财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为1740万美元，2019年第四季度为3550万美元；全年调整后EBITDA为9490万美元，2019年为1.083亿美元，主要受新冠疫情对炼油厂利用率和美国整体经济的负面影响 [9] - 第四季度可分配现金流为80万美元，2020年全年约为4000万美元 [33] - 年末长期债务总额为5.26亿美元，包括循环信贷额度提取的1.48亿美元、资本租赁300万美元以及2024年和2025年到期的第二留置权票据3.75亿美元；还赎回了2900万美元2月到期的短期高级无担保票据 [29] - 调整后杠杆率升至5.36倍，预计在2021年下半年经济复苏后开始下降 [31][32] - 2020年维护资本支出为1160万美元，低于指导范围17%；增长资本支出为1080万美元 [34] - 预计2021年EBITDA在9500万 - 1.02亿美元之间，维护资本支出在1700万 - 1900万美元之间，增长资本支出在400万 - 500万美元之间，可分配现金流在2900万 - 3400万美元之间，调整后自由现金流在2200万 - 2600万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气服务业务 - 第四季度调整后EBITDA为200万美元，去年同期为1140万美元，主要差异在丁烷物流业务，12月影响最为显著 [10] - 12月丁烷市场出现显著现货溢价，炼油厂减少采购，实际销售量仅为历史平均的33%，导致对冲损失580万美元，其中410万美元无对应实物销售，影响约500万美元 [11][13][14] 运输业务 - 第四季度运输业务总调整后EBITDA为170万美元，去年同期为910万美元 [18] - 陆地运输调整后EBITDA为300万美元，去年同期为470万美元，里程数下降13%，日装载量下降11%，炼油厂利用率从去年第四季度的91%降至77% [18][19] - 海洋运输业务第四季度调整后EBITDA为 - 130万美元，去年同期为440万美元，第三方利用率从去年的98%降至41% [19][20] 硫磺服务业务 - 第四季度硫磺服务业务总调整后EBITDA为740万美元，2020年和2019年相同，但纯硫磺业务和化肥业务结构差异显著 [24] - 纯硫磺业务调整后EBITDA为240万美元，去年同期为390万美元，主要因去年第四季度收到120万美元业务中断赔款，且每日进入博马终端设施的硫磺量比去年第四季度低5% [24] - 化肥业务调整后EBITDA为500万美元，去年同期为350万美元，销售量增长44%，因农产品价格尤其是玉米价格上涨 [25] 终端和存储业务 - 第四季度调整后EBITDA为1060万美元，去年同期为1150万美元，下降归因于岸上终端业务，其调整后EBITDA从去年的100万美元降至10万美元，因墨西哥湾钻井活动疲软，吞吐量和费率下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 12月正丁烷价格从每加仑0.80美元涨至1.14美元，1 - 2月价格上涨，1月平均每加仑0.88美元，2月至今平均超过0.94美元 [12][16] - 12月 - 1月现货溢价从每加仑0.12美元增至0.33美元，全月平均每加仑0.17美元 [12] - 2020年底玉米价格为每蒲式耳4.84美元，去年同期为4.11美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期目标是通过自由现金流将债务降至年度现金流的3.75倍 [61] - 考虑出售非核心资产以实现资产负债表去杠杆化，非炼油服务相关资产更可能被考虑 [42][43] - 认为从碳氢化合物向可再生能源的能源转型将是一个长期过程，公司地理位置和与大型炼油厂的长期关系使其在未来具有优势 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度整体乐观，但得克萨斯州天气事件将对第一季度现金流产生负面影响，主要在陆地运输业务 [6] - 预计第一季度丁烷物流现金流将显著增加，整个销售季（10月 - 3月）现金流预计达到内部预测水平，大部分将在2021年第一季度实现 [15][17] - 预计陆地运输业务第一季度现金流将改善，海洋运输业务第一季度前景仍疲软，但随着炼油厂利用率提高，清洁驳船船队将重新投入使用 [21][22] - 预计随着新冠疫苗推广，炼油厂利用率将在初夏开始改善，增加陆地和海洋运输服务需求 [23] - 预计第一季度硫磺进入博马设施的量将略有改善，化肥业务第一季度现金流表现将强劲，全年表现出色 [25][26] - 终端业务第一季度现金流与第四季度相似，因长期固定费用合同支持 [28] 其他重要信息 - 管理层可能会发表前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，应参考美国证券交易委员会文件中的风险因素 [3] - 会议将讨论非GAAP财务指标，相关信息可在公司网站投资者关系部分的表格和收益新闻稿中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除疫苗分发和经济开放外，还有哪些因素会使公司业绩达到指导范围高端或低端？ - 丁烷业务表现若好于历史水平，公司业绩可能达到高端；海洋运输业务现金流改善时间若提前，也会推动业绩达到高端 [40] 问题2: 2021年公司对冲量占比情况如何？ - 1月对冲较少，价格为每加仑0.88美元；2月预计销售量的60% - 70%有对冲，这些对冲主要在1月进行，当时价格已上涨 [41] 问题3: 公司未来是否会对非核心资产进行变现？是否有特定业务板块可能剥离？ - 公司仍在寻找机会出售非核心资产以实现去杠杆化；非炼油服务相关资产更可能被考虑剥离 [42][43] 问题4: 2020年Mega Lubricants资产的EBITDA是多少？ - 2020年Mega Lubricants资产EBITDA约为31.5万美元，该数字未包含其在陆地和海洋运输业务中的部分 [50] 问题5: 是否还有其他去杠杆化资产出售计划？若炼油厂利用率未达预期，如何应对维护契约问题？ - 公司正在进行相关资产出售讨论，但暂不提供更多细节；公司有支持性银行集团，会根据丁烷销售情况、疫苗推广和经济复苏情况监测契约水平，必要时与银行沟通 [55] 问题6: 若第四季度未进行对冲，丁烷业务现金流是否会高出1000万美元？ - 若未对冲，第四季度丁烷业务现金流可能高出高个位数金额，主要因今年第四季度销售量低于以往 [57]