财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年NFFO和AFFO每股收益同比增长超10%，2020年FFO每股收益增长超20%，在截至今年第一季度的10年里，正常化FFO每股收益年化增长率接近9%，AFFO每股收益年化增长率为6% [9] - 2021年第二季度正常化FFO为每股摊薄0.43美元，较去年第二季度增长13.2%，去年第二季度较2019年同期增长23% [18] - 2021年第二季度AFFO每股收益较2020年第二季度增长13.3%，股息支付率仅82% [19] - 调整后第二季度正常化FFO为每股0.44美元，年化1.76美元，处于预计正常化FFO年化运行率高端 [19] - 记录了4300万美元与英国企业所得税税率从19%提高到25%相关的净递延税负债估计调整，预计对可预见的现金结果无重大影响 [22] - 本季度对Aevis投资市值较第一季度末下降210万美元 [23] - 本季度1870万美元物业相关费用中约1600万美元为年度物业保险费等，与租户收入1:1抵消 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 占组合72%的同店急性护理医院EBITDARM覆盖率在过去12个月同比增长31%，2021年第一季度租赁覆盖率为3.31倍，较上一季度增长近22%，同店急性护理运营商EBITDARM同比增加超4亿美元 [10][11] - 占组合1.5%的LTACH部分同店EBITDARM同比增加超2500万美元，过去12个月覆盖率近3倍，较上一季度增加近40个基点 [12] - 截至2021年第一季度的过去12个月，earth部门EBITDARM较2020年略有改善，覆盖率超2倍，较2020年第四季度略有增加 [12] - 最大租户中，Circle总投资组合覆盖率远超2倍，现金余额高于2020年12月31日；Ernest EBITDARM覆盖率接近3倍，较上一季度增加超30个基点；Healthscope租赁覆盖率呈上升趋势；LifePoint运营状况良好，EBITDARM覆盖率较上一季度增加40个基点；MEDIAN表现稳定强劲；Prime当前EBITDARM覆盖率远超历史高位，较上一季度增加超50个基点；Prospect流动性强，覆盖率较上一季度增加约15个基点；Steward覆盖率较上一季度增加超16个基点，总覆盖率创历史新高 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期收购几乎都在美国，完成迈阿密急性护理医院和Springstone交易后，美国部分预计占总组合约61%，急性护理部门预计占72%，行为健康占11% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施增值增长战略，年初至今投资超36亿美元，自2020年初超70亿美元 [8] - 近期宣布超20亿美元新投资，几乎都在美国，加权平均GAAP收益率约8.7%，第一年现金收益率约7%，包括对18家住院行为医院投资9.5亿美元及对运营商的股权，以约9亿美元收购迈阿密和劳德代尔堡地区5家综合急性护理医院，以2.15亿美元收购洛杉矶四家医院和两座医疗办公楼网络，以1560万英镑在苏格兰增加一家医院 [25][26][27][28] - 公司青睐私人房地产市场的股权资本成本，如合资企业，精心规划资本策略以避免在不利市场发行普通股 [35] - 行为健康领域，美国供应不足，此次收购的大型投资组合竞争激烈 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 租户运营结果良好，公司对租户表现、资产负债表和流动性管理以及增值增长策略持乐观态度 [17] - 预计近期交易将增加每股收益和FFO，有望在年底前更新运行率指引 [21] - 有足够资金完成待完成收购，降低杠杆至6倍或更好，并为未来收购提供大量流动性，且不会对现有股东造成不必要的稀释 [33] - 医院资产市场活跃，吸引主权、机构和其他大型成熟投资者 [32] - 公司医院未受Delta变种影响，运营正常 [61] 其他重要信息 - 截至6月30日，资产负债表上有7.2亿美元无抵押现金，不包括年底前应收到的约3.5亿美元Priory还款、预计出售奥林匹亚医院的1.35亿美元收益（预计实现约3000万美元出售收益）以及预计即将完成的出售一家小医院的3000万美元收益，近期手头现金和待收合同款项总计约11亿美元 [30] - 公司可通过ATM计划以低成本发行股票，预计今年剩余时间通过类似合资企业安排产生10亿美元或更多类股权资本 [31] - 准备了23亿美元的临时和循环信贷安排作为流动性后盾 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 融资策略中股权成本的相对吸引力及为何不利用ATM收益 - 公司认为合资企业策略有成本优势，能在一定程度上管理投资组合集中度问题，且能验证资产内在价值，公司认为股票被低估，现有其他资本渠道成本更低，近期无需进行股权发行 [43][44][47] 问题: 第二季度收购完成后Steward风险敞口是否会下降 - 若仅考虑迈阿密投资，Steward风险敞口会增加，但公司有策略，预计未来两到三个季度Steward风险敞口将继续下降 [48] 问题: 是否考虑使用远期合约进行融资 - 公司有考虑，但目前认为大规模承销发行对股东并非最佳选择，过去进行承销发行时会考虑远期合约组件，但收益不大，因资金需立即使用 [51] 问题: 下半年收购市场情况及资本回报率是否变化 - 收购市场仍活跃，资本回报率未变，美国收购时机合适 [52][53] 问题: Delta变种对运营的影响及应对策略，行为健康竞争情况及收益率是否会下降，Capella医疗中心出售价格 - 公司全球所有设施未受Delta变种影响，运营正常；美国行为健康领域供应不足，此次收购的大型投资组合竞争激烈；Capella医疗中心房地产出售价格为1.35亿美元，仅需获得华盛顿批准 [61][63][64] 问题: 合资企业潜在投资者范围 - 潜在投资者范围广泛，包括全球机构、基础设施基金、主权财富基金、大型公共和私人养老基金，传统贷款机构也表现出浓厚兴趣 [68] 问题: 合资企业进展是否比预期慢，DLA类型交易情况及是否有类似交易 - 考虑到疫情影响，实际进展比预期快；DLA类型交易的医院服务于医疗资源获取有限的人群，有运营商能实现盈利，公司认为此类投资下行风险有限，与运营商关系可发展，但运营商其他资产未向公司提供 [72][73][78] 问题: 政府对医疗行业的财政支持对公司的重要性，公司租户在非营利方面的机会，公司投资组合中营利与非营利的比例 - 政府财政支持对公司不重要，公司医院运营良好；公司近年来在非营利运营商方面有进展，认为这是一个发展途径，但增长速度较慢；公司约有七家非营利运营商 [84][86][90] 问题: EBITDARM覆盖率上升的原因，季度税收税率变化费用情况 - EBITDARM覆盖率上升是因为确认了一些COVID费用和部分运营商返还了部分赠款；税收税率变化费用是英国企业所得税税率提高导致，4300万美元费用反映了假设在英国出售所有资产的税收差异，但公司预计不会出售资产，即使出售也会采用更有利的税收结构，因此预计无现金影响 [94][96][97]