财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入增长至每股0.27美元，净投资收入比股息低0.02美元 [6][14][15] - 管理费用总计约430万美元，税费、一般及行政费用总计约45万美元，利息费用总计约590万美元 [14] - 截至6月30日季度，投资净未实现增值约1400万美元或每股0.37美元，净实现损失约1300万美元或每股0.33美元，信贷安排和票据价值变动使资产净值每股增加0.08美元 [14] - GAAP资产净值从每股12.71美元升至12.81美元，调整后资产净值（不包括负债按市值计价）从每股12.60美元升至12.62美元 [15] - GAAP债务与股权比率为1.1倍，GAAP净债务与股权比率（减去现金后）为1倍，监管债务与股权比率为1.2倍，监管净债务与股权比率（减去现金后）为1.1倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - PFLT与Kemper的PSSL合资企业资产将从约5亿美元增长至约7.3亿美元，PFLT的投资目标是带来10% - 12%的回报 [6][7] - 6月季度PFLT投资2000万美元资本，未来还打算投资4200万美元，使PFLT对PSSL的投资达到约2.43亿美元 [8] - 自6月30日以来，PFLT新增贷款1.02亿美元，PSSL新增贷款2900万美元 [9] - 截至6月30日，PFLT和PSSL的105个不同项目中只有2个非应计项目，占成本组合的2.8%和市值的2.7% [9] - 公司自成立以来投资超过42亿美元，平均收益率为8%，年损失率仅为7个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过三管齐下的战略显著增长净投资收入，包括在PFLT资产负债表上增加资产、扩大PSSL合资企业规模、将投资组合中的股权价值转换为现金支付债务工具 [6] - 公司专注于核心中端市场，即EBITDA在1000万 - 5000万美元之间的公司，该市场杠杆较低、股权缓冲较高、有实际季度维护契约等优势 [12][13] - 与其他中端市场直接贷款人相比，公司长期股权共同投资计划的回报是明显的差异化因素 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新贷款前景诱人，公司业务繁忙，有大量新交易，团队经验丰富、人才济济且不断壮大，能够仔细分析交易并进行选择 [12] - 与2017 - 2019年相比，公司在当前宏观环境下更愿意采取进攻性姿态，因为经济在增强，所融资的公司在疫情中表现强劲 [37] 其他重要信息 - 公司新首席财务官Richard Cheung于6月从Guggenheim Partners加入，此前在安永工作，原首席财务官Aviv Efrat将继续专注于战略计划 [2] - 公司整个投资组合、信贷安排按季度由董事会根据独立估值公司提供的退出价格、独立经纪交易商报价（活跃市场可用时）进行市值计价，无经纪交易商报价时使用独立估值公司估值 [15] - 公司拥有充足的流动性和谨慎的杠杆，资本结构强大，资金来源多元化，近期无到期债务 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何预期公司投资组合在今年下半年及未来的发展 - 本季度还款较少，新增贷款较多，有更多新公司进入系统，公司专注于EBITDA在1000万 - 5000万美元的市场，在公司起步阶段参与投资能获得较好回报 [20][21] 问题2: PSSL投资组合与公司自身资产负债表投资组合中借款人的平均规模及投资机会比较 - PSSL与PFLT大致相似，能让公司开具更大支票，为PFLT股东提供更高ROE，两个投资组合中借款人的平均EBITDA为2500万 - 3000万美元 [22] 问题3: 如何在两个投资组合之间进行分配 - 每个投资组合需独立且适当多元化，至少有50个项目，分配基于可用资本进行数学计算，PFLT在合资企业中拥有87.5%的所有权 [23][25] 问题4: 本季度实现损失的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素是Country Fresh，该项目是非应计项目且已破产，不再计入资产负债表 [27][29] 问题5: 增加资产负债表杠杆和扩大PSSL规模两个目标之间是否有偏好 - 两者是互补关系，PFLT目标杠杆最高为1.5倍，需考虑信用评级等因素，PSSL目标杠杆可能高于1.5倍，公司还可将资产以更高杠杆形式用于CLO [33][34] 问题6: 承保贷款时是否使用宏观经济背景作为基础案例，以及对当前市场部署资本的影响 - 公司会参考宏观经济背景，与2017 - 2019年相比，当前经济增强，公司更愿意采取进攻性姿态，但仍会进行自下而上的行业和公司特定分析 [35][37] 问题7: PFLT本季度是否有现金收益，以及未来12个月实现有意义股权退出的前景 - PFLT在Walker Edison有现金收益，本季度实现约430万美元的收益，被Country Fresh的损失抵消后，还有一些其他项目的收益，未来一两年仍有一些股权有退出和转换的潜力 [38][39] 问题8: 当前贷款年份是否仍具有吸引力，以及管道的吸引力如何演变 - 当前贷款年份具有吸引力，因为所融资的公司在疫情中表现良好，且有大量被压抑的交易需求释放，同时可能受潜在资本利得增加的影响 [43][44] 问题9: 近期还款活动放缓是否有趋势，以及是否有因素发生变化 - 推测本季度有更多新公司进入生态系统，而还款和再融资通常是针对已有公司，新公司进入可能导致还款活动放缓 [45]