公司概况 - 公司是全国性的大型企业废物与回收服务提供商,总部位于得克萨斯州达拉斯,市值1.32亿美元,2021财年TTM收入1.56亿美元,业务覆盖美国所有邮政编码区域,拥有100多种废物处理专业知识[7] 业务模式 - 为大型企业客户提供废物收集、转运、处理和回收服务,专注于减少填埋并确保符合监管要求,同时提供统一数据流用于客户业务和可持续发展规划[10][11] 行业分析 - 废物服务行业规模达700亿美元,55%为资产密集型综合运输商/垃圾填埋场运营商,45%为约18000家专注特定区域、废物流和行业垂直领域的高度分散企业[13] - 自1990年以来,回收和堆肥作为废物处理方式的占比从15%增长到超过35%,垃圾填埋场使用率从70%下降到2017年的略高于50%,2017年有1.28亿吨废物从垃圾填埋场转移[39][40][42] 竞争优势 - 拥有稳定的客户关系、广泛的服务范围和经常性的合同收入基础,客户涵盖多个行业,具有较高的客户保留率和持续渗透率[14] - 具备可扩展的平台,在采购、客户服务和数据报告方面有能力,管理团队行业经验超50年,运营杠杆约为50%,规模扩大可提高运营和财务杠杆[15] 财务表现 - 过去5年毛利率翻倍至超过18%,2016 - 2021年调整后EBITDA改善1240万美元,2021年调整后EBITDA利润率达7%[15][52][67] 发展战略 - 维持客户服务并与现有客户共同成长,有机增长并增加具有复杂废物流的战略客户,机会性地进行并购以增加适合公司平台的客户[57] 客户案例 - 为美国大型商业车队实施全面填埋转移计划,实现每年节省200万美元以上,回收大量废机油、机油滤清器、废轮胎和危险废物[91] - 为美国拥有50多家工厂的制造商管理回收项目,使填埋转移率翻倍,节省10%以上成本[92] - 为拥有2000多家门店的零售商实施食品废物回收和肉类捐赠计划,使填埋转移率提高40%,减少二氧化碳排放超27.7万公吨,节省20%以上成本[93]
Quest Resource (QRHC) - 2021 Q4 - Earnings Call Presentation