财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司实现连续14年创年度收入记录，第四季度营收1.78亿美元，同比增长8%，排除外汇影响后约增长10% [5][114] - 第四季度调整后EBITDA增长10%，每股收益增长15% [5] - 第四季度后交易收入受美元走强影响减少约110万美元，排除外汇影响后同比增长率约为8% [115] - 第四季度利息收入增加320万美元，有效税率为25.4%，略低于上年同期 [115] - 全年总信贷费用捕获率下降9%，信息服务收入创纪录，增长9%，排除外汇影响后增长17% [136] - 截至12月31日，现金和投资为5.15亿美元，无未偿债务，过去12个月自由现金流为2.61亿美元 [137] - 2022年支付季度股息1.06亿美元，回购28万股，共计8800万美元，仍有1亿美元回购授权 [137] - 预计2023年全年有效税率在25% - 26%之间，资本支出在5200万 - 5800万美元之间 [138] - 预计2023年总费用在4.18亿 - 4.46亿美元之间，约65%的增长用于交易系统和人员投资 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 信用业务 - 信用交易中Open Trading执行量占比达创纪录的38%，推动市场份额增长 [6] - 第四季度高收益Open Trading日均交易量增长43%，推动整体信贷活动显著增长 [25] - 经销商询价（dealer RFQ）业务增长23% [25] 自动化业务 - Auto - X占总交易数量的20%，占信用交易量的8%，第四季度Auto - X Responder解决方案采用率增加 [12] - 自动化交易全年达到创纪录的620亿美元，无接触交易达38.3万笔 [112] 投资组合交易业务 - 第四季度投资组合交易总额达310亿美元，同比增长135% [135] - 估计公司在电子投资组合交易市场的份额从上年的17%提升至31% [135] 信息服务业务 - 预计2023年信息服务业务在固定汇率基础上的增长率在10% - 12%之间 [54] 后交易业务 - 后交易业务预计保持个位数的中等增长率 [55] 各个市场数据和关键指标变化 美国信用市场 - 2022年美联储将联邦基金利率总共上调425个基点，导致投资级指数全年下跌14% [9] - 第四季度TRACE投资级债券交易量同比增长23%，投资级TRACE交易票数增长93% [107] - 第四季度美国高等级债券期限变化使佣金收入减少约1000万美元，高等级费用捕获率同比下降 [116] 新兴市场 - 2022年新兴市场交易量因市场和外汇挑战大幅下降，预计随着市场环境改善，交易量将跟随高等级市场提升 [45][121] 市政债券市场 - 市政债券市场电子交易份额有很大提升空间，公司在该市场的采用率创纪录，市场份额和日均交易量均创新高 [153] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司领导地位在全球信贷市场不断扩大，产品多元化，国际业务增长，客户数量创新高 [99][105] - 计划在2023年上半年推出Adaptive Auto - X解决方案，为客户提供算法工作流程 [113][27] - 公司将继续投资于新的交易和数据能力开发、新产品领域拓展和国际市场扩张 [128] - 公司认为Open Trading为客户提供的价格改善机会使其在定价调整上有一定灵活性 [133] - 行业中传统流动性来源稀缺，电子交易需求增加，公司的全对全流动性解决方案具有竞争优势 [6] - 随着ETF成为投资者首选产品，电子交易需求上升，公司在ETF市场有较好的布局 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对公司独特的Open Trading解决方案需求增加，市场交易量改善，费用捕获和外汇情况呈积极趋势，2023年固定收益市场宏观背景为公司创造了有吸引力的经营环境 [18] - 高收益率通常会带来更高的交易速度，增加电子交易解决方案的需求，1月新发行活动强劲，总信贷日均交易量同比和环比均呈两位数增长 [11] - 市场参与者开始重新配置到固定收益领域，零售资金流入增加，自动化工具需求将持续增长，预计2023年自动化业务将强劲增长 [28] - 公司对2023年市场前景持乐观态度，认为固定收益市场环境有利于电子交易和数据收入增长 [128][130] 其他重要信息 - 本月初公司宣布Chris Concannon将于4月担任首席执行官，Rick McVey将担任执行董事长 [7] - 公司推出新服务，预计为客户节省成本并简化工作流程 [13] - 公司CP +产品在高等级、高收益和新兴市场需求持续，2023年将推出国债和市政债券的CP +产品 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 现金及现金等价物季度环比增加超1.5亿美元的原因 - 这是清算业务的季节性影响，9月底因交易失败需向存托信托公司（DTC）存入资金，12月交易量减少、失败率降低，无需在DTC留存大量现金 [122] 问题: 高等级和高收益市场电子份额长期趋势 - 投资级电子交易采用率最高，高收益增长迅速，新兴市场机会大，预计各产品电子采用率将大幅提高，公司将在其中发挥重要作用 [33][34] 问题: RFQ - hub平台建设及ETF渠道未来增量贡献 - 公司看好固定收益ETF市场，机构客户对其需求上升，公司在该市场有良好布局，投资RFQ - hub有机会 [35] 问题: 1月费用捕获情况在投资级和其他业务间的差异 - 高等级费用捕获受市场条件直接影响，1月与12月相比，高等级费用捕获率基本持平 [53] 问题: 2023年非交易性收入（信息服务和后交易业务）的合适增长率 - 预计2023年信息服务业务在固定汇率基础上增长率在10% - 12%之间，后交易业务保持个位数中等增长率 [54][55] 问题: 监管方面可能影响业务的关键法规和提案 - 预计2023年将出台固定收益电子交易和替代交易系统（ATS）规则，目前美国证券交易委员会（SEC）关于股票市场结构改革对固定收益业务影响不大 [68][74] 问题: 并购战略及增强客户连接性的想法 - 金融科技领域资产价格重估，公司资产负债表强劲，有机会进行小规模的附加型产品并购，但目前合适资产稀缺 [77][88] 问题: 投资组合交易与其他传统协议相比执行质量和价格改善情况 - 投资组合交易在竞争环境下能带来更好的执行质量，但因市场波动，交易商管理风险难度增加，其增长速度放缓，2023年小单交易需求可能增加其他协议的使用 [79][81][92] 问题: ETF替代对客户群体和收入捕获的影响 - ETF增长增加了固定收益市场的流动性和交易速度，ETF做市商需要电子交易进行风险对冲，公司在ETF市场有优势，预计能从ETF流入中受益 [83][84][96] 问题: 市场份额增长的潜在阻碍及1月市场份额季节性变化 - 目前未看到明显阻碍，2023年初共同基金资金流出转为流入是积极信号；1月市场份额通常因新发行增加而下降，但整体信贷交易活动仍强劲 [164][166] 问题: 高等级市场份额近三年相对稳定的原因及自动化工具产品推出和客户渗透情况 - 公司在高等级投资组合交易中有增长，直接经销商询价业务持平；客户面临成本控制和技术挑战，对自动化工具需求增加，公司将继续投资相关工具以满足客户需求 [168][170] 问题: Open Trading定价调整空间及平衡定价与流量的方法 - 公司2023年未宣布定价计划，对当前捕获率动态满意，随着市场行为变化，2023年定价机会积极 [152] 问题: 单一参与者在高等级市场获得增量份额是否存在难度及高收益市场动态 - 公司认为电子交易在固定收益市场的采用率有很大提升空间，高收益市场流动性挑战突出，公司的Open Trading解决方案具有优势，有利于市场份额增长 [176][177]