财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收43亿美元，同比增长2.3%，主要受疫情下卷烟和烟草销售趋势推动 [11] - 第四季度EBITDA为5510万美元，同比提高14.1%，成本杠杆改善240个基点，剩余毛利率达5.21%，较前两季度显著改善 [12] - 全年销售额170亿美元，EBITDA达2.02亿美元创纪录，但全年剩余毛利率下降30个基点，不过全年呈持续恢复态势 [14] - 第四季度净利润增至1900万美元，去年同期为1620万美元；摊薄后每股收益从去年同期的0.35美元增至0.42美元；剔除后进先出法（LIFO）费用后，摊薄后每股收益约增长27%，从去年同期的0.45美元增至0.57美元 [29] - 第四季度总运营费用下降850万美元，降幅4.1%，至1.971亿美元，运营费用占剩余毛利的比例从2019年第四季度的91.3%降至2020年第四季度的88.9% [35] - 截至12月31日，全年经营活动净现金流为1.478亿美元，去年同期为8970万美元；自由现金流为1.171亿美元，主要用于支付2230万美元股息、1040万美元股票回购及偿还债务；2020年末债务杠杆为调整后EBITDA的1.3倍，2019年末为1.7倍（不包括资本租赁影响） [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度总卷烟销售额增长4.6%，受卷烟价格通胀和总箱销量略有增加推动，箱销量继续显著优于历史趋势；非卷烟销售额下降1.8%，较第三季度的2.6%降幅有所收窄 [30] - 第四季度OTP销售持续强劲，乳制品、杂货和饮料类别环比销售有所改善，但食品、糖果、健康、美容和日用品类别同比下降 [31] - 第四季度总剩余毛利率从5.42%降至5.21%，下降21个基点，主要受销售组合变化影响，但较第二和第三季度的降幅有所收窄，反映出销售组合改善推动的利润率持续恢复 [32] - 第四季度卷烟库存持有收益为940万美元，2019年同期为1010万美元；2019年第四季度有110万美元糖果持有收益 [34] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为实现销售和利润率增长快于行业、引领品类管理解决方案、推动成本杠杆 [16] - 加速并完成销售组织全面重组，调整薪酬以推动零售合作伙伴和公司自身增长，预计疫情影响消退后将加速同店销售增长和赢得市场份额 [17] - 持续提升技术能力，开展战略定价计划；虽疫情使收购活动暂停，但未来12 - 18个月仍乐观看待收购便利店分销商机会，并同时关注相邻机会 [18] - 积极探索食品和新鲜项目的潜在合作伙伴关系、独家安排和收购，以提升产品和能力 [19] - 2020年通过有意义的合作伙伴关系提升品类管理领导地位，如与Fresh & Ready Foods达成独家协议，2021年第二季度开始并计划年底前在全国完成，将为美国本土48个州客户提供一致的新鲜食品供应；与PDI达成独家协议，为全国零售商提供忠诚度解决方案，与Skip Technologies的无摩擦支付联盟相配合 [20][21] - 业务模式具有抗衰退能力，通过灵活调整可变劳动力和集中业务交易环节实现成本杠杆，未来将继续部署技术并集中业务交易环节以实现成本杠杆 [23] - 资本分配战略包括将资本再投资于业务、成功收购、股票回购和分红；董事会批准新的三年3.75亿美元股东回报计划，支持更激进的股票回购和持续增加股息，有信心在执行战略重点的同时为股东带来强劲回报 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战但成功的一年，公司与零售合作伙伴密切合作，减少供应链中断影响，为2021年及以后的强劲表现奠定基础 [9][10] - 2021年将受益于2020年的成本节约举措和运营效率提升，但也面临一些成本和利润逆风，如401k和差旅费恢复、医疗成本增加等 [41] - 预计2021年营收在172亿 - 175亿美元之间，受同店销售增长、市场份额增加和通胀推动；利润率将持续改善，非卷烟品类恢复10 - 20个基点、整体恢复5 - 10个基点的历史利润率增长算法；调整后EBITDA在2.08亿 - 2.18亿美元之间；假设无新收购或大客户赢得；资本支出约4500万美元，主要用于维护、技术举措、升级部分配送设施和搬迁一个设施 [42][43] 其他重要信息 - 公司将利用《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，今日评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务更新此类前瞻性陈述 [5] - 电话会议中将提及某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，可在收益报告和10 - K年度报告中找到这些指标与最直接可比的公认会计原则指标的调节及相关信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3.75亿美元股东回报计划中，能否同时支持有意义的股票回购和并购，还是会在有机会的并购交易出现时在两者间摇摆？ - 公司认为可以两者兼顾，基于计划的平衡和方式，考虑到约1亿美元的自由现金流，以及每年12.5万美元的回购和股息安排，在三年期间有能力进行有意义的收购或多次收购，同时完成股票回购和股息支付 [54] 问题2: 2020年技术和机器人投资以及可变成本结构对利润率改善和杠杆的贡献，以及未来的贡献情况如何？ - 公司在仓库和运输方面的生产力在2020年有所提高，这不仅是消除部分可变劳动力，还创造了更高效的劳动力，从成本角度有助于提高利润率；从收入角度，预计今年销售组合将继续改善，到第四季度利润率将恢复正常水平，两者结合是2021年积极业绩指引的主要驱动因素 [56] 问题3: 2021年成本通胀相关问题，包括劳动力成本（最低工资影响）、食品产品原材料成本通胀、分销和运输成本（燃料成本）如何影响公司损益表？ - 产品方面，预计下半年可能出现产品通胀，公司多数客户采用成本加成定价模式，且有库存持有收益，通胀对公司有益；燃料方面，预计燃料价格上涨，但定价算法中有燃料附加费调节机制，可减轻影响；劳动力方面，过去几年劳动力成本有通胀，已对联邦最低工资达15美元的情况进行建模，预计今年有工资通胀并已纳入业绩指引 [66][67][68] 问题4: 配送方面，向客户的配送情况（卡车利用率和配送频率）与正常或2019年水平相比如何，以及随着疫苗接种和消费者行为正常化，如何看待这种情况的正常化？ - 2020年公司在效率和路线规划方面表现出色，平均配送规模和卡车利用率提高，预计2021年将继续保持；关于疫苗影响，预计明年司机和运输方面的最大挑战是劳动力可用性，公司正努力为业务旺季做准备 [70][71] 问题5: 2021年卷烟和非卷烟两类产品的前景如何，包括卷烟纸箱销售趋势和非卷烟或食品类别的可见性？ - 卷烟方面，预计第一季度和第二季度趋势大致相同，下半年燃烧类卷烟可能进入下降模式，与历史常态一致，但会被通胀抵消；非卷烟方面，过去两个半季度在便利和非便利渠道均稳步恢复，预计2021年第一季度与2020年第四季度相当，之后稳步改善，非卷烟品类预计增长5% - 8%，卷烟纸箱略有下降 [79][80] 问题6: 公司的自有品牌计划情况如何？ - 第四季度启动了自有品牌计划，包括糖果和零食产品线，以及“Core - Mark Curated”项目，寻找独特产品和品牌制造商；“Core - Mark Curated”项目已选定五个品牌合作伙伴，将于上半年开始在所有配送中心分销其品牌；自有品牌方面，部分产品已进入配送中心，更多产品将在第一和第二季度推出；目前对收入和利润的影响尚待观察，但公司和客户在这些商品上的利润率更高，预计全年将有良好发展 [82][83][84]