财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为2.88美元，较去年同期的3.00美元下降0.12美元 [21] - 全年2022年每股收益指引更新为4.20美元至4.35美元，此前的指引未包含天气带来的利好 [24] - 运营和维护（O&M）费用指引调整为8.8亿美元至8.95亿美元，主要受成本通胀和服务区域增长影响 [28][66] - 与2021年实际O&M相比，2022年O&M指引中值同比增长约2.5% [69] - 第三季度天气对利润率带来0.23美元的利好，而2021年第三季度天气异常温和对利润率产生重大负面影响 [22] - 不利的费率案裁决是业绩同比下降的主要驱动因素，特别是与Four Corners SCR和Ocotillo现代化项目相关的成本不再递延 [21] - 其他负面因素包括较低的LFCR收入、较高的折旧摊销和利息支出，部分被较低的所得税费用、客户和销售增长以及天气所抵消 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非核电发电机组等效可用系数（EAF）在6月至9月期间达到95% [11] - Palo Verde发电站同期容量因子为100.2% [11] - 住宅客户满意度在J.D. Power排名中进入第二四分位数，商业客户满意度进入第一四分位数 [12][13] - 客户满意度关键驱动因素包括客户关怀（电话和数字）、电能质量和可靠性、企业公民意识以及账单和支付 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度客户增长率为2%，符合指引 [23] - 第三季度天气正常化销售增长1.3%，其中商业和工业（C&I）销售增长4.9%，部分被住宅用电量下降所抵消 [23] - 2022年C&I销售增长主要由多元化的小型C&I客户以及几个大型C&I客户的持续扩张所驱动 [23] - 亚利桑那州经济表现强劲，马里科帕县住宅建筑许可预计2022年水平与2020、2021年相当，半导体、电动汽车制造和数据中心等商业领域增长带来客户基础多元化 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2022年10月28日提交了费率案申请，关键内容包括要求10.25%的股权回报率（ROE）、1%的公允价值增量回报、51.93%的股权层级以及12个月的测试年后厂房 [15] - 申请的年收入增加额约为4.6亿美元，提议新费率于2023年12月1日生效 [15] - 提议将调整机制数量从7个减少到4个，取消固定成本回收机制（LFCR）和环境改善附加费 [18] - 提议修改可再生能源附加费机制（react），以允许投资清洁能源项目，并通过调整机制更快地将《通胀削减法案》（IRA）的税收优惠传递给客户 [19][35] - 公司战略重点包括改善客户体验、与利益相关者合作以达成一致，以及提供清洁、可靠和可负担的服务 [20] - IRA法案提供了多项利好，包括为现有核设施设立8年生产税收抵免、电动汽车及基础设施税收抵免、储能和氢能新税收抵免以及清洁能源税收抵免延长10年以上 [14] - 公司计划利用IRA的税收优惠，通过调整机制使亚利桑那州在清洁能源投资方面领先，同时不牺牲可靠性和可负担性 [14][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对了具有挑战性的夏季风暴季节，更换了超过800根电线杆，而通常风暴季节平均损坏约300根 [7] - 2022年7月11日达到第三高峰值需求7,587兆瓦，当日气温为115华氏度，若达到通常的峰值温度117华氏度或更高，将轻易创下新的能源需求记录 [9][10] - 9月初的热浪导致西部地区出现能源紧急状态声明，公司通过向西部批发市场进行系统外销售，既可靠地服务了客户，也帮助了邻近公用事业公司，并降低了整体成本 [10] - 公司保持强劲的资产负债表和资金充足的养老金，在2024年中期之前没有长期债务到期，且浮动利率债务有限 [30] - 董事会批准将季度股息每股增加1.8%，这是连续第十年增加股息，公司计划未来将股息支付率恢复至长期目标65%至75% [30] - 尽管面临宏观经济风险，公司预计人口将稳定增长，主要受净迁移驱动，并带来坚实的客户增长 [25] 其他重要信息 - Palo Verde 3号机组于10月8日安全进入计划换料大修，并即将完成 [11] - 公司提议增强有限收入账单折扣计划，并为最需要的客户提供额外折扣 [17] - 提议取消所有客户的网络内信用卡和面对面自助服务终端支付费用 [18] - 公司目前被信用评级机构列入负面观察名单，当前8.7%的ROE过低，可能影响筹集增长所需资本的能力，并可能导致进一步降级，增加客户成本 [50][51] 问答环节所有提问和回答 问题: IRA和清洁能源转型对资源规划和时间安排的影响 [34] - IRA的好处在于如果能通过可再生能源调整机制（react）在投资同时传递税收优惠，就能为客户解锁价值，这改变了公司在竞争性采购中的策略，可以更好地平衡自有资产与电力购买协议（PPA） [34] - 通过调整机制可以更平滑地回收资本，逐步影响费率，并立即反映税收抵免优惠，同时增加所有权利益，为客户带来长期好处 [35] - 核能生产税收抵免（PTC）等细节仍在制定法规中，但在电动汽车充电基础设施等领域也看到显著益处 [36] 问题: 2023年收益指引是否会提供 [37] - 按照以往费率案期间的惯例，在费率案未决期间，公司目前不计划提供2023年指引 [37] - 公司将评估本年度和未来年度指引，并视费率案程序日程表决定是否能够提供2023年指引 [37][38] 问题: 本次费率案中清洁能源调整机制提案与上次相比的修改和信心 [40] - 本次提案与上次不同，主要在于IRA使得能够将生产税收抵免传递给客户，这大大提高了对客户的可负担性机会，而上一次提案时这些抵免并不存在 [41] - 亚利桑那州拥有全球最佳的太阳辐射，预计能传递更多生产税收抵免给客户 [42] - 通过竞争性全资源招标（RFP），公司发现所有权机会能为客户带来巨大价值，结合长期PPA，该机制能确保持续选择最佳价值项目并及时传递给客户 [43] - 本次提案针对清洁能源投资，范围较上次的基础设施追踪器更窄，且之前已有通过react回收资本成本的先例 [44] 问题: 当前ROE水平是否足以支持5%至7%的每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）目标 [46] - 5%至7%的长期EPS增长目标考虑了包括合理监管回收、销售增长预测和O&M管理在内的整体因素，难以单独解析ROE的影响 [47] - 提议的10.25%的ROE是基于专家证词和模型得出的，与实现特定收益范围无关 [48] - 考虑到公司经历的增长以及筹集资本的需求，当前前所未有的低ROE令人担忧其融资能力，且公司处于信用评级负面观察状态，适当的ROE有助于保持资本渠道畅通，避免因降级增加客户成本 [50][51] 问题: 养老金支出在费率案中的处理方式 [52] - 公司养老金资金充足，但像其他公司一样，今年在多数资产类别中经历了市场损失 [53] - 费率案采用截至6月30日的分测试年度，目前已知的是2021年底的养老金费用 [54] - 年底对资产进行市值计价后，若有需要摊销的损失，将根据计划平均服务寿命（约10-12年）进行摊销，届时将能全面了解2023年养老金费用 [54] - 参考上次费率案，在分测试年度下，公司提议对两年费用进行平均， effectively 混合了半年的影响，本次将根据年底情况决定监管策略 [55] 问题: 费率案中调整机制修改对监管滞后（regulatory lag）的影响 [57] - 修改目的是响应委员会和利益相关者简化调整机制的反馈，通过取消环境附加费和LFCR，将现有余额纳入基础费率来简化流程 [58] - 最重要的变化是使用可再生能源调整机制（react）来传递税收抵免并实现更并行的投资成本回收，这有助于推迟费率案申报频率，从而改善监管滞后 [59] 问题: 在变化的市场环境中如何确保费率申请中的O&M请求足够 [60] - 费率案采用历史测试年度，包含了2022年上半年的支出，但无法基于前瞻性测试年度提出调整，因此主要依靠内部精益管理和成本纪律来应对成本压力 [61][62] - 公司拥有强劲的资产负债表和流动性，可以灵活选择有利时机发行债务，且直到2024年中期都无债务到期，浮动利率债务有限 [63][64] - O&M增长是多种因素共同作用的结果，包括通胀、服务区域增长、历史性风暴以及为降低未来风险而提前支出，公司关注的是每千瓦时O&M效率，而非具体解析各部分 [69][70] 问题: 资本支出计划是否会因销售增长前景增强而更新 [71] - 当前资本支出计划是基线水平，反映了已签署的PPA以满足可靠性和客户增长需求，若考虑PPA，总资本投入会大得多 [71] - 公司通过电力供应调整机制（PSA）回收部分PPA成本，费率案结果将是评估未来发电资本支出（平衡PPA和自建资产）的最佳指标 [72] - RFP结果将允许公司在费率案期间调整资本支出预测 [72] 问题: 选举结果对亚利桑那州公司委员会的影响 [66] - 亚利桑那州选举情况复杂，高层选举投票结果可能影响下层选举，但公司委员会层级缺乏详细民意调查 [66] - 公司策略是与所有潜在候选人会面，介绍公司计划，以便与任何当选者合作 [67] 问题: 税收支出调整机制（TEAM）保持非活动状态的原因及其与可再生能源调整机制（react）的互动 [74] - TEAM最初是为处理所得税水平调整（如联邦税改）而设立，而IRA带来的生产税收抵免是持续性的，与太阳能生产水平挂钩，因此提议通过react机制回收，这与TEAM的设立目的不同 [75] - 保持TEAM非活动状态是为了应对未来可能的税改 [77] 问题: 可再生能源调整机制（react）对股东在监管滞后方面的潜在益处 [79] - 预计该机制将改善公司的监管滞后，有利于为这些投资融资，从而惠及公司和客户，既实现费率逐步变化，也可能推迟原本需要申请费率案以回收成本的时间 [79]