财务数据和关键指标变化 - 2019年锌和铜价格分别下降13%和8%，公司净收入23亿美元，较2018年降低6%，价格下降部分被销量增加抵消 [7][8] - 2019年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.02亿美元，2018年为6.05亿美元，2018年受3400万美元税收抵免的积极影响 [9] - 2019年公司实施成本4100万美元的举措，预计到2021年每年将产生至少1.2亿美元的经常性EBITDA [13] - 2019年运营投资1.13亿美元，2020年预计总投资9400万美元，包括矿产勘探、进一步开发、技术和社区费用 [26] - 2020年预计资本支出4.1亿美元，与2019年相当，大部分扩张相关投资将用于阿里普安项目，预计资本支出2.2亿美元 [27] - 2019年公司调整后EBITDA为3.49亿美元，营运资金同比减少7200万美元，维持性资本支出和利息支付2.7亿美元，扩张项目前现金流为负2800万美元，全年记录负现金流3.34亿美元 [27][28] - 2019年底公司可用流动性为11亿美元，包括3亿美元未提取的循环信贷额度，总债务平均期限为5.2年，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍，排除非经常性费用后为1.96倍 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 2019年第四季度锌产量8.3万吨，2018年同期为10.3万吨，2019年全年锌产量36.1万吨，较2018年下降3%，主要因平均锌品位降低 [17][18] - 2019年第四季度采矿净收入2.34亿美元，同比下降18%，2019年全年净收入10亿美元，较2018年的12亿美元下降14%，受产量下降、伦敦金属交易所（LME）锌和煤炭价格下跌以及基准加工费上升影响 [18][19] - 2019年采矿业务调整后EBITDA为1.73亿美元，同比下降60%，主要受市场相关因素、一般及行政费用增加和运营成本上升影响 [20] - 2020年锌产量中值预计与2019年相似，2021年预计比2020年增加4%，2022年在2021年基础上再增加7% [22] - 2020年预计采矿平均现金成本为每磅锌0.52美元，因预计加工费上升和LME价格下降 [23] 冶炼业务 - 2019年第四季度金属销量增长2%至16.2万吨，全年销量62.1万吨，增长1%，主要因冶炼回收率提高 [19] - 2019年第四季度冶炼业务净收入4.6亿美元，较上年下降2%，全年净收入19亿美元，2018年为20亿美元，主要因锌金属价格下降，销量增加部分抵消了影响 [19] - 2019年冶炼业务调整后EBITDA为1.8亿美元，较2018年增长3%，较高的加工费和副产品信贷抵消了金属价格下跌和成本上升的影响 [23] - 2019年冶炼平均现金成本约为每磅1美元，较2018年下降18%，市场相关因素对冶炼现金成本有积极贡献 [24] - 预计未来几年销量将增加，冶炼平均现金成本预计为每磅0.9美元，较2019年下降11%，主要因预计精矿价格下降和提高运营效率的努力 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年锌平均价格较2018年下降13%，年底为每磅1.16美元，短期价格仍受全球经济表现不确定性及其对行业增长影响的影响，全球精炼开工率呈下降趋势 [31] - 供应预测通常比实际情况更乐观，短期价格受全球GDP增长、中美贸易战和新冠疫情潜在负面影响的不确定性影响，在需求相对稳定和宏观环境波动较小的情况下，锌价应反映市场基本面，从当前水平回升 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是拉丁美洲大型低成本综合锌生产商，在巴西和秘鲁战略布局，运营300个地下矿山和美洲最大的冶炼厂，正在开发阿里普安项目，并拥有多个处于不同成熟阶段的战略项目，以支持铜和锌产能的有机增长，实现矿山和冶炼业务的完全整合 [5][6] - 2019年启动运营效率计划NexaWay，旨在降低成本、改善商业模式和转变企业文化，预计到2021年每年将产生至少1.2亿美元的经常性EBITDA [12][13] - 公司致力于建立差异化、可持续和具有成本效益的商业模式，为所有利益相关者创造价值，并加强向股东返还资本的承诺，宣布将于3月支付5000万美元股息 [10][11] - 公司计划在2020年继续推进NexaWay计划，预计阿里普安项目投资2.2亿美元，继续按指引交付业绩，提高冶炼厂锌回收率以支持销量增长，计划在第一季度提交希拉里翁项目的初步经济评估报告，推进马斯特拉尔铜项目的工程研究，推进沙利帕科和普卡卡卡项目至下一工程研究阶段，并发布更新的矿产储量和资源报告 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对锌和铜的长期前景和市场基本面仍有信心，但市场环境仍具挑战性，2019年大宗商品价格因经济形势波动面临下行压力 [7] - 公司认识到当前经营环境的挑战，通过实施运营效率计划NexaWay来提高运营效率和转变自身，相信这些举措将不仅改善业绩，还将增强公司实力，支持未来增长周期 [9][13] - 尽管阿里普安项目遇到外部因素导致进度延迟，但公司认为不会影响三年生产指引，并正在努力加快投产时间，对项目执行情况表示满意 [14][43] - 公司认为锌价虽低于预期，但市场基本面未变，对锌市场仍有信心，且公司冶炼业务占比较高的现状在当前市场水平下对公司有利 [84][85] 其他重要信息 - 阿里普安项目位于巴西马托格罗索州，2019年投资1.24亿美元，2020年预计资本支出2.2亿美元，截至第四季度末，项目实际进度达到28%，因天气条件、公共桥梁升级和详细工程研究延迟，进度落后于原计划，公司正在制定新的基线计划并修订原12个月的投产计划，预计加速投产，不影响三年生产指引，最终报告预计在2020年第二季度发布，直接和关联矿体的投产吨数已完成，矿山开发达到1500米，同时继续推进采购和库存工作，为2021年投产做准备，2019年为当地社区约500人提供专业资格培训，其中52%为女性 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实施改善EBITDA举措的1.2亿美元收益的进展情况、2020年预计成本以及是否需向顾问支付额外成功费用，以及马斯特拉尔项目工程研究的变化 - 收益将在全年逐步体现，因有近300项举措正在实施，这些举措涉及运营和不同的公司程序，无法确定具体哪个月现金生成会更高，费用将根据现金生成增加情况按比例支付，具体金额取决于收益实现时间，其影响将被额外现金生成稀释，马斯特拉尔项目原计划年初披露技术报告，现决定在完成可行性研究（FEL3）后再完整披露，项目仍按计划进行 [38][39][41] 问题2: 阿里普安项目开发情况及为何延迟不影响三年生产指引 - 提供生产指引时已较为保守，且正在努力加快投产时间，原计划12个月，现预计6 - 9个月完成，延迟原因包括公共桥梁升级期间备用桥因暴雨损坏以及部分工程包延迟，预计在第二季度评估项目受影响情况，但不影响2021年生产，项目进展良好，已完成28%的实际进度，现场有1500人参与施工 [43][45][47] 问题3: 咨询投资规模较大且在未实现节省前支付费用的原因 - 当举措通过技术程序和方法验证后需支付费用，顾问不承担风险，目前已实施部分举措并看到一些收益，预计2020年将有额外现金生成 [49][50][51] 问题4: 1.2亿美元收益中来自销售成本（COGS）、销售及一般管理费用（SG&A）和收入改善的比例，以及阿里普安项目的成本指引和达到稳定状态成本的时间 - 目前无法准确回答收益在各科目中的比例，后续将在财报中披露，2018年报告中阿里普安项目现金成本指引为每磅0.14美元，该项目预计将降低公司平均成本 [53][55][56] 问题5: 公司未来的股息政策以及财报中两次提到的股息金额差异原因 - 公司股息政策不变，将按过去12个月平均市值的2%支付最低股息，2019年现金流量表中股息1.13亿美元包括公司在卢森堡支付的约7000万美元股息以及秘鲁子公司向少数股东支付的约4300万美元股息，新闻稿中披露的约5000万美元股息为每股约0.37美元乘以总股数得出 [61][62][64] 问题6: 卡哈马基拉转换项目的进展情况以及回收率是否会改变 - 项目将在2020年推进，但具体时间不确定，正在与承包商和设备供应商重新安排时间表，预计第二季度有相关消息，回收率方面，之前约为91% - 92%，去年达到94%，项目完成后有望提高到97% [66][67][68] 问题7: 不同市场溢价趋势以及与卢森堡控股公司的内部贷款2020年计划 - 拉丁美洲市场溢价与去年基本相同，与其他大洲相比变化不大，无法解释模型定价差异，内部贷款方面，已将其降至2亿美元以下，全年将评估最佳处理方式并继续降低，目的是减少巴西资产负债表的美元敞口 [70][73][76] 问题8: 是否有信心实现将储量从7年增加到12年的目标，以及完成阿里普安项目后开发项目的优先级 - 勘探计划积极，但因锌价波动，2020年将放缓进度，仍计划实现储量目标，完成阿里普安项目后，将在今年下半年完成马斯特拉尔项目可行性研究，若项目符合预期，预计2021年下半年开始实施，之后还有普卡卡卡等项目在计划中 [79][80] 问题9: 若2021年下半年启动马斯特拉尔项目，矿产勘探支出是否会下降 - 启动马斯特拉尔项目不会影响矿产勘探支出，勘探支出的轻微减少会减缓部分矿山服务年限的增加，但不影响实现12年资源可用目标 [81][82]