财务数据和关键指标变化 - 2019年集团实现潜在利润75亿英镑，有形股本回报率达14.8%，法定税后利润30亿英镑，法定有形股本回报率7.8%，均低于去年，主要受PPI影响；剔除PPI后，法定有形股本回报率为14.4%，高于上一年 [4] - 净收入171亿英镑，略低于上一年，净息差保持在2.88%；总成本降低5%，运营成本降低4%，低于79亿英镑，成本收入比降至48.5% [6] - 信贷质量良好，净资产质量比率为29个基点，集团积累了86个基点的自由资本，剔除PPI后达207个基点 [7] - 2019年末CET1资本比率为13.8%，集团目标持续CET1资本比率约为12.5%，外加约1%的管理缓冲；预计2020年自由资本积累为170 - 200个基点 [8] - 2019年法定税后利润同比下降33%，受PPI影响；重组费用为4.71亿英镑，同比下降46%；有效税率为32%，中期预计为25%，2020年因企业税率不变及递延税项资产重估，税率将略低 [61][63] - 有形净资产价值每股减少2.2便士至50.8便士，主要因股息发放超过年内PPI产生的收益 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 零售银行 - 零售银行占集团约50%，在低利率、高竞争和监管变化背景下，实现稳定收入和弹性利润率，基础信贷质量指标稳健，回报率高于集团目标水平 [24] - 自GSR3开始，个人活期账户增长11%，数字活跃客户达1640万，移动应用客户达1070万，均较2017年增加300万 [11][23] - 抵押贷款方面，2019年开放抵押贷款账簿增加35亿英镑，中介渠道注重利润率和风险，关系渠道增长显著；消费金融中，汽车金融增长10亿英镑，信用卡新逾期率约0.7%，冲销率低且稳定 [10][44][60] 商业银行业务 - 商业银行业务资产基础较去年减少约50亿英镑，主要在下半年，主要因对商业业务进行重新定位，聚焦全球企业和大型中端市场，优化风险加权资产 [45] 保险和财富业务 - 自GSR3开始，开放账簿管理资产增加约370亿英镑，受苏黎世收购的180亿英镑资产转移支持；工作场所养老金因自动注册实现健康增长，一般保险收入扣除索赔后增加 [10][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国经济在2019年面临全球经济放缓、国内政治和脱欧不确定性挑战，但仍具韧性；新多数政府上台和脱欧后，经济指标有改善迹象，家庭消费能力年增长率接近2%，就业创新高，失业率接近45年低点，消费者和企业信心逐渐恢复，房地产市场活动和价格有回升迹象 [12] - 利率曲线尚未对经济改善迹象和预期的政府刺激措施做出反应，贸易谈判和新冠疫情爆发仍带来不确定性 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于GSR3战略最后一年，目标是在数字世界中转型，支持“助力英国繁荣”的核心目标，通过增加战略投资提升客户体验和生产力，创造更大投资能力和可持续回报 [14] - 独特的单一客户视图已覆盖超500万银行和保险客户，计划到2020年底扩展至约900万客户；净推荐值自GSR3前两年提高3%，自2011年提高近50% [15][16] - 作为中小企业主要贷款机构，自2010年以来贷款存量增加约80亿英镑，市场份额增加约6个百分点至19%；合资企业施罗德个人财富开局良好，2019年零售财富推荐增长33%，相关新增管理资产增长21% [17] - 宣布2020年运营成本目标低于77亿英镑，成本优势较同行提高至超13个百分点，未来两年又提高3个百分点；与金融科技公司合作，寻求创新机会 [18] - 零售银行将继续优化多渠道战略，提升数字渠道功能，加强与合资企业的联系，推出新产品和服务，如终身抵押贷款产品 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2019年面临外部挑战和PPI费用，但集团仍取得显著战略进展和稳健财务回报；随着PPI结束，集团盈利和资本生成能力将得到体现 [3] - 英国经济有改善迹象，但贸易谈判和新冠疫情仍带来不确定性；集团将继续关注外部风险，推进战略转型，为股东提供可持续回报 [12] - 2020年集团指导反映业务健康状况和信心，预计法定利润增加，法定有形股本回报率为12% - 13%；将继续考虑潜在的超额资本返还 [64][70] 其他重要信息 - 公司将从2020年第一季度开始实行季度股息政策，董事会建议最终股息提高至每股2.25便士，使总普通股股息达到3.37便士，较去年增加5% [5] - 公司在环境、社会和治理（ESG）方面有良好记录，是支持英国企业绿色债券的头号英国银行，是第一家设定性别和种族多元化公开目标的富时100公司；2020年1月宣布新目标，到2030年将融资的碳排放减少超50% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非利息收入中保险业务的展望，以及全年资本指导中是否会将资本分配至13.8%水平 - 保险业务2019年是投资年，2020年投资管理提供商变更和长寿福利等一次性因素不再重复，但年金、保护等业务将推动增长，成本效益可能在下半年显现；资本分配将由董事会在2020年底决定 [75][76] 问题2: 净利息收入中NIM指导、对冲再投资影响、SVR账簿减少影响、商业账簿重新定位影响，以及平衡表利息收益资产的相关问题 - NIM指导考虑了2020年结构性对冲收入减少约2亿英镑；抵押贷款前端定价环境改善，固定抵押账簿展期利率更有吸引力；SVR账簿流失稳定，新业务利润率高于到期业务；商业账簿优化旨在解决低收益关系；预计平均利息收益资产2020年保持稳定 [79][80][85] 问题3: 其他收入中保险业务的情况，以及当前账户增长与切换数据的差异 - 保险业务中自动注册业务2020年可能略有下降，但仍是投资重点；一般保险业务中圣安德鲁斯的影响不大；监管变化对其他收入影响有限；当前账户增长不仅依赖切换服务，现有客户余额增长和新客户获取也有贡献，且切换出的客户质量较低 [89][90][93] 问题4: 净利息边际中若5年掉期利率为75个基点及出现基准利率下调的影响，以及巴塞尔协议IV对业务的影响 - 若市场利率与无基准利率上升情况一致，NIM将处于指导范围下限；若出现基准利率下调，产品基础的摩擦和抵押利差扩大可能带来补偿；目前对巴塞尔协议IV不确定性大，暂不提供指导 [99][100][101] 问题5: 资本和资本结构中，英国央行压力测试对PRA缓冲的影响，以及消费者账簿在压力测试中损失增加的原因 - 不评论Pillar 2B；压力测试结果显示公司通过且表现优于去年；IFRS 9对零售业务影响大，压力测试聚焦英国，行为问题曾影响结果，未来有望改善；零售账簿中06 - 08年的抵押贷款组合在压力测试中产生较大损失 [110][111][112] 问题6: 英国经济前景改善与资产增长预期的关系，以及集团总部的风险加权资产和盈利能力展望 - 英国经济有积极迹象，如实际工资增长、就业创新高、房价和交易量回升、消费者和企业信心改善，但贸易谈判和新冠疫情仍有不确定性；集团将在关键目标领域增长，同时优化大型企业投资组合；集团总部由多个部分组成，预计2020年金销售减少，LDC有望改善 [121][122][128] 问题7: 养老金贡献对Pillar 2A的影响，以及养老金赤字情况 - 养老金贡献与Pillar 2A的具体关系属公司与PRA讨论内容，逻辑上养老金资金改善，Pillar 2A所需资本应减少；养老金赤字符合预期 [133][134] 问题8: ROTE指导与EPS计算的关系，以及其他收入的展望 - ROTE计算中考虑了摊销因素，将在GSR4中解决；不提供具体EPS指导；其他收入各业务线有压力也有机会，整体将逐步增长，包含在整体损益表指导中 [137][140][141] 问题9: 重组费用是否会永久增加，以及是否考虑更多有机或无机收购 - 2020年重组费用预计高于2019年，主要因裁员、资产组合合理化和监管变化；重组费用取决于监管和技术变化，预计短期内不会放缓；若有符合定位和回报要求的贷款账簿，会考虑收购，目前无重大收购计划 [150][147][148] 问题10: Solvency II水平、批量业务、长寿释放和长寿互换对P2A的影响 - 对Solvency II水平满意，低利率环境下仍能管理；批量业务竞争激烈，低利率影响定价；不排除2020年有长寿释放，但规模可能不如2019年，且可能在下半年；长寿互换旨在降低养老金基金风险，有望获得Pillar 2A收益 [154][155][157] 问题11: RWA优化策略与压力测试的关系，以及资本生成指导中养老金贡献和保险股息的情况 - RWA优化旨在提高商业业务回报，与压力测试无关；保险股息通常为集团贡献约13个基点的资本，2020年预计包含常规股息，具体取决于业务进展 [159][160][161] 问题12: 抵押贷款竞争情况和TFS到期对存款和资产定价的影响 - 抵押贷款市场环境预计保持稳定，市场增长，新业务利润率高于到期业务；对TFS到期赎回影响不大，公司流动性状况良好，储蓄容易吸引，当前账户余额增长显著 [171] 问题13: 平均利息收益资产指导与预期的差异 - 平均利息收益资产反映年内资产模式变化，不一定与期末数字预期一致 [174]