财务数据和关键指标变化 - GAAP每股收益为0.17美元，受贷款公允价值价格持续上涨和信贷进一步改善推动 [12] - GAAP账面价值为4.63美元，较12月31日增长2%；经济账面价值为5.09美元，较12月31日增长3.5% [12] - 本季度GAAP经济回报率为3.6%，经济账面价值经济回报率为5% [12] - 3月1日至4月30日，公司回购1080万股普通股，平均购买价格为4.14美元，相当于经济账面价值的80% [12] - 本季度杠杆率略降至1.6:1，4月30日向股东支付0.075美元股息 [12] - 利息支出较2020年第四季度下降27%，资金总成本从3.63%降至2.92% [13][26] - 第一季度净利息收入较上一季度增加400万美元，较2020年第三季度增加1300万美元 [13] - 第一季度净收入为7730万美元，即每股0.17美元 [25] - 第一季度贷款公允价值净收益为4980万美元，与上一季度持平 [28] - 第一季度运营及其他费用为2250万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 Non - QM贷款业务 - 本季度Non - QM贷款发起量增加，公司购买超2亿美元，是上一季度的两倍多 [31] - 本季度提前还款速度较高，3个月平均CPR约为30% [31] - 本季度末，60天以上逾期率稳定在7.9%，超25%的逾期贷款在3月还款 [34] RPL贷款业务 - 10亿美元的RPL投资组合受疫情影响，但表现良好，80%的投资组合逾期少于60天 [36] - 第一季度预付费用继续上升，1个月CPR为20 [36] NPL贷款业务 - 2019年底前购买的贷款中，37%目前已履约或全额偿还，46%已清算或待清算，17%仍处于不良状态 [37] 固定翻转贷款业务 - 第一季度固定翻转投资组合收到1.44亿美元本金还款，投资组合余额降至4.64亿美元 [42] - 平均收益率为4.93%，所有固定翻转融资均为非按市值计价债务，剩余期限15个月 [44] - 60天以上逾期贷款减少1300万美元至1.49亿美元 [44] 单户租赁贷款业务 - 第一季度单户租赁贷款组合收益率为5.61%，含提前还款罚金为6.33% [48] - 第一季度3个月提前还款率为12 CPR [48] - 60天以上逾期率在5% - 6%之间，相对稳定 [48] - 第一季度收购2000万美元租赁贷款，第二季度已承诺收购超3500万美元 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，10年期国债收益率上升83个基点至1.74%，2 - 10年期利差扩大约80个基点至158个基点 [8] - 2年期国债收益率仅上升4个基点，市场预计2021 - 2022年短期利率将维持在当前水平 [9] - 3月Zillow房价中值较去年同期上涨10.6% [30] - 失业率从近15%的峰值降至6% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行降低和锁定借款成本的战略计划，通过证券化等方式降低融资成本 [10][13] - 收购Lima One Holdings，增强在商业目的贷款领域的资本部署能力，预计每年为公司收益增加0.08 - 0.12美元 [19] - 与选定的发起合作伙伴建立少数股权投资关系，以有效扩大投资组合并确保贷款质量 [31] - 计划从第二季度开始对未来所有整笔贷款购买采用公允价值会计核算 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济前景向好、财政刺激和政府支出预期推动贷款利率上升，市场预计未来有通胀压力，但短期利率将维持在低位 [8][9] - 住房市场强劲，房价上涨和信贷基本面改善为公司抵押贷款信贷业务提供有利条件 [11][15] - 随着疫苗接种增加和限制措施逐步放宽，经济有望逐步恢复正常，公司对未来前景持乐观态度 [7] 其他重要信息 - 公司在第一季度执行3笔证券化交易，涉及近10亿美元未偿本金余额 [14] - 第一季度清算177处REO房产，获得5000万美元收益和220万美元收益 [15] - 3月实施10b5 - 1计划，允许在任何时间回购股票 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 收购后资本分配到投资业务和发起业务的情况 - 相对于公司资产负债表，对发起业务的资本分配不大，公司已持有Lima One 43%股权，预计不会对资本分配产生重大影响 [53] - 预计Lima One 2021年发起12 - 13亿美元贷款，可持续每年发起超10亿美元贷款，若按20% - 25%的股权部署，将支持2.5 - 3亿美元的股权投资 [54] 问题: 完成交易后公司的过剩资本情况 - 3月31日公司现金约8亿美元，完成交易后过剩资本将超7亿美元 [55][56] 问题: 回购股票时参考的账面价值及后续回购计划 - 公司参考经济账面价值进行股票回购，目前股价高于经济账面价值的80%，回购意愿较股价为60%时有所降低，但仍是公司可采用的工具之一 [57] 问题: 4月和5月账面价值的趋势 - 公司尚未完成4月的结账工作，但从每日报告来看，账面价值没有重大变化 [59] 问题: 未来证券化的节奏及对资金成本的影响 - 公司预计将定期进行证券化交易，未来大部分融资将通过证券化进行 [61] 问题: 收购Lima One是否意味着BPL产品是最具吸引力的非机构住宅贷款类型 - 公司认为BPL和Non - QM都是有吸引力的领域，收购Lima One是因为公司与其合作已久，对其业务和团队非常了解 [63] 问题: Non - QM业务是否有战略投资及未来发展方式 - 公司已对一家Non - QM发起机构进行少数股权投资，未来发展将根据具体情况和发起机构的需求而定 [65] 问题: 第一季度业绩的正常化调整是否合理 - 非机构RMBS的800万美元调整属于特殊情况，CECL准备金释放未来可能不会像过去12个月那样显著，其他损益表项目已接近正常水平 [68]