财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司总营收同比增长6%，调整后EBITDA下降4%，主要受媒体业务1.08亿美元同比差异的影响 [31] - 2021年第四季度，公司发生重组、收购和其他成本1.01亿美元，其中6200万美元与收购肖氏交易的整合相关，包括相关融资成本 [32] - 2021年第四季度，公司资本支出为8.46亿美元，比去年同期增长29%，高于此前指引 [32] - 2021年全年，公司资本支出约为28亿美元，比2020年增长21%，反映出网络投资加速 [32] - 2021年第四季度，公司现金所得税为2500万美元，符合此前预期 [33] - 2021年第四季度，公司自由现金为4.68亿美元，下降18%，主要由于资本支出增加 [33] - 截至2021年12月31日，公司拥有超过42亿美元的可用流动性，包括7亿美元现金及现金等价物，以及银行信贷安排和应收账款证券化计划下合计35亿美元的可用资金 [33] - 2021年第四季度，公司成功发行20亿美元2081年到期的次级票据，赎回价为面值，五年后可赎回，净收益为19.8亿美元，用于部分资助今年早些时候拍卖的3500兆赫兹频谱许可证 [34] - 2021年底，公司杠杆率为调整后EBITDA的3.4倍，反映了频谱许可证的付款情况 [34] - 公司加权平均借款成本为3.95%，加权平均到期期限为11.6年 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2021年第四季度，无线后付费净增客户12万，较去年同期增长14%，其中包括14.1万高质量移动电话用户 [26] - 2021年第四季度，无线业务客户流失率为1.15%，较去年同期改善4个基点 [28] - 2021年第四季度，无线服务收入同比增长6%，超过此前提供的5%的预期 [28] - 2021年第四季度，无线业务混合ARPU为51.47美元，较去年第四季度增长3% [28] - 2021年第四季度，无线漫游收入约为2019年第四季度疫情前水平的78% [28] - 2021年第四季度，无线调整后EBITDA增长5%，调整后EBITDA服务利润率保持在63% [29] 有线电视业务 - 2021年第四季度，有线电视业务总收入和调整后EBITDA同比持平，调整后EBITDA利润率保持在51% [29] - 2021年第四季度，有线电视业务资本密集度为23%，现金利润率保持在27% [29] - 2021年第四季度，互联网和Ignite TV用户基础持续增长，其中零售宽带用户净增2.1万，Ignite TV用户本季度增长5.6万，用户总数达到约80万，较去年同期增加24.4万，增幅45% [30] 媒体业务 - 2021年第四季度，媒体业务收入增长26%，主要由于体育广播广告持续复苏 [31] - 2021年第四季度，媒体业务调整后EBITDA略好于此前指引，为负2600万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业2021年的增长速度预计在3% - 5%之间，2022年行业交易量预计将保持健康增长 [92] - 无线业务数据使用量同比增长30% - 40%，使用无限套餐的客户增长更高 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2022年公司的三个核心优先事项为成功完成肖氏交易并实现协同效应、推动整个业务更好地执行、加大网络投资 [9][13][14] - 公司重新发布2022年全年指引，预计总服务收入增长4% - 6%，调整后EBITDA增长6% - 8%，资本支出在28亿 - 30亿美元之间，自由现金流将从2021年的17亿美元增长至18亿 - 20亿美元 [19][20][22][23] - 公司将增强无线后付费净增客户的定义，从2022年第一季度起仅反映移动电话用户，混合电话ARPU也将仅反映电话用户，但仍将提供后付费和预付费电话的细分数据 [27] 行业竞争 - 与肖氏合并后，公司将成为加拿大唯一其他全国性网络的真正竞争对手，为企业、政府和消费者提供更多选择 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度业绩在繁忙和竞争激烈的时期表现稳定，各业务持续改善，符合或超过第三季度电话会议中提供的财务预期 [6][26] - 公司对2022年的前景感到鼓舞，认为随着公司在各方面执行能力的提升以及肖氏交易的完成，有望实现全年指引 [39] 其他重要信息 - 公司与柯克兰湖黄金公司合作，为其位于安大略省蒂明斯以北300公里的德图尔湖矿场建立了加拿大首个通过5G无线专用网络实现全连接的矿山，提供增强覆盖、端到端可靠性、完全冗余和低延迟网络 [16] - 公司正在将DOCSIS 3.1平台升级到DOCSIS 4.0，这将为全国数百万家庭和企业提供多千兆速度的高效经济途径 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 肖氏交易各项监管批准的时间安排，以及2022年ARPU假设中漫游恢复情况和不包括漫游部分的ARPU潜在增长或下降趋势 - 公司团队正在与各监管机构充分合作，处理数据请求和讨论相关事实，但无法透露太多细节，预计交易将在第二季度某个时间完成 [43] - 公司预计漫游收入将有所改善，希望平均达到80%，并在年底有更好表现，但仍对疫情影响持谨慎态度，同时随着数据套餐计划的增加和高质量电话客户的增加，ARPU也将有所改善 [45] 问题2: 28亿 - 30亿美元的资本支出指引是否考虑了政府补贴的农村合同项目，以及媒体业务更详细的盈利前景，还有在肖氏交易协同计划中是否会借鉴肖氏在有线电视业务上的最佳实践 - 资本支出指引已考虑政府补贴的农村合同项目 [61] - 公司长期目标是使媒体业务不仅恢复到之前的盈利水平，还要实现增长，2022年的评论反映了疫情的不确定性，假设蓝鸟队比赛有良好的上座率将对媒体业务收入产生重大影响 [57][58] - 公司会在监管允许的范围内与肖氏合作，借鉴其在有线电视业务上的最佳实践，制定“两全其美”的方案，关注销售执行到收款等整个环节，并注重与美国同行的对标 [55][56] 问题3: 新团队对资产货币化的理念，特别是蓝鸟队、科杰科和塔楼投资组合在加速去杠杆化方面的作用，以及柯克兰湖黄金项目的资本投入、5G应用和投资回报情况 - 公司在重组各业务时，将各业务负责人的问责范围扩大到包括端到端损益、现金流和投资资本回报率等全面指标，以实现更全面的投资回报 [71][72] - 目前没有出售蓝鸟队资产的意向，对于科杰科和房地产等资产，公司正在研究最佳的货币化方式，包括融资和潜在销售，但房地产的货币化可能需要数年时间 [75] - 柯克兰湖黄金项目对公司的收入、收益和净现值都有增值作用，但不会披露具体经济数据，该项目是公司与柯克兰的联合合作项目，5G网络为矿山提供安全和专用连接，为未来智能或数字采矿等下一代服务奠定基础 [66][68][69] 问题4: 肖氏交易的融资计划，包括时间和性质，以及能否分享手机客户流失率及与之前季度的对比情况 - 公司目前没有准备好披露手机客户流失率，将在下个季度重新调整数据后再进行讨论 [81] - 公司有足够的承诺融资来完成肖氏收购，包括60亿美元的承诺银行定期贷款和130亿美元的承诺银行信贷安排，预计2022年可能会发行一些高级和/或次级票据来替代部分或全部承诺银行信贷安排，公司将密切关注市场利率情况，并已签订70亿美元的利率互换协议来对冲部分利率风险，银行债务期限将多样化 [81][82] 问题5: 无线业务服务收入在下半年的增长潜力，以及公司在B2B业务方面的进展和计划 - 无线业务服务收入在下半年将因市场背景健康、行业增长、漫游收入恢复和数据使用量增加等因素而增长，公司认为行业增长速度在3% - 5%之间，预计2022年漫游收入将恢复到近80%，数据使用量同比增长30% - 40%，同时公司认为手机补贴成本不会对2022年EBITDA增长造成重大拖累 [91][92][93][95] - 与肖氏合并后，公司在B2B业务方面将有巨大机会，能够提供全国性的无线和有线服务，在定价和服务水平协议等方面具有优势，预计企业端的收入协同效应主要在2023年及以后体现 [89][90][91] 问题6: 公司在客户体验和市场推广方面的优先事项，以及品牌在合并后的规划，还有管理层变动是否会影响公司执行能力 - 公司在客户体验和市场推广方面的优先事项是继续投资网络以保持领先地位，并将投资转化为收益，特别是在有线电视业务中提高用户新增份额，关注客户流失率，将资金投入到改善客户体验和减少客户流失的项目中 [101][102][104] - 公司认为品牌是客户体验和业务执行的结果，随着与肖氏的整合，将清晰地向消费者传达各品牌的价值主张，品牌的演变将是一个过程，而非在交易完成当天一蹴而就 [105] - 公司对新领导团队在短时间内取得的进展感到满意，相信公司有足够的人才和能力在肖氏交易前后持续执行并改善业绩 [106] 问题7: 2021年有线电视资本支出下降3%，对互联网用户增长的资本支出展望，以及肖氏有线网络与公司网络的质量对比 - 公司整体资本密集度将从19%提高到20%，有线电视资本密集度也将增加，预计范围在20% - 26%之间，但在与肖氏合并后将更新相关指引和资本支出数据 [122][124] - 肖氏拥有一支优秀的团队，其有线网络质量良好，公司与肖氏团队正在密切合作，对未来网络的发展和增长战略保持一致 [119][120] 问题8: DOCSIS 4.0标准的边际投资强度、投资年限和预期运营成本效益，以及蓝鸟队比赛上座率假设是否考虑政府允许的满座情况 - 公司将请相关人员介绍DOCSIS 4.0的路线图，但文档中未给出具体回答 [129] - 公司假设蓝鸟队比赛将恢复现场观众，但文档中未明确是否考虑政府允许的满座情况 [131]