] - 实施三支柱战略，包括发展和升级核心业务、建立盈利的循环和低碳解决方案业务、通过有机增长和有纪律的并购追求有吸引力的回报 [7][8] - 评估项目以寻找对公司有增值作用的机会，价值提升计划通过增加产能和提高利润率实现增长，成为公司文化的一部分 [10][11] - 出售非核心业务，如环氧乙烷及衍生品业务，关闭休斯顿炼油厂，预计关闭后公司平均EBITDA利润率将扩大约4个百分点 [11] - 对部分欧洲资产进行战略审查，目标是使公司在该地区的业务组合与长期战略保持一致，所有选项都在考虑之中，包括资产剥离或合理化，受审查资产约占公司全球相关产品线产能的13% [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在充满挑战的市场环境中出色执行战略，安全业绩持续领先，致力于实现零事故、零伤害和零意外的目标 [5] - 预计下半年业绩将较上半年略有改善，全球市场将缓慢复苏，公司在美国和中东的资产具有成本优势，相对于以石油为基础的生产具有持久的竞争力 [32] - 北美聚烯烃需求在2024年改善，未来几年新增产能有限，有利于提高开工率和利润率 [34] 其他重要信息 - 7月初飓风Beryl影响了美国墨西哥湾沿岸的运营，公司主动关闭部分资产，未造成人员伤亡，财产损失不重大，预计风暴相关停机将影响第三季度EBITDA约6500万美元 [19] - 公司计划在第三季度对部分资产进行维护，包括德国的一台裂解装置和德克萨斯州的一台PO/TBA装置 [25][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关闭炼油厂的计划是否取决于美国能源部（DOE）的资金，以及2030年底200万吨、10亿美元EBITDA目标的循环产品类型 - 公司计划最迟在2025年第一季度末关闭炼油厂，目前团队在相关项目上进展顺利，包括在休斯顿炼油厂进行的MoReTec二期投资和可再生烃项目，分别涉及先进回收和可再生部分，属于Circulen系列 [35][36][37] - 许多氢能项目可能需要补贴，否则面临挑战 [38] 问题2: 新PO/TBA工厂的EBITDA贡献、PO需求增长的终端市场以及供应需求前景 - 新PO/TBA工厂在第二季度产能利用率接近90%，是一项重大成功 [43] - PO需求大部分用于耐用应用，约三分之二用于聚氨酯链，今年上半年耐用需求未见明显反弹，预计下半年也不会反弹，利率下调可能有影响但不即时，另外三分之一需求来自衍生品、二醇和BDO，二醇情况略好于预期，BDO仍较温和 [44] - 全球约一半的环氧丙烷产能基于氯醇法技术，中国国家发展和改革委员会宣布到2025年底禁止大部分基于氯醇法的环氧丙烷技术，预计这将部分抵消中国的新增产能 [45] 问题3: 下半年股票回购和并购的展望以及现金用途 - 第二季度资本回报率为6%，具有吸引力 [47] - 公司以产生强劲自由现金流和将EBITDA转化为现金而闻名，过去12个月产生44亿美元现金，转化率为95%，高于80%的目标 [47] - 下半年股票回购可能会继续，但会较为谨慎，长期来看，将70%的自由现金流返还给投资者的目标不变 [47] 问题4: 伊士曼（Eastman）循环塑料项目的问题是否普遍存在，是否影响公司2030年目标 - 公司的MoReTec技术与其他技术不同，是一种催化工艺，公司在意大利费拉拉工厂有一个运行中的装置，规模介于实验室和工业规模之间，MoReTec 1投资范围已确定，正在为科隆枢纽的投资做准备 [50] 问题5: 预计下半年业绩高于上半年，是否基于聚乙烯价格上涨，特别是7月份 - 从集团角度看，第一季度好于去年第四季度，第二季度好于第一季度，排除炼油业务后，今年第二季度业绩好于去年同期，核心业务正在改善 [53][54] - 预计下半年乙烷价格将保持低位，市场上有两次每磅0.05美元的北美聚乙烯价格上涨，北美新增产能已被需求增长和出口消化，未出现库存积压，且飓风季节刚刚开始，这些因素应支持聚乙烯价格上涨 [54][55] 问题6: 欧洲资产审查的决策依据、更可能的处理方式以及评估时间表 - 目前所有选项都在考虑之中，公司已在市场上宣布审查，以便与潜在买家进行讨论 [57] - 需对不同类型资产进行区分，如Maasvlakte的POSM装置是与科思创的50 - 50合资企业，与其他裂解/PEPP站点不同，公司会谨慎行动，不拖延必要的决策 [58] 问题7: 下半年业绩指引中，维护情况相似，但盈利增长放缓的原因 - 聚乙烯方面，美国国内需求第二季度较第一季度增长4%，是两年来最强劲的季度，出口较5月和6月增长约8% - 9%，接近历史第二高水平，市场上有价格上涨预期，聚丙烯需求也在改善，订单充足，但仍在等待通胀和利率下降以提高消费者信心，特别是对耐用品的信心 [60][61] - 主要问题在于中国需求虽有缓慢增长，但被新增产能吸收，欧洲市场仍较疲软，但南部国家有积极信号，通胀率在缓慢下降 [62] - 下半年产能利用率百分比的变化主要是由于公司自身的维护计划，如欧洲Wesseling的大型裂解装置计划检修，并非需求增长问题，整体需求仍在持续缓慢增长 [63] 问题8: 中间体和衍生品部门（I&D）盈利能力的可持续性以及历史稳定性的延续 - 第二季度出售了EOD业务，需从盈利情况中剔除该业务的影响 [68] - 新增了PO/TBA工厂，且运营情况好于计划，接近基准水平 [68] - 鉴于目前耐用品需求挑战，公司正在根据技术优化PO资产，优先运行PO/TBA资产，POSM资产作为摆动资产以满足供需平衡，预计I&D业务未来仍将保持稳定，利率下降可能带来潜在上行空间，但不会立即体现 [69][70] 问题9: 聚丙烯的供需动态以及原料成本的考虑 - 美国聚丙烯国内需求第二季度较第一季度增长约5%，是自2021年第三季度以来最强劲的季度 [74] - 全球聚丙烯市场呈现区域化特点，与聚乙烯相比，聚丙烯出口比例较低，美国约为8% - 10%，而聚乙烯可达40% - 50% [75] - 聚丙烯的供需动态基于不同地区的丙烯成本，包括来自炼油或PDH装置的丙烯，北美地区目前PDH产能可靠性存在问题，导致丙烯级聚丙烯出现问题 [75][76] - 北美市场7月份有每磅3美分的聚丙烯价差改善价格上涨提议 [78] 问题10: EAI部门NATPET开工率为60%的原因 - 是因为有很好的副产品价值，特别是丁二烯，公司认为这是当时欧洲裂解装置原料优化的最佳方案，公司始终每周优化裂解装置的原料组合，以实现公司价值最大化，有时重点不是乙烯，而是副产品 [80]