财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入为每股0.31美元，超过了每股0.30美元的股息，并超出了之前的指引 [8] - 净资产价值为每股13.42美元，较上一季度下降0.14美元，降幅为1.0%，主要是由于市场信贷利差扩大 [9] - 2022年第三季度的常规股息再次设定为每股0.30美元，基于估计的净投资收入至少为每股0.30美元，年化股息收益率约为9% [9] - 本季度总投资收入为7280万美元，较上一季度增加420万美元，主要是由于初始基准利率重置带来的利息收入增加和费用收入提高 [56] - 本季度总净费用约为4140万美元，较上一季度增加240万美元，主要是由于所有浮动利率债务成本上升 [56] - 本季度净投资收入为3140万美元，每股0.31美元，超过了第二季度每股0.30美元的常规股息 [58] - 由于本季度净未实现折旧，但运营导致净资产增加1580万美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度在核心防御性增长领域（包括企业软件、医疗服务和技术以及商业服务）发起了超过2.2亿美元的业务 [44] - 投资组合的平均收益率从第一季度的9.8%提高到第二季度的10.3%，主要得益于LIBOR曲线上升 [48] - 截至6月30日，投资组合的公允价值投资超过33亿美元，总资产为34亿美元，总负债为21亿美元，其中法定债务未偿还额为17亿美元，不包括300万美元的已提取SBA担保债券 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 自5月上次电话会议以来，大多数资产类别的整体投资环境仍然充满挑战，利率上升、通货膨胀、地缘政治不稳定，某些经济领域出现明显的经济疲软迹象 [25] - 企业直接贷款仍然是所有金融市场中最具弹性的资产类别之一，浮动基准利率、有吸引力的利差、有担保的债务结构和低贷款价值比为投资者在困难的投资环境中提供了宝贵的稳定性 [25] - 新交易活动仍远低于2021年下半年，但市场利差比年初至少宽100个基点，大多数新直接贷款投资的交易结构仍然具有吸引力，赞助商股权出资比例始终在60% - 80%之间 [26] - 整体直接贷款市场继续从银团贷款和高收益债券资产类别中夺取重要份额，因为公司的私人融资解决方案提供了执行便利、价格透明度和资本确定性，而这些是其他市场目前所没有的 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的投资策略是向具有长期增长趋势的非周期性防御性企业提供贷款，大部分贷款集中在企业软件、科技赋能商业服务、医疗服务和技术等领域 [10] - 公司将继续专注于防御性增长业务，通过与强大的赞助商合作，为股东创造长期价值 [65] - 公司计划在中期内将某些股权头寸变现，并将资金重新配置到有收益的资产中 [47] - 公司将继续保持对信贷的高度选择性，专注于最高质量的机会，并在目标杠杆范围内保持充分投资 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的投资组合整体定位良好，特别是在宏观经济波动时期，大部分资产集中在防御性行业，能够在不同的经济环境中持续表现 [15][21] - 尽管当前投资环境充满挑战，但公司认为直接贷款市场仍然具有吸引力，利差扩大和交易结构改善为投资提供了机会 [26] - 管理层对公司未来几个月和几年的前景持乐观态度，长期专注于向防御性增长企业贷款的策略将继续发挥作用 [65] 其他重要信息 - 公司的股息保护计划仍然有效，以防收益低于每股0.30美元，但目前预计不会使用该计划 [12] - 公司的投资顾问承诺在2022年和2023年将管理费设定为1.25%，并在必要时降低激励费用，以支持每股0.30美元的季度股息 [57] - 公司拥有超过23亿美元的总借款能力，其中循环信贷额度超过3.3亿美元，但受外国相关限制 [61] - 公司的债务到期日已得到有效分散，超过75%的债务到期日在2025年之前，公司还拥有多个投资级信用评级，可进入各种无担保债务市场 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Edmentum资产，是否会因占比过高而出售？ - 公司持有Edmentum资产是因为其价值显著增长，且公司已通过出售部分股权套现，目前持股比例降至约10%。公司有意在未来逐步变现股权组合，Edmentum在未来几个季度有变现的可能性，但无保证 [67][68] 问题2: 如何看待高收益、结构化投资在大型交易中的机会？ - 目前交易环境有吸引力，贷款定价更优，结构更好，股权出资比例大。公司主要参与单位级贷款，也会选择性参与优先股投资，预计这种情况将持续到今明两年 [69] 问题3: 能否分析一下第三季度利率上升对公司的潜在影响？ - 公司一直在关注利率变化，第三季度利率上升对公司是积极的顺风因素，但由于资产和负债的利率重置时间不一致，难以给出精确的每股收益影响数字 [73][75] 问题4: 当前环境下，公司对股权共同投资的参与意愿是否有变化？ - 公司不会试图把握市场时机，将继续采取稳健的方式进行股权共同投资。当有合适的机会时，会进行小额投资，预计未来几个季度会有选择性的增加投资 [77][79] 问题5: 公司设定股息的政策是什么，是否会根据超额收益调整股息？ - 公司希望以一致的方式支付净投资收入。由于利率波动较大，目前中期计划可能是超额收益用于增加账面价值或通过特别股息分配。如果收益达到稳定水平，会重新评估是否提高股息，但避免因利率反转而频繁调整股息 [80][82]