财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益0.17美元，收入受更正常因素影响，较少受一次性干扰因素影响，主要由整体贷款资产未实现收益和按成本计量的整体贷款信用损失准备转回驱动 [16] - 第三季度GAAP账面价值略有上升，经济账面价值季度涨幅超10%，按成本计量的整体贷款继续回升 [17] - 9月30日杠杆率低至1.9:1，三分之二的资产融资为非按市值计价 [18] - 第三季度弥补所有优先股股息，并于10月30日支付0.05美元普通股股息 [18] - 第三季度净利息收入1010万美元，贷款总账面价值净息差升至1.24%，利息收入受非应计贷款增加影响 [34][35] - 第三季度将CECL拨备降至约1.06亿美元，对净收入影响约2700万美元 [38] - 按公允价值计量的贷款表现强劲，净收益7690万美元，2020年第二和第三季度已收复第一季度超80%的市值跌幅 [40] - 第三季度运营及其他费用2730万美元，较上一季度显著下降，预计未来季度薪酬费用约减少100万美元，年化G&A费用与权益比率约为2% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 非QM贷款业务 - 第三季度非QM贷款发起量增加，市场需求强劲，公司购买约4000万美元，至今近10亿美元非QM贷款组合已证券化，超四分之三借款采用多年期非按市值计价杠杆融资 [43][44] - 非QM贷款组合中约32%的借款人获临时还款宽限，第三季度逾期率低于预期，季度末有所改善 [46][48] RPL业务 - RPL业务组合规模11亿美元，受疫情影响但表现良好，80%的组合逾期少于60天，超23%的60天以上逾期借款人仍在还款，第三季度预付费用从第二季度低谷反弹 [50][51] NPL业务 - 资产团队推动NPL业务组合表现，购买超一年的贷款中，35%已正常还款或全额偿还，44%已清算或待清算，21%仍为不良状态，改造措施有效，四分之三已正常还款或全额偿还，REO房产清算活动较去年同期增加67% [52][53] 固定与翻转贷款业务 - 第三季度固定与翻转资产组合未偿还本金余额降至6.99亿美元，本金偿还1.75亿美元，相当于约59%的年度恒定还款率，新增投资2500万美元 [56] - 该组合平均收益率5.41%，所有融资为剩余21个月期限的非按市值计价债务，严重逾期贷款减少3900万美元，贷款损失准备金减少700万美元 [57] 单户租赁贷款业务 - 单户租赁贷款业务组合表现良好，第三季度收益率稳定在5.65%，60天以上逾期率降至4.9%，提前还款率为12% [64] - 第三季度未进行新投资，10月恢复收购，公司正探索部分组合证券化以降低资金成本 [65] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过负债管理提升盈利，虽第三季度财务结果体现不明显，但第四季度和2021年将有所体现 [12] - 利用低利率环境、非QM产品稀缺和对短期优质资产的需求，完成两笔总额约9.6亿美元的非QM证券化交易，降低融资成本，增加非按市值计价融资规模和流动性 [20][21][22] - 全额偿还5亿美元11%的高级有担保定期贷款，第四季度部分体现还款结果，后续季度每股收益约增加0.03美元 [23][25] - 董事会授权2.5亿美元普通股回购计划，当前股价较经济账面价值折价约40%，回购对账面价值和收益有显著增值作用 [28][29] - 待完成SFRC证券化，约15亿美元非QM贷款和三笔未评级NPL证券化有望执行类似交易以降低成本和增加流动性 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度是最正常的季度，但金融市场流动性充裕，利率处于历史低位且波动较小，市场仍存在不确定性，包括选举、政府刺激措施、疫情二次爆发和未来封锁措施等 [8][9] - 公司自7月1日以来取得进展，增强了未来盈利的能力，资产负债稳定，将继续积极管理信贷敏感资产以提升股东价值 [15] - 虽市场存在不确定性，但公司有能力应对，将采取积极措施以实现未来发展 [68] 其他重要信息 - 会议讨论内容可能包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与预期有重大差异 [3][4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 股票回购的节奏以及如何权衡回购和增量投资 - 股票回购计划为10b - 18计划，受限于过去四周平均每日交易量的25%，公司会权衡股票价格与账面价值的关系以及其他投资机会，当前股价与账面价值的水平下，回购是有吸引力的选择 [70][71][72] 问题: 截至目前季度的价值表现更新 - 公司尚未获得10月底的贷款估值，预计持平或略有上升，特别是非QM贷款，鉴于近期销售情况，可能会有所上涨 [73][74]