财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，公司总营收从2021年第三季度的基础上增长90%，达到5520万美元；净营收增长88%，达到3810万美元，主要得益于休闲娱乐业务净营收增长105% [24] - 2022财年第三季度销售成本为2900万美元，高于2021年第三季度的2300万美元，主要因该时期营收大幅增加 [25] - 2022财年第三季度收获约13000公斤花卉，较上一年同期的约8400公斤增长57%，主要得益于单株产量提高和种植计划水平提升 [25] - 调整后，2022财年第三季度毛利润为930万美元，利润率24%，而2021年第三季度为负4%，主要因整体销量增加和生产成本降低 [26] - 2022财年第三季度销售、一般及行政费用（SG&A，不包括非现金股份支付）从2021年同期的1230万美元增至1750万美元，主要因收购EIC和Laurentian导致员工人数增加以及技术费用增加 [26] - 2022财年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为58.3万美元，而2021年第三季度为负920万美元，主要因销售和利润率提高，不过SG&A费用增加部分抵消了这一改善 [27] - 2022财年第三季度净亏损（含非现金折旧扣除）为280万美元，低于上一年同期的400万美元；经营活动净现金流出为640万美元，而2021年同期为流入1080万美元，减少440万美元 [28] - 截至2022年5月31日的三个月，投资活动提供的现金为5200万美元，而前一年为使用现金1.54亿美元，主要因赎回6800万美元短期投资，同时资本支出1700万美元 [30] - 截至2022年5月31日，公司拥有1.27亿美元无限制现金和短期投资，低于2021财年末的1.84亿美元，主要因公司投资营运资本资产以支持增长以及进行设施改善资本支出 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲娱乐业务 - 2022财年第三季度休闲娱乐业务净营收较上一年同期增长105%，推动了整体营收增长 [24] 国际业务 - 2022财年第三季度向澳大利亚的Cannatrek和Medcan发货价值130万美元；季度结束后，又向Cannatrek发货价值180万美元；本月向以色列的Canndoc发货价值330万美元 [16] 产品业务 - SHRED品牌的研磨花卉产品是加拿大畅销产品，Funk Master、Tropic Thunder和Gnarberry分别位居第一、第二和第三 [9] - 在软糖品类中，公司销售额排名第三，销量排名第二，SHRED'ems软糖和Monjour大尺寸CBD软糖受益于新产品推出 [10] - Edison JOLTS高浓度THC含片保持胶囊和薄荷糖品类中头号单品地位，第三季度新增Electric Lemon和Arctic Cherry两种口味，迅速跻身该品类前十 [11] - SHRED-X kief混合花卉产品于3月推出，已在7个省份上市；SHRED-X vape 510墨盒本季度初推出，使公司在 vape 品类中的排名从1月的第22位升至第12位 [13] - SHRED Dankmeister XL Bong Blends专为水烟和烟斗用户设计的研磨花卉产品最近在安大略省推出，消费者反应积极，公司计划在所有省份推广 [14] - SHRED'ems软糖系列新增2种酸味和3种汽水口味，有助于公司在该品类中保持第三的市场地位 [14] - Edison品牌在花卉和衍生品方面有新产品推出，Cherry Limelight品种通过内部基因项目推出，有花卉和活树脂填充墨盒两种形式 [15] - Monjour健康品牌在5月新增CBN Bedtime Blueberry Lemon软糖，结合了具有镇静特性的CBN和CBD种子，口味为柠檬蓝莓味 [15] 运营业务 - Moncton种植中心4C扩建项目基本完成，29个种植室中的20个已投入使用，其余预计下月投入使用，本月将进行首次收获，全部完成后年产能预计达82000公斤 [17] - 约66%的设施已完成环境改善，预计2023财年第一季度全部完成，这将提高产量和花卉质量，第三季度单株产量为132克，高于去年同期的117克，目标是改善完成后达到150克 [18] - 温尼伯工厂在第三季度安装并调试了包装和消费税邮票自动化设备，目前平均每小时包装4000个单位，提高了产量和利润率，支持软糖需求增长 [19] - 2021年12月收购的Lac - Supérieur设施目前有6800平方英尺种植面积，正在扩建至33000平方英尺，预计年底完成，年产能将从目前的600公斤花卉和100万个包装单位的哈希增加到2400公斤花卉和200万个包装单位的哈希，公司已为此投入1300万美元 [20] - 第三季度Tremblant哈希产品分销扩展到5个省份，实现全国全面分销，在魁北克、爱德华王子岛和新不伦瑞克省排名第一，在安大略省排名第二，在不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和新斯科舍省接近前五 [21] - Laurentian手工花卉产品在第三季度推向安大略省市场 [21] - 卓越中心的生物质建设项目在本季度完成，已开始对CBD和其他大麻素 edibles 进行先进植物科学研究和以消费者为中心的研究，这是与BAT产品开发合作协议的一部分 [22] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大休闲娱乐市场 - 根据Hifyre数据，截至7月5日，2022财年第三季度公司在加拿大休闲娱乐市场排名第三，市场份额为7.8%，高于2021财年第四季度的7%；6月市场份额进一步提升至8.5% [9] 国际市场 - 公司预计2022财年将有更多国际发货，并正在利用Moncton扩建后的产能，寻求向欧洲扩展供应安排的潜在机会 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 以消费者为中心，根据消费者洞察推出新产品，利用品牌优势拓展产品线，如扩展SHRED品牌至花卉、vapes和衍生品领域 [13] - 扩大国际业务，利用Moncton扩建后的产能，寻求向欧洲等市场扩展供应安排的机会，同时巩固与现有国际合作伙伴的关系 [16] - 持续进行设施扩建和改进，提高产能和效率，如完成Moncton种植中心4C扩建、改善环境设施、扩建Lac - Supérieur设施等 [17][20] - 加强研发合作，与BAT合作进行产品开发研究，生产独特产品并创造专有知识产权 [22] 行业竞争 - 行业内部分设施因无法生产高质量产品而关闭，公司的Moncton室内种植设施具有环境可控、能实现高产和高THC含量的优势，更具竞争力 [69][70] - 零售市场面临整合，价格通缩，大型LP有望与区域和全国连锁零售商建立合作项目，公司产品组合丰富，具有优势 [57][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022财年作为以消费者为中心的创新者取得成功，消费者参与度、分销范围和市场份额带来积极影响，随着种植产能增加、规模经济效应显现和自动化投资，预计盈利能力将持续改善 [32] - 国际业务利润率高，随着Moncton设施扩建完成，公司将有更多产能拓展国际客户群体，欧洲市场因多国合法化趋势而具有潜力 [36] - 预计2022财年第四季度调整后EBITDA将增加，主要得益于加拿大休闲娱乐市场和国际销售增长以及生产成本降低 [27] - 花卉价格在过去几年经历压缩后已趋于稳定，公司认为已达到与非法市场竞争的合理水平，预计不会有进一步压缩 [55] - 零售市场的价格竞争预计不会对公司造成太大影响，公司将通过提供效率、一站式服务和教育等方式应对，避免价格下降压力 [92][93] 其他重要信息 - 会议中提及的非国际财务报告准则（IFRS）指标，如调整后EBITDA和调整后毛利率，无标准化定义，计算方法可能与其他发行人不同，仅供参考，不能替代按照IFRS编制的业绩指标 [5] - 公司在市场份额数据方面依赖可靠第三方数据提供商 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际业务未来的更大机会以及国际收入与其他业务的利润率对比 - 国际业务利润率高，因无休闲娱乐业务的消费税；公司将继续探索国际机会，随着Moncton设施扩建完成，有更多产能拓展国际客户群体；欧洲市场因多国合法化趋势具有潜力 [36] 问题2：本季度毛利率环比下降的原因 - 第三季度调整后毛利率为24%，低于上一季度的26%，但整体趋势向好；主要原因包括消费税对花卉品类影响较大，国际发货延迟影响了毛利率提升；此外，设施环境改善施工期间有一定停机时间，影响了成本节约的实现，预计2023财年成本将持续改善 [39][40][42] 问题3：4C扩建对利润率的增量影响以及何时能在损益表中体现 - 第四季度将开始实现4C扩建的效益，更多花卉产出将分摊固定成本和非现金折旧，降低花卉品类生产成本，但部分成本会先计入库存，预计2023财年第一季度在损益表中体现更明显；公司预计花卉年产能将从年初的45000公斤增加到约82000公斤，若达到目标产量，还有提升空间 [44][45] 问题4：能否量化4C扩建对毛利率的拖累以及未来提升空间 - 约25%的成本为非现金折旧，其余为运营现金成本，部分为固定成本；从平均季度产能55000公斤提升到82000公斤且固定成本增加不多时，将对生产成本产生积极影响，提高花卉品类利润率；此外，花卉产量提高、品牌和省份分配优化也有助于提升利润率 [47][48] 问题5：成人用花卉销售是否存在提前销售情况以及后续季度趋势 - 各省库存管理严格，不存在大量提前销售情况，Hifyre数据反映了实际销售情况；公司品牌销售势头良好，部分产品扩大了分销范围，有助于提升利润率 [51][52] 问题6：花卉品类未来的价格压力情况 - 公司是加拿大头号花卉供应商，花卉平均售价从2021财年第三季度的每克2.12美元降至本季度的1.88美元，但2022财年第一、二、三季度平均售价稳定在1.80 - 1.90美元；花卉价格在过去几年压缩后已趋于稳定，预计不会有进一步压缩 [54][55] 问题7：零售市场动荡对公司订单的影响以及风险和机会 - 零售市场将出现整合和价格通缩，小型零售商可能退出或被连锁零售商收购；大型LP有望与连锁零售商建立合作项目，公司产品组合丰富，具有优势 [57][59] 问题8：4C扩建产能释放后是否有其他新的收入机会 - 首要目标是填补加拿大国内的分销缺口，满足国内消费者需求；国际业务利润率高，是业务组合的重要部分，公司将与国际合作伙伴建立更稳定的供应协议；欧洲市场因合法化趋势和产能不足，是潜在机会 [63][65][66] 问题9：行业产能情况以及公司对垂直整合供应和批发渠道的看法 - 部分设施因无法生产高质量产品而关闭，公司的Moncton室内种植设施具有优势；控制自身供应可降低成本、掌握主动权，但也可适当外包部分业务以利用低价供应；公司认为自身设施是竞争优势 [69][70][72] 问题10：公司对美国市场的战略定位 - 公司的首要目标是巩固加拿大市场基础，目前也在考虑拓展加拿大以外市场；对于美国市场，公司希望建立存在，但不会盲目追求，会谨慎选择合适机会；公司希望成为纯大麻公司，不考虑涉足周边业务 [74] 问题11：通胀对供应链的影响以及公司转嫁成本的能力 - 公司面临通胀压力，如运费上涨，但通过利用温尼伯设施和与供应商谈判等措施抵消了部分成本；目前不考虑提高价格，将通过提高效率和优化业务来应对，希望行业整合后实现更盈利的长期前景 [76][78][80] 问题12：公司在 edibles 市场份额快速增长的原因以及是否能取得领先地位 - 市场份额增长得益于与各省的合作、新产品推出和产品线优化；公司注重创新，与客户关系良好，研发团队高效，产品上市周期短；未来将继续关注创新，有望进一步提升市场份额 [82][83][84] 问题13：以色列进口暂停是否会影响公司发货 - 以色列监管要求不断变化，公司部分国际发货延迟是为满足审计要求；公司已在本季度完成另一批以色列发货，将与合作伙伴保持沟通，确保满足监管要求 [87][88] 问题14：2022财年第四季度预测市场增长的驱动因素 - 增长因素包括季节性因素，夏季通常是业务旺季，且预计会从新冠疫情限制中反弹；此外，零售门店增加也会带来一定增长 [90] 问题15：零售商的价格竞争是否会影响公司价格 - 公司认为零售商的价格竞争不太可能导致公司价格进一步压缩，因为LP端价格已大幅压缩，行业需要保持盈利；公司将通过提供效率、一站式服务和教育等方式支持零售商，避免价格下降压力 [92][93] 问题16：公司消费者战略成功的关键因素 - 关键在于持续提供符合消费者期望的高质量产品，如SHRED品牌产品质量稳定、新鲜；公司注重消费者研究，基于消费者洞察构建品牌和创新平台，品牌建设虽有挑战但已初见成效 [97][98][99] 问题17：进入其他国家的监管障碍以及未来国际市场产能占比期望 - 每个国家有不同监管要求，公司有专业团队应对，如Moncton设施有GACP和CUMCS认证，gummy设施可考虑转换为EU GMP；公司优先利用自身种植产能满足国内需求，若有机会以合理价格从第三方购买花卉，将把高质量花卉运往国际市场 [102][103][105] 问题18：Laurentian对整体营收的贡献以及产能建设情况 - Laurentian产能建设因供应链挑战进度稍慢，预计年底完成扩建并投入使用；Tremblant哈希产品全国分销表现良好，但创新产品推出因SQDC计划调整延迟；长期来看，创新和分销将为公司带来收益 [108][109][110] 问题19：未来几个季度SG&A的预期情况 - SG&A增加主要因温尼伯工厂扩张和Laurentian收购导致人员和运营成本增加，以及ERP系统成本；预计未来几个季度SG&A将受业务增长和通胀因素影响，但当前季度无异常情况 [112][113] 问题20：公司对内部创新能力的满意度以及是否考虑在加拿大进行无机能力补充 - 公司对内部创新工作满意，拥有卓越中心、研发团队和与BAT的合作项目，有丰富的新产品管线；认为现有运营和研发团队能够满足创新需求，暂无在加拿大进行无机能力补充的计划 [114]