财务数据和关键指标变化 - 2020年每股收益为5.61美元，EBITDA为39亿美元，较上一年分别下降42%和32% [18] - 2020年将88%的EBITDA转化为34亿美元的经营活动现金，业务团队通过管理库存释放超3亿美元现金 [32] - 2020年通过经营活动现金全额支付14亿美元股息和19亿美元资本投资项目 [33] - 2020年资产负债表现金增加约14亿美元，年末现金及流动性投资达25亿美元 [34] - 2020年新增债务39亿美元，年末现金及可用流动性达52亿美元，2021年1月偿还5亿美元定期贷款 [35][36] - 预计2021年资本支出约20亿美元，2022年与之相近，2023年适度减少 [37][39] - 预计2021年维护停机导致的生产损失将使EBITDA减少约1.7亿美元 [39] - 预计2021年净利息支出约4.3亿美元，账面折旧和摊销约14亿美元 [41] - 计划2021年定期养老金缴款约1亿美元，养老金费用与之相近 [42] - 预计2021年有效税率约17%，现金税率低于有效税率 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃美洲业务 - 2020年第四季度EBITDA为7.22亿美元，较第三季度增加3.18亿美元，全年结果减少5.14亿美元 [54][55] 烯烃和聚烯烃欧洲、亚洲及国际业务 - 2020年第四季度EBITDA为2.51亿美元，较第三季度增加1.2亿美元，全年EBITDA较2019年低2.36亿美元 [57][59] 中间体和衍生物业务 - 2020年第四季度EBITDA为1.96亿美元，较第三季度下降4900万美元，全年EBITDA较2019年下降7.14亿美元 [60][62] 先进聚合物解决方案业务 - 2020年第四季度EBITDA为1.26亿美元，较第三季度增加900万美元，全年EBITDA为3.81亿美元，较2019年下降5100万美元 [64][65] 炼油业务 - 2020年第四季度EBITDA为负7400万美元，较第三季度改善4700万美元，全年EBITDA为负2.89亿美元，较2019年低2.24亿美元 [71] 技术业务 - 2020年第四季度EBITDA为4500万美元，全年为3.24亿美元，第四季度盈利能力因许可收入确认里程碑数量减少而下降 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业顾问预测未来四年全球聚乙烯产能增加可能超过需求，但公司认为项目延迟、取消及需求增长或使产能有序被市场吸收 [48][52] - 2020年全球PV需求增长约4%，若2021年需求增长7%，之后回归4%，将产生强劲的开工率预测 [50][51] - 中国2020年聚丙烯需求较2019年增长10%，第四季度汽车产量同比增长6% [68] - 北美和欧洲聚丙烯库存处于历史低位，北美第四季度建筑活动增加，对相关产品需求同比增长5% [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行明确策略，通过开发新EBITDA来源增加自由现金流，未来三年将资本支出预算控制在每年20亿美元或以下 [76] - 公司将继续加强资产负债表、优化投资组合，推进可持续发展计划，开发循环商业模式 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业绩相对有韧性，得益于产品需求、行业供应限制及下半年耐用品需求复苏 [18][19] - 预计2021年聚乙烯和聚丙烯市场供需基本面上半年保持紧张，炼油和含氧燃料业务需求和利润率将随全球流动性改善而提升 [78][97][98] - 公司资产准备好捕捉季节性需求改善，炼油和含氧燃料业务下半年将受益于流动性增加 [154] 其他重要信息 - 2020年第四季度确认税前LCM收益1.47亿美元，前三季度为LCM费用1.63亿美元，第三季度休斯顿炼油厂确认非现金减值费用5.82亿美元 [7] - 2020年公司成立两个合资企业，为第四季度盈利能力带来直接好处 [21] - 2020年QCP合资企业在欧洲完成收购，将聚烯烃回收产能提高到5.5万吨/年 [23][27] - 公司安全绩效较2019年略有改善，收购A. Schulman后相关设施 injury rate大幅降低 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 聚乙烯产品中客户对可持续产品的需求比例及相关项目驱动力 - 公司认为超过一半，未来可能接近三分之二的聚乙烯销售中，客户会希望有可持续产品；分子回收在未来五到七年最重要，机械回收也会继续发挥作用 [87][88][89] 问题: 两个新合资企业的商业化进展和里程碑 - Bora合资企业营销组织完善，直接销售聚合物产品，增加了市场和需求趋势的可见性；Sasol合资企业运营顺利，整合无缝 [91][92][93] 问题: 聚乙烯和聚丙烯市场展望 - 聚乙烯和聚丙烯市场上半年供应紧张，价格有望保持坚挺，行业裂解装置计划停机将使单体价格维持高位 [97][98][99] 问题: 聚乙烯需求从4%增长到7%的因素及COVID对季节性需求的影响 - 美国管道市场复苏、基础设施支出增加、工业活动回升等因素可能使需求增长至7%；预计仍会有季节性需求改善 [102][103][104] 问题: 是否有其他螺栓式收购机会 - 公司对APS部门整合情况满意，会关注合适的收购机会，但规模较小，主要是整合 [108][109] 问题: 丙烯供应紧张的原因及可持续性 - 除低炼油开工率、PDH故障和轻原料组合外，丙烯衍生物需求强劲也是原因；预计市场紧张状况可能持续到5月 [112][113] 问题: 欧洲烯烃和聚烯烃业务状况及可持续性 - 欧洲聚烯烃需求有韧性，预计第一季度乙烯、聚乙烯、聚丙烯需求较2019年第一季度分别增长15%、17%、12%；上半年市场可能因需求和检修保持紧张 [115][116][117] 问题: 全球聚乙烯有效新增产能及壳牌宾夕法尼亚工厂的影响 - 2020年是新厂投产较多的一年，2021年预计较少，2022年有更多扩建；壳牌工厂投产可能会有暂时干扰，但不会造成重大破坏 [120][121] 问题: 乙烯价格设定者和苯乙烯市场近期情况 - 中国CTO和MTO可能是乙烯价格设定者；苯乙烯市场在11月或12月初表现良好后回落，预计2021年贡献不大 [123][124] 问题: 聚乙烯12 - 2月价格上涨原因及库存问题 - 价格上涨是由于美国飓风导致的计划外停机和欧洲的一些情况；公司库存紧张，不允许提前采购，若价格有疲软会选择性补充库存 [128][129] 问题: 炼油和含氧燃料业务盈利能力恢复情况 - 随着驾驶和国内旅行恢复，预计这两项业务下半年将开始贡献收益 [131][132] 问题: 丙烷价格上涨对第一季度利润率的影响及原料结构变化 - 公司尽量减少丙烷裂解，采用乙烷和液体的杠铃式原料结构，目前两者都有盈利 [134] 问题: 美国聚乙烯出口不受全球运费上涨影响的原因 - 公司有长期合同，出口主要面向拉丁美洲、墨西哥和亚洲，未受现货运费和集装箱费率影响 [137] 问题: 聚乙烯开工率及中国产能是否考虑延迟 - 下半年聚乙烯开工率基本不受限制，预计未来也将满负荷运行；图表未考虑中国产能延迟情况 [140][141] 问题: 提前行使Sasol期权对信用指标的影响 - 公司目前重点是降低债务，Sasol期权提前行使可能性低 [143] 问题: 美国净多头乙烯头寸能否利用价格上涨获利及是否探索出口 - 公司因收购Sasol增加了乙烯贸易头寸，受益于现货价格上涨，合同价格也随之上升；目前未出口，但预计上半年乙烯利润率将保持高位 [146][147] 问题: 聚丙烯需求恢复情况及疫情带来的永久性需求 - 2021年第一季度美国和EAI地区聚丙烯需求较2019年第一季度分别增长14%和12%；疫情相关需求如口罩等可能占美洲聚丙烯增长的1% - 2%，且预计今年甚至明年仍会有一定需求 [150][151]