财务数据和关键指标变化 - 2023财年营收为4588亿印度卢比（约29.9亿美元），同比增长15%，增长主要由新产品推出带动，部分被价格侵蚀抵消 [10] - 2023财年毛利率为56.7%，较2022财年增加360个基点，得益于新产品销售、高额政府激励和有利外汇，部分被价格侵蚀影响抵消 [11] - 2023财年SG&A支出为1799亿印度卢比（约2.19亿美元），同比增长15%，环比持平 [11] - 2023财年研发支出为1938亿印度卢比（约2.38亿美元），研发占销售百分比为7.9% [12] - 第四季度EBITDA为1631亿印度卢比（约1.98亿美元），EBITDA利润率为25.9%；全年EBITDA为7308亿印度卢比（约8.9亿美元） [12] - 第四季度税前利润为1326亿印度卢比（约6100万美元），全年为6037亿印度卢比（约7.34亿美元）；第四季度税前利润同比增长434%，全年增长87% [20] - 有效税率第四季度为27.6%，全年为25.3%，2023财年有效税率较低主要因公司盈利组合变化，预计正常ETR在24% - 25% [21] - 第四季度税后利润为929亿印度卢比（约1.17亿美元），全年为4507亿印度卢比（约5.48亿美元）；第四季度摊薄后每股收益为7.62印度卢比，全年为27.85印度卢比 [21] - 运营营运资金较2022年12月31日减少54亿印度卢比（约4400万美元），主要因应收账款改善 [22] - 第四季度资本投资为258亿印度卢比（约3100万欧元），全年为1132亿印度卢比（约1.38亿美元） [22] - 第四季度自由现金流为1596亿印度卢比（约1.94亿美元），全年为409亿印度卢比（约4.88亿美元） [22] - 截至2023年3月31日，公司净现金盈余为5046亿印度卢比（约6.4亿美元） [23] 各条业务线数据和关键指标变化 北美仿制药业务 - 第四季度销售额为3.12亿美元，同比增长18%，环比下降7%；全年销售额为16.8亿美元，同比增长26% [30][31] - 增长主要由新产品推出和现有产品市场份额增长带动，本季度推出16种产品，全年推出25种产品，预计2024财年推出势头将进一步改善 [30][31][32] 欧洲业务 - 第四季度销售额为5600万美元，同比增长7%，环比增长9%；全年销售额为2.1亿欧元，同比增长9%，由基础业务量和新产品推出带动 [32][33] - 本季度推出5种新产品，预计这种增长趋势将在2024财年持续 [32][33] 新兴市场业务 - 第四季度销售额为11.14亿美元，同比下降7%，环比下降15%；全年销售额约为4550亿印度卢比，剔除新冠相关产品和剥离收入后增长13% [33][34] - 本季度在新兴市场各国推出10种新产品，全年推出94种新产品 [34] - 俄罗斯业务第四季度同比下降34%，环比下降17%（按固定汇率计算）；2023财年按固定汇率计算下降9%，主要因上一年剥离非核心品牌以及渠道客户库存水平正常化 [34][35] 印度业务 - 第四季度销售额为1293吨，同比增长32%，环比增长14%；全年销售额为4893亿印度卢比，同比增长17% [35] - 剔除剥离收入和新冠相关产品后，第四季度同比销售增长11%，全年增长13%，公司在印度排名第10，印度仍是优先市场 [35][36] PCI业务 - 第四季度销售额为9500万美元，同比下降4%，环比持平；全年销售额为3.62亿美元，同比下降12%，主要因新冠相关产品高基数效应 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：仿制药和品牌市场收入连续第二年超过10亿美元 [26] - 中国市场：近期获得3种产品批准，分别为司维拉姆、西地那非和卡前列素以及合作伙伴的片剂 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资以推动卓越制造、加强产品线，提高研发和运营效率与生产力 [7] - 剥离印度某些非核心品牌以专注强化核心业务 [26] - 进行多项收购，包括印度品牌、美国仿制药处方产品组合和美国ION的品牌及仿制药注射剂产品 [27] - 大力发展生物类似药业务，如在美国推出生物类似药，完成利妥昔单抗生物类似药临床研究并在美国、欧洲和英国MHRA提交申请，启动托珠单抗生物类似药全球III期研究 [27][28] - 推进数字化和ESG进程，签署多项战略许可协议，投资开发DTX生物类似药资产 [28][29] - 研发重点是开发增值产品，包括多种仿制药注射剂和生物类似药，2023财年进行195次全球仿制药申报，包括在美国提交12份ANDA申请 [37] - 优化工作场所效率和生产力，加强核心仿制药和API业务，通过内部研发和战略收购建立产品线 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是公司出色的一年，实现销售、利润增长和健康现金流，未来将继续加强核心业务并投资未来业务 [14] - 各业务在2023财年有潜在增长动力，预计未来将继续增长，尤其在新产品推出和市场份额扩大方面 [25][26] - 公司财务状况良好，有强大资产负债表，能支持未来增长和业务发展机会 [25] - 美国市场预计将继续增长，2024财年将推出25 - 30种有意义且竞争较小的产品 [51] - 印度业务将通过专注品牌、与创新行业合作以及寻找互补交易实现增长，预计2024财年及以后表现优于市场 [53][62][65] - 新兴市场有望恢复传统增长水平，部分市场将加速增长 [62] - 欧洲市场是重点市场，未来几年将推出许多产品并进行无机业务拓展，预计将持续增长 [100] 其他重要信息 - 公司最大的制剂工厂被世界经济论坛纳入全球灯塔网络 [16] - 公司在气候变化行动、供应商参与方面获CDP认可，入选彭博性别平等指数、标准普尔全球可持续发展年鉴、DGSI可持续发展指数新兴市场类别，并被《经济时报》评为2023年女性最佳雇主组织之一 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明与某公司交易的双方责任，以及该资产吸引公司的原因 - 公司战略上关注印度市场，与中国创新行业对话，认为该产品有良好效果且能以实惠价格引入印度，带来价值 [44] 问题2：美国业务本季度的环比增长情况，以及未来增长动力 - 无法提供具体产品指导，但预计包括美国在内的所有业务将持续增长，主要由有机活动驱动，美国市场将推出25 - 30种产品，还有近期收购的贡献 [46][49][51] 问题3：请说明美国市场产品推出势头强劲的原因，以及印度国内制剂业务的资本分配和业务组合规划 - 美国市场研发投资在竞争较小的产品上取得回报，2024财年及以后将有更多此类产品推出；印度业务增长主要来自专注品牌、与创新行业合作，寻找互补产品和能力的交易，而非大型并购 [51][53][54] 问题4：美国业务现有产品的价格侵蚀情况，以及注射剂与口服固体制剂的价格侵蚀对比 - 美国市场结构和行为未变，本季度产品组合使价格侵蚀情况好于之前；注射剂和口服固体制剂都竞争激烈，价格侵蚀取决于竞争程度 [56][57] 问题5：研发和SG&A成本未来走势，以及EBITDA利润率的长期轨迹 - 长期维持25%的EBITDA利润率目标，各年和各季度会有波动；研发投入预计占比8% - 9%，随销售增长而自然增长，用于生物制剂、合作产品临床试验和仿制药研发 [59] 问题6：ROW市场（不包括俄罗斯）能否恢复以往增长水平，印度业务的剥离收入、增长情况及未来是否有更多剥离 - ROW市场有望恢复传统增长水平，部分市场将加速增长；印度业务剥离收入为264亿印度卢比，未来会有剥离但不显著，将通过有机和无机方式（主要是合作）增长 [62] 问题7：印度业务能否在不考虑合作的情况下与市场增长保持一致 - 公司认为在2024财年及以后应优于市场增长 [63][65] 问题8：俄罗斯业务本季度渠道库存清理的影响，以及美国仿制药市场是否有因同行FDA问题带来的业务机会 - 俄罗斯业务因去年同期库存高导致同比增长受影响；美国市场有时会有因产品短缺带来的一次性业务机会，但非战略问题 [67][69] 问题9：2024财年美国业务能否实现增长，以及收购的美国主产品组合的增长机会和未来投资计划 - 预计美国业务将增长，因有新产品推出；收购的产品组合竞争较小，有产品待推出，可在其他市场销售，经济上有吸引力；公司将继续在符合财务和互补性的情况下，对美国市场进行有机和无机投资 [71][75][80] 问题10：公司是否期望各市场实现两位数增长，以及北美市场2024财年销售能否增长 - 公司长期目标是各市场实现两位数增长，但不保证每个季度都能实现；北美市场预计将增长，因有新产品推出 [82][86][88] 问题11：剔除一次性项目后，核心业务EBITDA利润率情况，以及印度业务2024财年能超越行业增长的信心来源和盈利能力 - 公司认为核心业务EBITDA利润率符合长期目标，将通过构建更好的产品组合和优化资产负债表来维持；印度业务将通过专注品牌、合作和寻找互补交易实现增长，盈利能力高于公司整体 [91][93] 问题12：欧洲市场的发展阶段和增长前景，以及PSI业务的增长和毛利率展望 - 欧洲市场处于发展初期，未来将推出许多产品并进行无机业务拓展，预计将持续增长；PSI业务将实现增长和盈利能力提升，因有新产品推出、销售区域扩大、产品组合改善和供应链缓解 [100][113] 问题13：公司积累大量自由现金流，在并购时如何应对同行激烈竞价，以及某些产品高销量在何时体现和中国产品获批后的盈利预期 - 公司寻找战略合适且估值合理的机会，进行更多类似近期的附加式并购；某些产品高销量持续有意义，按协议执行；中国产品预计未来几周获订单，2025 - 2026财年有更大盈利贡献 [121][125][127] 问题14：美国业务增长的可持续性和利润率情况，以及各市场产品推出和利润率能否持续 - 美国业务产品销售会有季度波动，但整体将持续增长，盈利能力和利润率将维持在一定范围；各市场产品推出和利润率有望持续，公司战略定位能支持未来发展和股东回报 [104][105][134]