财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收62亿美元，去年同期为46亿美元 [22] - 第三季度EBITDA为3.67亿美元，去年同期为2.125亿美元 [23] - 第三季度净利润为2.195亿美元，去年同期为1.04亿美元，摊薄后每股收益为9.28美元，去年同期为3.98美元 [23] - 第三季度有效税率为24.5% [23] - 现金余额从第二季度的2.4亿美元略微下降至1.93亿美元，净减少约4700万美元 [24] - 截至2022年9月30日，资产负债表上的总债务约为18亿美元，其中约1500万美元计入流动负债 [25] - 3.5亿美元的循环信贷安排在季度末的未偿还余额为零，目前仍未动用，调整后的总杠杆率约为1.5倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店基础上，第三季度燃油销量增长9%，烟草利润率增长近6%，非烟草利润率增长近9% [11] - 第三季度门店层面运营费用增长6.4%，其中包括约400万美元对门店员工的特殊激励 [14] - 第三季度商品毛利率扩张40个基点，达到20% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度平均每加仑零售汽油价格为3.67美元，2021年第三季度为2.89美元 [22] - 10月燃油销量同比实现高个位数增长，当前利润率约为每加仑0.30美元，月初约为0.20美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持每日低价策略，通过优化定价策略和提升运营效率，在不同宏观经济环境下保持竞争力 [11][13] - 持续投资QuickChek业务，在已有忠实客户群和品牌认知度的市场进行拓展 [12] - 有机增长计划是推动EBITDA和每股收益长期可持续增长的最重要驱动力，2022年预计开设40 - 45家新门店，2023年预计保持类似水平 [15][16] - 计划完成38个拆除重建项目，将高性能售货亭替换为1400平方英尺的更大店铺，提供更多高利润率商品和更好的客户体验 [17] - 股份回购是资本配置战略的关键要素，公司认为当前股价具有吸引力，第三季度回购近80万股，花费2.12亿美元，平均价格为每股276美元，有望提前完成5年10亿美元的回购计划 [18] - 公司认为自身与其他类似的低价竞争对手正在从市场底部的零售商手中夺取份额，形成恶性循环，有利于维持和扩大当前的利润率水平 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在不同宏观经济环境下都能保持盈利，对未来经济形势变化下的表现充满信心 [8][9][10] - 公司的低价策略在第三季度取得了良好效果，吸引了更多客户，预计这一趋势将延续到第四季度 [11][12] - 尽管行业面临劳动力挑战，但公司通过激励计划提高了员工参与度，招聘情况有所改善 [14][15] - 虽然燃料利润率存在波动，但当前水平可能反映了行业在价格下跌时期的新常态，未来行业结构可能会维持较高的均衡水平 [28] 其他重要信息 - 剔除一次性奖金和信用卡费用后，门店运营费用通胀率在4% - 5%之间，预计未来将进一步放缓至接近4% [66] - 拆除重建和新建设项目的总成本增加了约40 - 50万美元，但资本回报率仍然具有吸引力 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 燃料业务销量增长的原因、新客户留存率以及市场份额来源 - 公司过去两到三年优化了定价策略，在价格上涨时能保持差价并增加销量，价格下跌时能扩大差价 [34] - 新客户留存率高，一方面是因为低收入消费者将加油视为非 discretionary 消费，在高油价环境下会持续选择公司；另一方面是因为公司的定价策略和忠诚度计划让客户信任品牌 [36][37] - 市场份额主要来自边际零售商，这些零售商为了维持盈亏平衡不得不提高价格，导致销量下降和成本上升，形成恶性循环 [41][42] 问题: RINs销售的驱动因素和可持续性，以及长期贡献是否会提高 - RINs价值持续高位，但公司按月稳定销售，其波动主要受价格走势影响 [46] - 公司预计PS&W业务长期每加仑贡献0.02 - 0.03美元，随着优化和规模效应，可能会略高 [48] - 炼油厂供需平衡越紧张，货架折扣越少，短期内对公司有利，但长期市场会回归平衡 [49][50] 问题: 商品毛利率扩张的原因以及是否代表业务盈利能力的提升 - 第三季度商品毛利率扩张主要得益于与燃油交易相关的非烟草商品销售，如高利润率的包装饮料、店内商品、即食食品和饮料等 [52][53] - 随着燃油销量的持续增长，这些相关品类的表现将保持良好，20%的毛利率可能成为新常态 [53] 问题: 与OPIS数据的相关性以及价格变化对利润率的影响 - 公司不依赖OPIS数据进行分析，更关注自身每日的实际经营结果 [58] - 价格上涨时，利润率不会像过去那样大幅压缩；价格下跌时，由于每日价格波动的不确定性，利润率会有所不同 [58][59] - 总体而言，价格上涨时利润率较低，价格下跌时利润率较高；在当前通胀环境下，消费者更注重价格，公司的低价策略将继续吸引客户 [61] 问题: 运营费用通胀的趋势以及是否放缓 - 剔除激励奖金后，运营费用通胀率在4% - 5%之间，预计随着时间推移会进一步放缓至接近4% [66] 问题: 股份回购的目标和未来计划 - 公司的长期目标是通过EBITDA增长、股份回购和提高估值倍数实现股东回报目标 [69][70] - 有机增长是首要任务，多余的自由现金流将用于股份回购，如果燃油利润率持续高位，将继续进行回购 [71][72] 问题: 第三季度业绩增长中消费者流动性和消费降级的影响 - 公司无法区分门店流量中消费者旅行和日常购买的比例，但知道约50%的客户是前往或离开沃尔玛 [78] - 消费降级是业绩增长的主要因素，消费者在非 discretionary 消费上更加注重价格，公司的低价策略吸引了更多客户 [79] 问题: 拆除重建和新建设项目的成本变化以及如何建模 - 拆除重建和新建设项目的总成本增加了约40 - 50万美元，但资本回报率仍然具有吸引力，新门店的销量和利润率表现良好 [80][81] 问题: 非烟草业务是否有机会获得供应商更多支持 - 消费品制造商看重业务增长和对品牌的承诺，公司的非烟草业务增长迅速，且坚持销售全国和地区知名品牌，有机会获得更多支持 [85][86][87] 问题: 燃料市场价格波动的驱动因素以及波动性降低对公司的影响 - 价格波动的驱动因素包括地缘政治动荡、全球供需平衡、炼油厂运营情况和物流瓶颈等，预计短期内这些因素仍将存在 [92][93][94] - 如果波动性降低，公司的部分优势可能会消失，但公司认为当前的市场变化是结构性的，即使波动性降低，也不会对业务造成太大影响 [91] 问题: 小型和边际运营商盈亏平衡利润率变化对公司的影响 - 即使通胀达到峰值并开始缓解，小型运营商的成本结构也不会回到五年前的水平，他们将面临更高的成本和更低的销量 [99][100][101] - 在高油价环境下，消费者将继续寻求价值，有利于低价零售商；小型运营商提高价格的幅度对消费者影响较小，难以夺回失去的市场份额 [102][103] 问题: 公司指导范围的执行情况 - 燃油业务接近预测范围的高端，商品业务可能超过高端，成本接近调整后范围的低端，SG&A接近中间水平，资本支出略低于低端，部分项目推迟到下一年 [107]