财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司实现创纪录的营收5.04亿美元，同比增长4.1% [9][14] - 管理服务和服务费增长13.7%，其中估值和咨询费增长16.3%，经常性收入占总营收的比例从33.88%提升至37% [14] - 租赁收入增长5%，资本市场收入下降5.1%，投资销售交易量下降11%，GSE交易量增长29%，抵押贷款银行业务净发起额下降6% [14][15] - 总费用下降2.5%，每股收益从上年同期的0.09美元增至0.20美元，调整后EBITDA为7930万美元，增长81% [16] - 经营活动产生的现金流为2530万美元，截至3月31日，公司流动性为1.469亿美元，循环信贷额度可用余额为3.25亿美元，净杠杆率维持在1.4倍 [16][17] - NASDAQ业绩奖励的价值在第一季度增加了1.02亿美元，截至昨日收盘价，对公司的总净值约为8.5亿美元，预计在第二季度末前收到这笔款项 [17] - 公司预计第二季度营收增长37% - 42%，调整后EBITDA利润率与第一季度持平，全年营收增长20% - 25%，调整后EBITDA增长40% - 50% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务：第一季度租赁收入超过去年同期，主要受工业、零售和生命科学物业需求的推动，随着更多公司实施重返办公室计划，预计办公室租赁业务将持续改善，特别是在下半年 [11][14][15] - 资本市场业务：收入略有下降，但在过去12个月中获得了显著的市场份额，成为美国第二大投资销售平台，投资销售交易量下降11%，而行业下降28% [12][15] - 管理服务和服务费用：对公司营收增长做出了贡献，公司继续专注于增加经常性收入 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济复苏加速，第一季度年化增长率为6.4%，全国劳动力已恢复约40%在疫情期间失去的工作岗位，失业率从2020年4月的14.8%降至2021年3月的6% [10] - 随着COVID - 19限制的放宽，许多州计划在第二季度末前全面重新开放，企业对重返办公室的信心增强，对办公空间的利用率增加，并在各行业做出长期承诺 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过股票回购向股东返还资本，投资于增长和利润率扩张项目，并偿还循环信贷额度 [18] - 继续维持当前水平的股息和分配至2021年底 [19] - 预计灵活办公市场在未来十年将以每年20% - 30%的速度增长，公司于3月收购了全球灵活办公提供商Knotel的业务，客户对此反应积极 [13] - 公司在过去几年中建立了基础设施，进入了成熟市场，通过收购人才在这些市场中获得了巨大的增量利润空间 [41] - 公司在资本市场的市场份额从2%提升至60%，成为美国第二大投资销售平台，在多户住宅、替代资产类别（如高级住房、自助存储、学生住房、制造住房等）和生命科学领域占据领先地位 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年下半年的租赁业务持乐观态度，认为随着经济复苏和企业重返办公室，租赁需求将继续增长 [11][12] - 公司预计将受益于市场的稳定和大量投资资本的存在，尽管资本市场业务略有下降，但市场份额的增加表明公司在行业中的竞争力增强 [12] - 随着COVID - 19疫苗接种率的提高和经济的复苏，企业对办公空间的需求正在增加，零售市场也开始活跃起来 [10][11][57][58] 其他重要信息 - 关于NASDAQ业绩奖励，公司收到的股份数量将取决于NASDAQ出售其美国固定收益业务的完成时间和当时的NASDAQ股价，且无法保证交易何时或是否会完成 [7] - 公司在第一季度回购了90万股A类普通股，花费930万美元，平均价格为每股10.57美元，不包括重大收购，公司预计通过股票回购使2021年的完全稀释股份数量保持不变 [22] - 收购Knotel预计将对2021年税后调整后每股收益产生0.03 - 0.05美元的摊薄影响，2022年实现盈亏平衡 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NASDAQ股份结算是否有应税影响，以及如何优先分配8.5亿美元资金 - 公司认为由于有利的合伙结构，能够屏蔽大部分来自NASDAQ业绩奖励的应税收入，预计税率将低于调整后EBITDA调整后收益的税率 [25] - 公司计划使用股票回购使股份数量保持不变，随着资金的流入，将评估继续投资业务与股票回购的机会，再决定如何分配资本 [25][26] 问题2：对1031规则变化的看法 - 华盛顿正在评估改变1031规则的影响，预计联邦政府通过该规则获得的收入将减少，因为人们可能会减少交易 [29] - 公司业务主要面向机构和私募股权客户，1031规则变化对其业务影响不大 [29] 问题3：第一季度业绩表现优异的主要驱动因素，按业务线、地理位置和物业类型的情况 - 多户住宅、资本市场、生命科学、工业和零售等领域表现强劲，随着人们对重返办公室的预期增加，这些市场的活动增多 [33] - 2018 - 2020年第一季度招聘的人才在疫情后开始发挥作用，推动了公司的增长 [34] - 各地区市场均有改善，波士顿和北加州等生命科学活跃的地区表现较好 [35] 问题4：第二季度和全年收入增长的主要驱动因素 - 租赁业务持续增长，资本市场业务的业务管道在扩大，管理服务业务不断赢得新客户，服务业务规模超过70亿美元且持续增长 [36] 问题5：为何不更激进地使用8亿美元资金进行偿债或回购股票 - 公司并未放弃之前关于股票回购的声明，预计资金将在第二季度到位，已设定了全年股票回购的下限 [40] - 公司将根据资金到位情况和业务机会，决定是否增加股票回购或投资业务 [40] - 公司过去几年建立的基础设施和进入的成熟市场，为收购人才提供了巨大的增量利润空间 [41] 问题6：Knotel和办公空间市场是否有积极迹象，以及作为管理产品的接受度 - 公司在Knotel业务上获得了良好的市场反馈，认为疫情后灵活办公活动将加速，因为混合工作模式需要灵活性和可选择性 [44] - 公司计划将Knotel作为管理业务运营，这种模式更具可持续性，风险较低，对业主和公司都有利 [45][46] 问题7：将闲置商场和零售空间转换为单户出租、多户住宅等用途的情况及对公司的影响 - 公司采用“中心 - 辐射”策略，认为混合工作环境下，Knotel的本地办公室对商场有吸引力，同时商场的多元化和体验化改造将继续成为话题 [48] - 不仅是商场，其他类型的资产也在被重新利用，如生命科学、医疗学术和多户住宅等领域，公司的投资销售团队在其中发挥重要作用 [49] 问题8：关于客户办公室租赁计划的最新情况 - 公司看到办公室参观和活动明显增加，客户正在制定重返办公室的计划，预计到夏季末，特别是9月，将有大量人员返回办公室，零售市场也因此变得活跃 [57][58] 问题9：增长资本投资在物业类型和地区方面的潜在机会 - 公司在多个地理区域和物业类型上仍有很大的发展空间，可以继续增加人才 [60] - 公司在过去几年中不断发展，在多个领域占据领先地位，能够为机构客户提供本地专业知识和全球覆盖的服务 [61][62][63] 问题10：通货膨胀对行业的影响 - 历史上，通货膨胀通常对房地产有利，特别是在固定融资的情况下，租金和资产价值的增加将带来收益 [67] - 由于美国的资产负债表规模，利率难以持续大幅上升，低利率和通货膨胀的环境对房地产非常有利 [67] 问题11：目前招聘经纪人团队的情况，以及主动招聘和被动应聘的比例 - 随着公司品牌的提升和市场份额的增加，公司对招聘人员的吸引力越来越大，公司将继续招聘高人均收入、有影响力的大型生产者 [68] - 招聘方式既有公司主动识别并联系合适的团队，也有潜在候选人主动联系公司 [69]