财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日的季度，公司净投资收入约为280万美元，即每股0.06美元，而前一季度净投资收入约为480万美元，即每股0.10美元；每股净资产价值为4.91美元，前一季度为4.88美元。净投资收入下降主要是由于2021年5月发行5.5%的小额债券导致利息费用增加、一项投资转为非应计状态导致约17万美元前期收入转回以及前一季度收到一次性预付费用 [7] - 2021年第二季度，公司总投资收入约为780万美元，前一季度约为940万美元；净未实现投资增值约为250万美元，即每股0.05美元，前一季度约为3100万美元，即每股0.67美元；已实现投资收益约为120万美元，即每股0.02美元，前一季度已实现投资损失为1410万美元，即每股0.28美元。第二季度运营净资产净增加约650万美元，即每股0.13美元，前一季度约为2180万美元，即每股0.44美元 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司投资活动包括购买约9950万美元、销售约300万美元和还款约60万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年6月30日的季度，美国贷款市场较截至3月31日的季度有所增强。美国贷款价格（由标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数定义）从3月31日的面值的97.55%升至6月30日的98.37%。根据LCD数据，本季度与信用质量相关的定价差异持续存在，BB级贷款价格平均上涨0.1%，B级贷款价格平均上涨0.42%，CCC级贷款价格平均上涨1.4% [12] - 标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数的12个月滚动违约率在季度末降至本金的1.25%，季度初为3.15%，截至7月23日已降至0.58% [12] - 不良贷款比率（定义为价格低于面值80%的贷款百分比）在季度末约为1%，为2014年11月以来的最低水平，远低于2020年3月的水平 [13] - 截至6月30日的季度，一级贷款市场发行量约为1420亿美元，远高于2020年同期的约420亿美元，这得益于本季度强劲的再融资、并购和杠杆收购活动 [13] - 截至6月30日的季度，美国贷款基金资金流入量（由Lipper衡量）约为104亿美元，年初至今的总流入量约为203亿美元，而2020年总流出量约为190亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，历史上能够从更长远的角度看待投资策略，继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略 [14] - 公司在投资CLO相关业务时，希望尽可能广泛和灵活，大部分投资集中在一级管理人，但也会关注二级或更低层级管理人管理的CLO次级债务和股权分层的不寻常、有吸引力的投资机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在构建投资组合和CLO投资组合时，会充分考虑各种风险因素，如新冠疫情可能带来的经济下行风险 [22] - 公司希望通过调整CLO投资组合的加权平均再投资期限，在未来可能的市场波动中抓住机会，但实际效果取决于潜在下行的幅度和持续时间 [25] 其他重要信息 - 2021年7月22日，公司董事会宣布2021年10月、11月和12月每月每股分红0.035美元 [11] - 公司作为BDC RIC，受1940年《投资公司法》相关BDC条款约束，在非合格资产投资超过资产30%时，不能再进行非合格资产投资，CLO分层几乎普遍不符合1940年法案要求，因此公司通常只能将约30%的资产投资于CLO债务和股权或其他非合格投资 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度新增的非应计项目是什么 - 新增的非应计项目是资产负债表上一家名为PGI的公司 [18] 问题: 导致PGI进入非应计状态的问题是什么 - 公司一般不讨论投资组合公司的运营基本面，相关披露可查看季度报告 [20] 问题: 为什么CLO相关的GAAP收入下降，即使投资组合增长且收益率也有所提高 - 有几笔交易被选择赎回，还有一笔再融资，导致一定程度的现金流变化，收入下降，但整体有效收益率有所提高，预计下一季度会有所恢复 [21] 问题: 如何构建投资组合（包括行业和CLO管理人方面）以应对新冠疫情可能带来的风险 - 公司在构建投资组合时会全面考虑，在CLO投资组合方面，本季度新增投资重点关注新发行市场中再投资期限较长的股权。公司成功获得两笔5年期再投资期限的股权，一笔在二级市场购买，一笔在新发行市场购买，与顶级管理人达成交易，本季度成功调整CLO投资组合的加权平均再投资期限 [22][23] 问题: 公司在投资CLO管理人时，对顶级、中级和低级管理人的投资策略是怎样的 - 公司希望投资策略尽可能广泛和灵活，大部分投资集中在一级管理人，但如果二级或更低层级管理人管理的CLO次级债务和股权分层有不寻常、有吸引力的投资机会，公司也会考虑并适当参与 [27] 问题: CLO股权分层占比已连续几个季度超过30%，如何解释本季度还能投资新的CLO股权分层 - 投资测试在投资时进行，公司在季度内通过发行小额债券筹集了大量额外资金，在进行测试时，以此作为衡量标准 [29]