财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后每股收益为1.83美元，较上一年提高50%，自由现金流为2.82亿美元，超过原指引和最新业务展望；第四季度调整后每股收益为0.36美元，也超出业务展望 [4][20] - 2021年销售和生产均有增长，销量增长5.3%，产量增长7.3%，发货量超过疫情前水平；第四季度销量增长5.3%，产量增长1.2% [5][21] - 2021年净价差因成本通胀上升而成为不利因素，但平均售价上涨抵消了约80%的成本通胀 [5] - 2021年实现了所有关键财务目标，净债务降至41亿美元，低于2021年目标44亿美元，杠杆率约为3.6倍，优于指引 [24][25] - 预计2022年调整后每股收益在1.85 - 2美元之间，受不利外汇、更高利息和资产剥离稀释等因素影响约0.18美元；预计销售增长最高达1%，持续的利润率扩张举措将带来超5000万美元的收益 [8][27] - 预计2022年自由现金流至少为1.25亿美元，调整后自由现金流至少为3.5亿美元；资本支出约6亿美元，高于2021年的4亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年美洲业务板块运营利润为9900万美元，较上一年减少2700万美元；出货量下降约1.7%，主要因关键增长市场库存水平低和资产维护活动增加 [23] - 2021年欧洲业务板块利润为7800万美元，较上一年增加700万美元；出货量增长13%，主要因法国、西班牙和意大利葡萄酒品类需求强劲 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年发货量较2019年疫情前水平提高1.1%，几乎所有市场和最新品类均实现稳健增长 [10] - 第四季度美洲市场出货量略有下降，欧洲市场出货量增长13%，其中南欧葡萄酒市场表现强劲；2022年1月发货量较去年同期增长超3% [11] - 预计2022年葡萄酒销量将增长最高达1%，未来三年合并网络有机增长预计为每年1% - 2% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司实现了所有关键战略目标，包括利润率扩张举措盈利7000万美元，超过5000万美元的目标；MAGMA项目取得关键里程碑；玻璃宣传活动产生13亿次曝光，覆盖超1.05亿人；推进ESG议程；优化业务组合和资产负债表 [12][13][14] - 2022年公司战略目标包括扩大利润率，实现更高售价以抵消成本通胀；在关键战略市场的高端品类中实现盈利性增长；完成15亿美元的投资组合优化计划；解决遗留石棉负债问题；推进MAGMA多代发展计划；进一步提升玻璃的可持续性；继续扩大玻璃宣传活动 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年业绩反映了从疫情影响中强劲反弹，消费者对高端和可持续玻璃包装的偏好推动了需求增长，尽管面临供应链挑战，但公司仍实现了发货量增长 [5] - 公司对2022年持乐观态度，预计调整后收益和调整后自由现金流将改善，各关键指标向好，销售势头持续到新年 [7][8][36] - 公司认为玻璃需求的有利趋势将持续，包括消费者对高端、可持续产品的偏好，客户对品牌和本地供应的关注，以及玻璃在店内和店外渠道的良好表现 [54] 其他重要信息 - 公司与埃森哲建立了新的战略管理服务合作伙伴关系，并完成了前两个阶段 [16] - 公司正在推进Paddock Chapter 11案件，并大幅减少了未资金化的养老金负债 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年1%销量增长的构成及抵消因素是什么 - 增长主要由美洲市场驱动，因去年的Tex - Mex事件预计今年不会重演，且有增量生产力和生产线扩展；玻璃短缺是因需求强劲且呈高峰状，公司与客户合作应对 [43] - 去年冬季风暴影响了约0.5%的产量，今年将恢复；新增生产线将带来额外产能，但大规模产能增加要到2023年初才会生效 [44] 问题2: 2022年价格成本回收的假设是什么，如何应对极端天气、天然气短缺和能源价格上涨 - 公司已实施超90%的价格上涨，预计能完全覆盖通胀；2022年通胀将超过2021年，但价格上涨将弥补2021年的负价差并抵消2022年通胀 [46][47] - 公司密切关注通胀，认为其正在企稳；在欧洲主要市场，公司对天然气供应有信心，因有良好的供应商基础和合同 [49] 问题3: 如何确定欧洲市场的增长不是预购行为，即饮鸡尾酒对玻璃需求的影响如何，项目活动逆风在各季度如何减弱 - 公司未发现欧洲市场有明显预购迹象，需求趋势持续向好，消费者偏好、客户需求和玻璃在各渠道的表现都支持需求增长 [53][54] - 公司已开发即饮鸡尾酒相关产品，预计随着时间推移，客户会因品牌建设和新产品推出而增加对玻璃的需求 [56] - 2022年维护活动一季度较高，之后将正常化并下降；扩张活动将在下半年增加；项目活动受供应链影响有延迟，但公司有信心完成项目 [59][60] 问题4: 一季度业绩未能更强的逆风因素有哪些，2022年资本支出指引下调的原因及对长期展望的影响 - 一季度业绩的逆风因素包括较高的项目活动（维护和扩张项目）和去年一季度400万美元的保险理赔不再重复 [64] - 资本支出指引下调是因为项目规划的细化和供应链问题导致部分项目延迟3个多月，特别是合同劳动力方面；对长期展望影响较小，项目活动将在三年间更趋正常化，资产剥离的稀释影响比预期更有利 [65][66] 问题5: 资产剥离和Paddock增量债务对2023年每股收益的额外逆风影响如何，四季度保险收益情况及今年是否有额外保险或公用事业结算 - 若2022年每股收益受影响0.1美元，2023年将再增加0.1美元的累计影响，低于原预期 [70] - 2021年一季度有400万美元保险收益，今年一季度不会重复；公司正在积极争取保险理赔，但过程积压，目前尚不确定 [71] 问题6: 今年发货量指引是否受产能限制，客户如何应对，Paddock融资的增量利息假设是多少，债务的固定与浮动比例如何 - 1%的增长受产能限制，包括冬季风暴恢复和生产线扩展带来的产能；公司与客户的长期协议与客户需求时间线一致，客户应能接受；团队正在努力提高生产力，有机会实现更高增长，但目前尚不确定 [75][76][78] - Paddock融资预计带来约1400万美元的增量利息；债务固定与浮动比例约为70:30，对美国浮动利率的敞口约为5亿美元，对美联储政策变化不太敏感 [79] 问题7: Omicron对一季度的影响如何，公司对欧洲高气价的风险敞口及与定价的相互作用如何 - 公司采取了保护员工的措施，Omicron传播快但影响小于之前的变种，公司全球工厂仍能正常运营，目前感染率正在下降 [84] - 公司有成熟的能源管理流程，对能源合同和净成本有信心，能应对高气价问题 [86] 问题8: 公司终端市场的价格弹性如何，哪些市场对价格更敏感，目前库存水平如何，能否达到更合理水平 - 公司业务向高端品类转移，高端品类表现较好，低端价值品类相对敏感；在疫情期间，可负担的奢侈品需求仍然重要 [89] - 公司通过需求和供应规划流程降低了库存水平，预计能进一步降低并维持在较低水平；过去两年库存天数下降了25%，公司将引入新系统和工具来维持和改善库存管理 [90][91] 问题9: 运营现金流指引中，营运资金是来源还是用途，金额多少，与正常水平相比如何考虑该指引；为何对销量的可见性有限，四季度销量与预期差异的原因是什么 - 2022年应收账款回收将成为现金来源，库存相对稳定或略有改善；利息因Paddock略有增加，税收因解决往年问题而略高，养老金支付将从2021年的8000万美元降至2000 - 3000万美元 [96][97][98] - 四季度销量高于预期是因为香槟、葡萄酒和啤酒需求强劲，这些品类正在全面复苏；销量可见性受供应链和产能限制，需求强劲但供应能力存在不确定性 [100][101][102] 问题10: 合同能否覆盖2022年通胀，能否捕捉超出预期的增量通胀；在高需求和有限产能下，保持低库存是否谨慎 - 公司对2022年成本通胀有较好的预期，相信能弥补2021年的负价差并抵消2022年通胀；若通胀高于预期，公司会与客户重新协商价格 [106][107] - 公司认为通过正确的流程、工具和实践，可以在低库存下运营；公司正在进行扩张投资以满足增长的需求 [110] 问题11: 2022年美元影响下的定价和EBITDA/EBIT增长预期是否正确 - 提问者对定价和价差的计算逻辑正确，但公司出于竞争考虑不会具体披露顶线价格；EBIT增长可能处于提问者所说范围的高端，EBITDA可能处于中低范围 [114]