财务数据和关键指标变化 - 与去年同期相比，本季度收入略有下降，但剔除去年确认的约150万美元项目管理收入后，今年实际增长超100万美元，主要因第二阶段项目启动及水业务收入增加 [44] - 运营收入保持在300万美元左右，净利润剔除去年确认的约1900万美元公共改善报销费用后，今年略有增长 [45][46] - 现金从2000万美元降至500万美元，主要用于土地开发；流动负债从1250万美元降至430万美元，主要因纳税支付；股权通过净利润持续增长 [54][55] - 本季度商业客户计量水使用量增加约100万美元，地块销售增加，每股收益本季度约为0.06 - 0.07美元 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 水和污水处理业务 - 水权和水系统投资增长约65%，第二季度交付1.37亿加仑水，其中1.25亿多加仑供应给石油和天然气运营商 [47][48] - 客户连接数接近1000个，约970个，且每月持续增长 [13] 土地开发业务 - 第一阶段509个地块已全部出售，其中505个卖给建筑商合作伙伴，4个留作单户租赁；已收到1050万美元可报销款项，应收账款2270万美元，地块收入3670万美元，自来水接入费1510万美元 [20][21][22] - 第二阶段约850个地块，目前正在建设的第一子阶段229个地块预计今年春季交付；地块销售预计7000万美元，自来水接入费2090万美元，可报销成本6100万美元，总开发成本7300万美元 [24][27] 单户租赁业务 - 3套房屋已出租，租期一年且不可取消，每月支付租金，平均每套每月租金约2850美元，年收益近34000美元，扣除运营、税收和利息费用后，利润约15000 - 16000美元 [36][38] - 第4套房屋正在建设中，预计2022年10 - 11月投入使用 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛地区平均房价持续上涨，接近70万美元，公司项目定位入门级产品，约40万美元，具有市场优势 [91] - 石油价格维持在90美元以上，公司石油和天然气用水销售创历史记录，预计未来仍有积极趋势 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进土地、水和污水处理以及单户租赁三条业务线，协同发展 [52] - 持续寻找新的土地、水或土地与水的交易机会，增加业务板块 [53] - 关注股东回报，重视单户租赁业务的经常性收入；今年重点关注ESG报告，聘请了ESG专家 [53] 行业竞争 - 水业务方面，自来水接入费设定参考科罗拉多州周边供水商平均水平，并与奥罗拉市竞争，略低于该市以吸引建筑商客户 [68][69] - 住房市场方面，公司项目定位入门级产品，相比竞争对手具有成本优势，受利率上升影响较小 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司拥有土地、水和单户租赁等优质资产，在通胀时期具有优势，能够持续为股东创造价值 [61] - 目前处于第一阶段接近完成、第二阶段即将加速的阶段，预计第三和第四季度收入将加速增长 [78][81] - 石油和天然气用水销售需求强劲，预计本财年将创收入记录，明年情况取决于许可证和市场强度 [106][107] 其他重要信息 - 公司董事会成员变动，Bart Epker退休，Wanda Abel于1月当选加入董事会 [59] - 公司将于7月举办投资者日活动，届时可实地了解公司业务进展 [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自来水接入费和月费率的设定过程及应对通胀的展望，以及两个水库的现状 - 自来水接入费由建筑商在获得建筑许可证时支付，约32000美元，设定机制一是参考与科罗拉多州的协议，取周边供水商平均水平；二是在Sky Ranch项目上与奥罗拉市竞争，略低于该市。月费率受典型供水商影响，自来水接入费因水资源开发成本增加，价格杠杆更大。预计自来水接入费将逐年递增，今年已考虑约2.5%的增长 [67][68][69][76] - 两个水库是非管辖水库，有周边和地区供水商感兴趣，公司正与South Metro的WISE系统合作伙伴共同开发，不仅用于自身，也考虑区域用途 [75] 问题2: 本季度收益一般，是否因处于第一阶段结束、第二阶段即将加速的低谷期 - 公司有多种创收方式，土地开发业务有季节性，冬季施工困难，但已完成公用事业和土方工程，为春季交付做准备。预计能按时交付229个地块，收入将在地块交付阶段体现，第三和第四季度将加速增长 [78][79][81] 问题3: 未变现资产情况及第二阶段样板房建设情况 - 公司有大量未变现资产，如土地和水权，虽未变现但价值逐年增长，是很好的通胀对冲工具，但资产按账面价值记录，出售时收益的可预测性较难在季度或年度体现 [86][87] - 第二阶段有4个建筑商，每个有3个样板房建设许可证。KB已建成一个样板房，其他3个建筑商已开始打地基。建筑商积极获取建筑许可证，反映丹佛住房市场强劲 [90][91] 问题4: 商业活动的时间安排和前景变化，以及利率上升对建筑商活动、潜在购房者看房和未来债券销售的影响 - 利率上升对住房市场敏感，但公司项目定位入门级市场，相比竞争对手成本低，具有竞争优势。虽开发成本增加，但大部分基础设施成本可通过报销收回，且房屋评估价值上升可抵消债券市场利率上升的影响 [98][99][100][101] - 公司持续与商业运营商接触，认为轻工业领域机会大，可建设配送中心。商业包括零售、商业、轻工业和多户住宅四个元素，多户住宅和轻工业可能先于零售和商业发展 [102][104] 问题5: 今年剩余时间和明年压裂水销售的前景 - 今年上半年需求旺盛，下半年石油价格维持在90美元以上有优势，未来60天有4个井场压裂作业，且压裂设计用水量增加。预计本财年压裂水收入创记录，明年情况取决于许可证和市场强度。Sky Ranch有10口井正在申请许可证，预计2023年初钻探，不仅产生压裂水收入，还有石油特许权使用费收入 [106][107] 问题6: 通胀和劳动力短缺是否影响分包商或建筑商 - 大型全国性建筑商可灵活调配劳动力，未影响房屋交付。单户租赁业务与建筑商合作，提前规划库存管理，应对供应链问题。通胀会使水平基础设施成本增加，但可报销，不影响利润率，也无需转嫁给建筑商，成本通过长期财产税回收 [113][114][115] 问题7: 公司在Sky Ranch的石油和天然气业务模式，新 homeowners 是否知晓相关情况，销售给石油和天然气的水的产权情况，以及是否可通过1031交换结构开发商业地产 - 公司将640英亩的矿产租赁给石油和天然气公司，现由Civitas拥有，公司获20%毛特许权使用费。租赁时明确油和气场地位置，与住宅区有缓冲区，新 homeowners 知晓相关情况 [117][118][120] - 销售给石油和天然气的水主要来自私有财产，服务区域内有部分州属土地也出租了石油权 [121] - 公司正在考虑通过1031交换结构开发商业地产，董事会有相关人才提供帮助。公司倾向在商业项目中停留更久，探索多种交易结构，如商业地面租赁，以优化土地价值和税收策略 [123][124][125] 问题8: 商业地产（如杂货店租户）何时发展，以及进入和离开公司地产的高速公路互通情况 - 与全国性杂货店Kroger（通过King Soopers品牌运营）有过沟通，杂货店可能还需几年时间。公司有轻工业机会，并平衡零售组件，如快餐、医疗服务等。州际公路南侧商业潜力大，北侧受铁路影响开发有挑战 [126][127] - 高速公路互通需要改进，公司正与CDOT和县政府合作，通过住宅和商业建筑许可证的影响费来资助相关建设 [128]