财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度调整后净投资收入为每股0.25美元，与上一季度持平 [8][21] - 本季度运营资产净增加1130万美元，即每股0.53美元，主要因投资组合公允价值增加 [8] - 每股资产净值（NAV）从3月31日的11.08美元增至第二季度末的11.36美元，连续五个季度增长，自2020年第一季度末以来增长超13% [9] - 第二季度末监管债务与股权杠杆从0.9倍增至超1.0倍，主要因本季度投资组合规模增加 [10] - 截至6月30日，总借款为3.436亿美元，本季度增加3380万美元 [19] - 截至6月30日，净资产价值为2.448亿美元，高于3月31日的2.362亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度共投资约5580万美元，其中4120万美元投向11家新投资组合公司，1460万美元为对现有投资组合公司的循环信贷和延迟提款融资；同期投资组合资产销售和还款总计5540万美元 [18] - 截至6月30日，SLF对54个不同借款人的投资公允价值总计1.965亿美元，加权平均利率约为5.9%；SLF在其无追索权信贷安排下借款1.178亿美元，该信贷安排下可用额度为5220万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，标准普尔指数上涨8.2%，第一季度上涨5.7%，2020年底涨幅超15% [7] - 标准普尔/LSTA杠杆贷款指数在第二季度上涨1.1%，第一季度上涨1% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个季度，公司将继续专注于对具有吸引力风险回报动态的投资组合公司进行新投资，并致力于对表现不佳资产实现最佳回收 [13] - 公司目标是短期内将监管杠杆控制在债务与股权比例1.1 - 1.2倍的范围内，预计未来几个季度将谨慎增加杠杆以实现该目标，从而提高未来调整后净投资收入 [12] - 公司与一家一流的中端市场私人信贷资产管理公司合作，截至2021年7月1日，该公司管理资产约103亿美元，拥有超140名员工 [16] - 贷款定价市场竞争激烈，但因公司规模较大，能处理更大规模的交易融资，在中端市场低端具有战略优势，预计定价将保持稳定 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 金融市场保持强劲，贷款市场保持稳定，公司受益于金融市场的弹性和强大的投资组合管理能力，为股东创造了显著的投资组合改善和差异化的风险调整回报 [6][33] - 公司整体平台拥有大量高质量投资机会，对投资组合和前景感到兴奋，认为公司为股东提供了有吸引力的投资机会 [34][35] - 预计下半年提前还款活动将恢复正常，新业务发起量将继续增加 [47][48] 其他重要信息 - 外部管理人自愿放弃约42万美元的激励费用，以使每股调整后净投资收入与股息保持一致 [21] - 3个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）在本季度基本持平，6月30日约为15个基点，公司几乎所有交易都设有LIBOR下限，多数下限至少为1% [22] - 本季度总投资收入略有下降，主要因平均投资组合规模减小导致利息收入减少；本季度未新增非应计借款人，非应计项目约占投资组合公允价值的5% [27] - 本季度总费用下降，主要因加权平均投资组合余额降低以及债券再融资的全季度影响使利息和其他债务融资费用降低 [28] - 截至6月30日，SBIC子公司的受限现金约为2950万美元，预计将在9月可用还款日期使用部分受限现金偿还债券 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 0.20美元的NAV增值是否指非应计资产的价值改善 - 可能包括一些非应计资产，也包括应计但风险评级较低的资产 [38] 问题2: 何时能看到非应计项目占投资组合总体规模的比例下降 - 难以给出确切时间，因为并非所有交易都受公司控制，主要取决于业绩表现；随着部分交易估值上升，表明业绩正在改善，预计部分非应计项目要么开始产生应计利息，要么被变现并重新投资于产生应计利息的资产 [39][40][41] 问题3: 何时提前还款活动能恢复正常，下半年能否继续推动净业务发起量增长 - 预计下半年提前还款活动将恢复正常；公司目前有超10亿美元的业务储备，预计未来几个季度业务发起量将继续增加 [47][48] 问题4: 公司竞争领域的贷款定价情况 - 市场竞争激烈，但参与者资金成本相似，都在追求相似的股东回报，存在一个价格下限；公司因规模较大，能处理更大规模交易融资，在中端市场低端具有战略优势，预计定价将保持稳定 [52][53] 问题5: 非应计但未标记为非应计的表现不佳资产的估值上升是否由业绩驱动，有无共同驱动因素 - 这些资产的复苏没有特定主题，主要得益于强大的投资组合管理团队，他们积极管理表现不佳的信贷，采取措施改善相关业务；部分公司受疫情负面影响，公司积极帮助其恢复，目前已看到成效 [59][60][61] 问题6: 按公允价值计算，60%的非应计项目估值约为90%或更高，其中有多少能在未来6 - 9个月内恢复产生收入 - 难以给出时间线，非应计资产估值通常低于面值；除LSTA交易可能近期实现变现外，其他资产难以确定时间，但公司认为部分资产可能比其他资产更早转为应计或变现以创造应计资产；公司会谨慎对待将资产转回应计状态和预测时间线 [63][66][67]