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Martin Midstream Partners(MMLP) - 2021 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为3970万美元,超出预测近1100万美元;全年调整后EBITDA为1.145亿美元,高于2021年披露的9500万 - 1.02亿美元区间 [7] - 截至2021年12月31日,长期债务总额为5.06亿美元,较第三季度末减少4900万美元;调整后杠杆率为4.19倍,较第三季度峰值5.47倍下降超1倍 [33][34] - 2021年第四季度资本支出总额为850万美元,其中维护资本支出720万美元,全年维护资本支出1820万美元;增长资本支出140万美元,全年增长资本支出470万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气液体业务 - 第四季度调整后EBITDA为1280万美元,2020年同期为200万美元;全年调整后EBITDA为2840万美元,2020年为1200万美元 [12][14] - 丁烷业务第四季度调整后EBITDA为1110万美元,2020年同期为负60万美元;全年表现受2021年第四季度正常化驱动 [12][14] - 2022年第一季度丁烷业务现金流将低于第四季度,因库存减少 [15] 硫磺服务业务 - 第四季度调整后EBITDA为1140万美元,2020年同期为740万美元;全年调整后EBITDA为3430万美元,2020年为3250万美元 [16][19] - 化肥业务第四季度调整后EBITDA为780万美元,2020年同期为500万美元;全年为2400万美元,2020年为1730万美元,得益于供需基本面改善 [16][19] - 纯硫磺业务第四季度调整后EBITDA为360万美元,2020年同期为240万美元;全年为1030万美元,2020年为1510万美元,受极端天气和业务中断收益影响 [18][20] 码头和仓储业务 - 第四季度调整后EBITDA为1100万美元,2020年同期为1060万美元;全年调整后EBITDA为4350万美元,2020年为4690万美元 [22][24] - 包装润滑油和润滑脂业务第四季度现金流增加90万美元,全年增加180万美元,得益于供需基本面改善 [22][25] - Smackover炼油厂第四季度现金流减少110万美元,全年减少360万美元,因合同吞吐量降低和天然气成本增加 [23][25] 运输业务 - 第四季度调整后EBITDA为880万美元,2020年同期为170万美元;全年调整后EBITDA为2410万美元,2020年为2000万美元 [26][29] - 陆路运输业务第四季度现金流为760万美元,2020年同期为300万美元;全年现金流为2390万美元,2020年为1520万美元,预计2022年持续增长 [26][29] - 海运业务第四季度调整后EBITDA为120万美元,2020年同期为负130万美元;全年现金流从2020年的480万美元降至2021年的20万美元,预计2022年改善 [28][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年第三季度末以更低成本对现有债券进行再融资,需持续实现强劲现金流 [9][10] - 2022年将继续优化现有资产,通过与合作伙伴建立长期关系拓展业务,注重资本纪律 [66][67] - 预计2022年调整后EBITDA在1亿 - 1.1亿美元之间,维护资本支出约2200万美元,总资本约800万美元,可分配现金流在3100万 - 4100万美元之间,调整后自由现金流在2300万 - 3300万美元之间 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2022年指导假设保守,上行潜力大于下行风险,供应链中断、通胀和大宗商品价格上涨可能对基于利润率的业务造成不利影响 [41] - 运输业务预计同比改善,陆运和海运部门利用率和费率将因市场条件上升 [42] 其他重要信息 - 通过两步流程,Martin Resource Management Corporation从Alinda Capital Partners管理的投资基金收购49%投票权和50%经济权益,将普通合伙人控制权收归Martin Company旗下 [37] - MMLP合伙协议修订,永久取消普通合伙人的激励分配权,为有限合伙人创造长期价值 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:运输车队是否有大额维护费用 - 海运船队2022年维护资本支出相对较低,设备无需进行干船坞、ABS或海岸警卫队检查;M6000单元的大额资本支出已于2021年第四季度完成 [45] 问题2:化肥业务需求是否提前释放 - 约10%通常年末库存需求提前至2021年第四季度,但基于强劲利润率,预计2022年化肥业务仍将表现出色 [46][47] 问题3:硫磺业务量是否会保持强劲 - 由于炼油厂利用率提高,预计硫磺业务表现将同比改善 [48][49] 问题4:债券再融资时间、定价及循环信贷协议情况 - 计划8月同时处理循环信贷协议和债券再融资,目标是同时赎回二级和1.5级债券,预计市场利率将显著降低,但未透露具体定价 [50][51] 问题5:再融资后是否会增加向有限合伙人的分配 - 首要目标是降低利率和偿还债务,未来将综合考虑资本配置,包括增加分配、增长资本支出和回购单位 [56][57] 问题6:是否有并购计划 - 目前没有并购计划 [58] 问题7:2022年指导与前两年差异原因 - 对丁烷和化肥等基于利润率的业务采取保守态度,将利润率预期降至10年平均水平以下,年初难以预测全年情况 [59][60] 问题8:Smackover炼油厂未来EBITDA是否稳定 - 由于资本回收费用已在2020年和2021年调整完毕,预计未来EBITDA将保持稳定 [61][62]